2020年上半年行業需求端回顧：“深V”走勢、持續回暖。（1）下游投資增速呈“深V”走勢：2月在疫情衝擊下同比下滑24.5%，3-5月持續修復，其中基建3-5月單月同比增速為-8%、4.8%、10.9%，5月首次迴歸雙位數增長，地產3-5月單月同比增速為1.1%、7%、8.1%；（2）行業及公司訂單亦可能呈現“前低後高”特徵：從代表性央企月度訂單來看，3-5月合計新籤累計增速分別為-5.3%、1.5%、6.3%，當月增速分別為7.2%、30.9%、25.6%，表明行業訂單可能存在一定程度的回暖趨勢；?2020年下半年行業需求端前瞻：蓄勢待發、增長確定性較高。（1）從前瞻指標來看，2020年1-6月全國基建申報金額累計增長97.9%，其中Q1和Q2分別增長82.8%和114.2%，Q2項目儲備進一步加速。23省中標金額Q1和Q2分別同比下滑22.2%和3.6%，二季度降幅顯著收窄；地產商品房銷售和新開工面積增速持續回升，竣工端有望延續回暖趨勢；（2）基於前瞻指標，我們認為H2行業需求大概率延續Q2的回暖表現，基建和地產投資有望持續修復，行業基本面持續向上，相關公司訂單及業績將充分受益。
2020年重點上市公司中報業績前瞻：Q2增速有望大步走出Q1低谷。（1）央企。預計：中國建築H1業績大概率回正，增速在0~10%；中國鐵建基建板塊收入有望實現較快增長，Q2業績增速在20%附近，H1業績增速在5%左右；中國中鐵Q2有望回到10%~20%增長軌道，H1業績增速在5%附近；中國中冶H1有望維持5%~10%增速水平；中國化學收入端增速有望繼續回升，淨利潤增速將優於收入增速，H1業績增速在-5%~0；（2）設計。預計：
中設集團Q2訂單有望加速，H1業績有望同比持平，Q2業績增速在10~20%；蘇交科H1業績增速在-10~0%，其中Q2業績增速在20~30%；（3）鋼結構：
預計：延續較高景氣度。判斷鴻路鋼構Q2產量有明顯提升，H1淨利潤增速在0~10%；精工鋼構Q2業績增速有望超40%，H1業績在30%以上；東南網架Q2及H1業績均在20~30%；（4）裝修。看好裝配式裝修市場景氣度。
預計：金螳螂Q2業績增速在25%上下，H1業績增速在0%左右；亞廈股份Q2業績增速約10%，H1業績在-10%左右；（5）園林。預計：東珠生態Q2業績增速在20~30%，H1業績在10~20%。
投資建議：下半年繼續看好裝配式行情，重視大建築、設計龍頭等估值修復。重點推薦裝飾裝修龍頭【金螳螂】，關注裝配式裝修龍頭【亞廈股份】
及【柯利達】；鋼結構龍頭【鴻路鋼構】、【精工鋼構】。推薦央企建築龍頭【中國鐵建】、【中國中鐵】、【中國建築】、【葛洲壩】、【中國化學】；設計類龍頭【中設集團】、【蘇交科】；
風險提示：基建投資不及預期、新簽訂單不及預期、訂單落地速度不及預期、建築企業回款不及預期