本週初，沙特宣佈取消今年7月份銷往全球各個地區（包括亞洲） 的官方石油售價（OSP）貼水，呼應了當前OPEC+期望通過延長更大幅度減產的努力支撐油價的意願。
市場預計，包括沙特在內的主要產油國已經開始從之前採 取“價格競爭”爭搶市場份額的銷售策略逐步迴歸到自律減產維護油市的戰略上來。沙特此舉也一定程度上反映了主要產油國對全球原油供需有望趨於平衡，甚至階段性供給短缺的預判。
沙特將 7 月銷往亞洲的原油較阿曼/迪拜原油的價 差環比上調 5.6-7.3 美元/桶，除重油外全部貼轉升；銷往美國的原油升水進一步 擴大，環比上調 0.4-0.6 美元/桶；銷往西北歐與地中海的 OSP 與基準油價價差也 貼轉升，環比分別上調 3.9-4.2 美元/桶與 4.2-5.3 美元/桶。
7月亞洲OSP貼水基本消除，抄底原油經濟性正在減弱。對於中國煉廠而言，在低油價時抄底原油（即加大原油採購規模），主要是博取低油價帶來的石化產品價差擴大、成品油地板價帶來的超額收益、以及未來潛在庫存收益等紅利。
考慮到當前油價已經回到40美元/桶以上水 平，以及OSP貼水也已經消除，認為當前抄底原油的經濟性正在減弱，相反因抄底原油而可能帶來的企業負債率提升、物流倉儲成本提升、潛在存貨跌價損 失等風險正在增強。我們認為中國煉廠應該回歸到按剛需採購原油的節奏中來。
預計中國民營大煉化從今年2-3月份開始陸續入場抄底原油，並在4-5月份大規模增加了採購量，6 月份開始便逐步迴歸到正常採購水平。預計通過過去幾個月的加採，民營大煉化已經從正常 45 天左右（約 250 萬噸）的原油庫存水平，提升至接近75天左右（約 400 萬噸）， 進一步屯油的積極性在正在大幅下降。
換而言之，認為沙特將7月份OSP貼水消除，對中國民營煉化公司的影響偏中性，而6-7月份，這些公司有望很大程度上受益於此前抄底的低價原油，利潤出現大幅度的回升。維持覆蓋公司的盈利預測、目標價與評級，但也要警惕油價恢復與煉化公司業績恢復低於預期的風險。