進擊中國公募基金之路漫漫 外資巨頭進展如何？
外匯天眼APP訊 : 7月以來，“超百億公募基金一日售罄”的消息不時傳出，但盛況的另一頭，近30家備案成為私募基金管理人（WFOE PFM）的外資巨頭仍在“卧薪嚐膽”——由於初來乍到，幾十場路演後私募產品“銷量不過億”是常有之事，而貝萊德、路博邁、富達這三家遞交了“私轉公”申請的外資機構目前仍在籌備進程中。
外資進擊中國公募基金之路並不平坦，短期來看，這條路耗時、耗力、費錢，同時伴隨着複雜、不確定的外部環境；但就中長期來看，中國市場充滿了誘惑力，包括龐大且尚未被開拓的養老市場，這恰恰是這些外資巨頭在海外的立身之本。
已有三家外資機構遞交申請
2020年4月1日，證監會官網公示，同為美資機構的貝萊德與路博邁已經提交了公募基金管理公司設立資格審批申請，為第一批遞交申請的兩家外資機構。就在4月1日，中國金融市場開放迎來新里程碑，當日起，中國正式取消對證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制。5月19日，富達國際也正式向證監會提交外商獨資公募基金牌照申請。
就流程而言，遞交申請僅是外資機構描述未來公募業務開展計劃，同時需將IT系統、符合證監會要求的公司總經理人選等落實到位；而在證監會允許籌建公募基金後，外資機構需要進一步招募投研等人員、完善內控體系等，且在最終監管完成現場檢查並通過之後方可正式開業。目前，這三家外資機構的申請仍在初期階段。
在這一過程中，申請公募的外資機構要做的準備工作繁多。
首先是籌備工作，這早在遞交申請前就已展開，例如在基礎設施、人力資源、公司治理、內控合規、信息安全、投資策略等各方面進行佈局，富達、路博邁已擴建了辦公室。
早前，近30家外資機構已經獲得私募證券基金管理人資格（WFOE PFM），但有些PFM產品實際上是由原先的QFII基金經理管理，也有一些機構從賣方機構招聘了資歷尚淺的策略師或分析師。相比之下，中資公募基金的激勵機制完善，外資如何吸引到合適的人才是一大挑戰。
此外，上述三家機構此前都已經獲得私募基金管理人資格，且發行了多隻股、債私募基金產品，如何讓這些產品過渡到公募基金是一個待解的問題。
“未來的公募業務主要在公募基金、專户、投顧、研究這幾塊，過去發行的私募基金對應的是專户，雖然投資理念是一脈相承的，但公募、私募的監管框架不同，因此需要和私募客户商量進行產品過渡。”某外資機構負責人告訴記者。
除此，內外溝通也是一大問題。“其實更多問題在於協調，公募基金的框架相對繁複，外資在中國的內部IT系統需要重新設立且獨立，數據不能同海外母公司共享等，這套體系在設立的過程中需要與母公司和中國監管機構進行諸多溝通。”路博邁投資管理（上海）有限公司CEO劉頌此前對第一財經記者表示。
眾多外資私募仍在觀望
目前，除了第一批遞交申請的三家外資私募，其他20多家機構仍在觀望中。
“我們必然想做公募，產品可以公開宣傳、認購門檻低（多數外資私募產品100萬元起購）、可對接的機構範圍擴大，”多位外資私募人士對記者表示。但挑戰在於，打造公募基金的前期成本巨大，即使拿到了牌照，如何開拓中國的銷售渠道，如何滿足中國投資者的需求，如何招聘合適的業務負責人、投研人員，並與中國公募的激勵體系接軌等都是挑戰。
事實上，多家外資私募目前的負責人都不滿足中國公募基金公司總經理的任職要求，未來若要轉為公募，必然面臨重 新物色人選的問題，但合適的人才並不多。事實上，幾家備戰公募的外資私募從2019年初就已開始“挖人”。
當時最引發業內轟動的一則人事任命當屬貝萊德的湯曉東。2019年4月，貝萊德宣佈任命湯曉東為中國區主管，他曾擔任過廣發證券副總經理兼廣發控股香港總經理，也擔任過華夏基金總經理；同年11月6日，富達國際宣佈，當公募基金牌照申請獲得中國證監會批准時，富達國際中國區董事長何慧芬將出任該公募基金總經理一職。
此外，如何迎合中國投資者的偏好、提升在中國的競爭力是外資需要應對的挑戰。據記者瞭解，QFII管理的資金部分為海外的主權基金、捐贈基金等“長錢”，可能對收益的要求相對適度，但要求控制波動率，因此QFII投資經理在配置A股時換手率相對低、持有周期偏長。但當面對的是對收益要求較高的中國本土投資人羣體時，往往需要調整配置策略和調倉節奏。
也正因為進擊公募並非易事，當前外資私募選擇先熟悉市場渠道、修煉業績曲線、拓展投研和銷售團隊等，亦有外資並不排斥維持私募的現狀，但希望發力拓展機構客户（壓低零售），而這就要求外資私募自身的投資業績過硬。
儘管前路漫漫，但外資已將開拓中國資管市場作為戰略性的事業。除了中國投資者的資產配置需求，龐大的養老市場也充滿了想象力。
幾乎所有外資都會提到中國的養老金市場，因為這一業務源是它們在海外的立身之本。目前，發達國家普遍建立了多支柱、多層次的養老保險體系。以美國為例，整個養老保險體系分為4：4：2結構，40%是國家出，40%靠補充養老保險，20%靠個人商業儲蓄養老，參保者可享受税務遞延，一定程度上降低個人所得税。
參照發達國家的經驗，第二支柱的企業年金、第三支柱的個人養老金市場潛在規模巨大。未來若中國公募基金得以全面開拓養老市場，意味着資管行業將迎來新全新的機遇，而這只是時間問題。