美股，太crazy！
6月9日，納斯達克指數盤中突破10000點，再創歷史新高。該指數從3月23日最低點的6631.42點上漲至今，累計最大漲幅已經超過50%。
要知道如此咋舌的漲幅僅僅只要了55個交易日。
另外，標普500指數從這波低點上來，上漲了40%左右，離歷史最高點不足5%的距離。道指低點上來也上漲了42%，離最高點不足7%。
當下的美國失業率仍然處於“大蕭條”時期的水平，疫情因為席捲全美多城市的騷亂存在二次爆發的風險，然而美股我行我素，持續狂歡。
不少投資者就納悶了，美股漲這麼多，憑什麼？
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説美股大漲邏輯之前，我們普及一個最基本的概念——預期。
股市交易的是預期，交易的是未來。
比如，一家企業市場預期利潤增幅為200%，但最終公佈的數據是150%,雖然150%絕對值非常之高了，但股價已經在數據出爐之前已經提前定價了200%的預期。亮瞎眼的數據公佈之後，股價往往會下跌，甚至重挫。
回到大盤，同樣如此。2月3日，A股市場三大指數均暴跌8%左右，超過3200家企業跌停。一天時間把疫情對於經濟基本面最悲觀的預期幾乎price in進去了。
只要後續經濟數據比預期最糟糕的要好，在配合更為寬鬆的貨幣政策和更為積極的財政政策，股市便會有強勁的反彈動力。
回到美股同樣如此。2月底到3月23日期間，道指、標普500、納指分別累計重挫37%、34%、30%，把經濟最悲觀最糟糕的情況基本進行了充分的定價。
未來，重要的宏觀數據只要有所改善，沒有更糟糕的了，股市就會反彈。
比如，上週五美國勞工部公佈數據顯示，5月非農就業人口增加250.9萬人，遠遠好於經濟學家普遍預期的減少800萬人。失業率也從4月的14.7%下降到13.3%。
這給市場極大的驚喜，道指當日飆升3%，納指和標普500也大漲超2%。
後來，勞工部糾錯了，將5月數據下調至16.3%。同時，也將4月的失業數據大致從14.7%增加到20%左右。
所以，失業率仍然超市場預期，5月就業市場相比4月快速恢復的演繹依舊成立。這也是本週一股價沒有反過來糾偏的重要邏輯。
看到沒，資本市場交易的是預期，交易的是未來，而不是當下的失業率本身數據有多麼恐怖，儘管這個數據依舊是“大蕭條”時期的水平。
當然，支撐美股持續走強，還有一個非常重要方面是美聯儲超大規模的放水政策。
3月9日之後，美聯儲通過降息和無限量資產購買計劃，推出了規模空前的刺激措施，美聯儲超規模接手金融市場中的資產，如國債、抵押支持證券以及各類資產等，導致美聯儲的資產負債表當前已經擴張至6.72萬億美元，美債也突破了25萬億美元，可謂觸目驚心。
太平洋投資管理公司預計美國今年的財政赤字將超過4萬億美元。而美國市場普遍預計美聯儲的資產負債表到今年年底不會低於9萬億美元。
這般瘋狂的印鈔過程與無比龐大的紓困規模，再加上美國市場的槓桿率，所帶來的貨幣效應是巨大的。
貨幣氾濫，錢基本不會大規模流入實體經濟，主要的去向是美國金融市場。這是美股股市大幅反彈的重要推手之一。
以當下視角看，美股顯然脱離經濟基本面很遠了。但你要明白，現在美股的大漲對應的是未來美國經濟，而不是當下讓人窒息、令人絕望的表現。
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接下來，我們不妨從另外的角度來剖析美股上漲的秘訣。
據統計，道數、標普500、納指中科技和消費行業市值佔比分別為80.72%、67.86%、85.33%，其中科技行業佔比分別為47.4%、34.9%、56.4%，均顯著高於A股的水平。
然而，科技、消費行業板塊相對受到疫情的衝擊會更小一些。從結構上來看，截至6月初，美股創年內新高的股票主要分佈在信息技術、日常消費、醫療保健，分別佔比創新高比例的28%、27%、25%。
尤其是科技股龍頭FAAMG 奈飛，早已經逆天了。
6月9日盤中蘋果與亞馬遜雙雙創歷史新高，蘋果升破345美元，亞馬遜突破2626美元，收盤均大漲超3%。另外，奈飛、谷歌同樣強勢暴漲超3%。
如果從這波美股低點算起，Facebook、亞馬遜均累計上漲55%左右，蘋果、微軟、奈飛均大漲近40%，谷歌大漲超過30%。
然而，標普500指數中5只最大市值的股票，即蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Facebook的市值已經佔到了整個市場的20%左右。當然，納指前5大市值的公司仍然是上述5家科技巨頭。道指中市值最大的TOP2為蘋果、微軟。
這5家龍頭除了自身基本面受到業績的衝擊較小，且有的公司反而是利好外，還有一個持續回購的邏輯。
據統計，過去3個月科技公司宣告的回購規模達到650億美元，而其他絕大多數行業早早暫停了股票回購。
可以説，科技股龍頭是帶動美股三大指數集體走強的非常重要的引擎。
下面這張圖在網上很火——藍線：Facebook、蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜；黑線：目前美股的標普500指數；黃線：剔除五大科技股的標普500指數。
另據高盛統計，年初至5月27日，FAAMG五隻股票上漲了15％，其餘495家標準500指數中的公司下跌了8％，整體標普500指數下跌了5％。
FAAMG權重佔比20%，已經超越互聯網泡沫時期的18%。並且考慮到大多數做多基金有規定，單隻股票頭寸的限制紅線是5%，那麼意味着FAAMG的總指數權重最多隻能達到25%。
高盛研究分析，5只龍頭再有1%的佔比上漲空間，標普500再度上漲就需要495家企業來帶動了。
綜上來看，美股大漲有些虛的成份，其結構並不那麼健康，甚至可以説孕育着不小的泡沫風險。
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據花旗分析師羅伯特·巴克蘭德研究，截至6月初，全球股市已自3月份低點上漲了31％，但在這期間股市資金流出規模卻達到了1200億美元。
另外，巴菲特在美股這波下跌中，忍痛割肉航空股、銀行股，手裏留有1370億美元之巨，摺合人民幣將近約10000億元，並且比去年底多出100億美元。
這表明一些人，包括股神在內對待市場謹慎的意味躍然紙上。
當下，美股三大指數基本上已經收復失地，填了“疫情坑”，接下來如何演繹，仍然卻取決於宏觀基本面的改善程度和當下是否繼續延續激進的貨幣政策。
但值得注意的是，當前美國出現拐點，看似不那麼嚴重的疫情存在秋冬二次爆發的風險。如果接下來經濟基本面並沒有當前預期那麼樂觀，同時3月份危機時候採用的非常激進的貨幣政策又撤出的情況下，警惕股市快速下殺的風險。
接下來，不妨關注11日凌晨2點，美聯儲會議的重磅聲明，從中找一找交易的方向。