預調雞尾酒飲用場景創新市場盈利 百潤股份上半年淨利預增50%
原標題：得益於預調雞尾酒，百潤股份上半年淨利預增50%，中金公司認為已步入新一輪成長期！
7月3日，百潤股份發佈了2020年半年度業績預告，預計2020年上半年歸屬於上市公司股東淨利潤約為2.05億元至2.19億元，相較於上年同期的1.37億元，增幅在50%至60%之間，利潤增幅較大，主要系百潤股份預調雞尾酒業務產品銷售情況良好，經營利潤相應增加所致。
公開資料顯示，百潤股份原主要從事香精香料的研發、生產、銷售和服務業務，經過對巴克斯酒業進行併購重組後，形成香精香料和預調雞尾酒雙主營業務發展格局。
據瞭解，百潤股份是中國香精香料行業十強企業，巴克斯酒業旗下的RIO（鋭澳）牌預調雞尾酒是行業領導品牌，在國內預調雞尾酒行業市場佔有率第一，兩大品牌均獲得用户的廣泛認可，具有巨大的品牌價值。
目前，百潤股份已通過渠道創新、產品創新、數字營銷和綜合性業務開拓等，推動行業細分，引領國內預調雞尾酒行業的發展。從中長期來看，隨着國內消費者生活品質的提升、預調雞尾酒飲用習慣的逐步養成，百潤股份業績將保持持續增長。
據百潤股份2019年年報，2019年其香精香料板塊主營業務收入佔比12.39%，預調雞尾酒（含氣泡水業務，下同）板塊主營業務收入佔比87.61%，預調雞尾酒已成為百潤股份業績增長的主要驅動力。
數據顯示，百潤股份2019年全年實現營收約為14.68億元，同比增長19.39%，歸屬於上市公司股東淨利潤約為3億元，相較於上年同期的1.24億元，增幅高達143%左右。
對此，百潤股份方面稱，2019年公司主動拓展細分市場，堅持多品類發展方向，開發全系列產品線，分階段有步驟地推出新產品，並對原部分系列產品進行了升級，按計劃積極推進重點新產品鋪市，並實現多渠道共同發展，其中傳統渠道加強拓展，分層次分重點提升渠道覆蓋率和覆蓋質量；電商渠道在不斷推出個性化新產品的同時，也在持續提升純電商平台運營效率，並促進線上線下渠道融合，積極推進線上線下零售渠道的鋪市、推廣和銷售，覆蓋率持續提升，新零售業務持續發展。
其中，2019年，百潤股份預調雞尾酒實現主營業務收入約為12.79億元，同比增長22.42%，實現淨利潤約為2.14億元，同比增長124.67%，毛利率高達68.55%；食用香精類產品營收約為1.81億元，同比增長0.37%，毛利率為66.93%。
對此，百潤股份方面指出，同屬上市公司平台的香精香料業務和預調雞尾酒業務，具有良好的協同效應，香精香料和預調雞尾酒業務可在基礎技術研究、新產品開發、供應鏈管理等方面共享資源、協同增效，共同提升雙品牌知名度和市場佔有率，實現業務協同發展，提升公司整體價值。
從分地區看，2019年百潤股份華北、華東、華南、華西地區營收分別約為2.17億元、6.06億元、4.10億元、2.28億元，佔營業收入比重分別為14.75%、41.24%、27.91%、15.55%，分別同比增長22.30%、22.02%、17.24%、12.83%。
據瞭解，百潤股份銷售主要以一二線城市為主，並進一步下沉其銷售渠道至三四線城市，通過精準營銷投放拓展客户羣體，其中華東地區收入佔比最大，且各地區均實現營收穩步增長，渠道利潤同樣持續擴大。
從產銷情況來看，2019年百潤股份預調雞尾酒生產量約為1290.8萬箱，同比增長24.47%，銷售量約為1268.7萬箱，同比增長29.04%，產銷率在98%左右。
同時，2019年百潤股份預調雞尾酒期末庫存量同比減少34.39%，主要系預調雞尾酒業務加強庫存管理，增加適銷對路的產品，提高存貨週轉率所致。
2019年銷售狀況良好也給百潤股份帶來了充裕的現金流量，數據顯示，2019年百潤股份經營活動產生的現金流量淨額約為5.30億元，同比增長54.96%，主要得益於主營業務收入增加、應付款項增加等綜合因素。
對於未來的發展規劃，百潤股份在2019年年報中透露，2019年，百潤股份巴克斯酒業（佛山）生產基地已建設完成，其上海、天津、成都、佛山四大生產基地將輻射全國，滿足全國多渠道滲透需求，大幅度優化物流成本。
同時，百潤股份還將加快預調雞尾酒產品的重要原料基酒——伏特加及威士忌生產項目建設，將於2020年佈局並推進烈酒全產業鏈建設，包括巴克斯烈酒品牌文化體驗中心項目及烈酒生產基地升級項目等，並積極進行品牌營銷投入，除了品牌代言人、綜藝節目冠名贊助、影視劇植入廣告等已取得成功的傳播組合將進一步強化外，還將向互聯網，自媒體等傳播方式傾斜。
針對細分市場的拓展，百潤股份將持續進行精準定位和營銷，有效保持和提升RIO品牌價值。
據百潤股份2020年一季報，實現營收約為3.38億元，同比增長19.12%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤約為0.62億元，相較於上年同期的0.43億元，增幅在45%左右。
其中，百潤股份預調雞尾酒2020年一季度實現主營業務收入約為3.03億元，同比增長26.55%，實現淨利潤約為0.4億元，同比增長58.59%，進而帶動其整體經營業績保持良好增長趨勢。
據此，2020年二季度百潤股份預調雞尾酒業務仍在繼續加速，一方面得益於旗下RIO雞尾酒的優質龍頭品牌效應，吸引更多用户羣體，促進消費增長，而另一方面也是得益於目前我國雞尾酒市場廣闊的發展空間。
縱觀我國預調雞尾酒市場，自2011年後進入快速增長期，2013年預調雞尾酒銷售量近千萬箱，銷售金額約為10億元，佔整個中國釀酒行業的0.12%，低門檻、高利潤特性使預調雞尾酒受到更多品牌和資金青睞，疊加廣告營銷覆蓋，預調雞尾酒銷量進一步增長，作為行業龍頭品牌RIO也一躍成為雞尾酒領先品牌。
但行業低門檻以及市場初期規範不完善的負面影響也逐漸顯現，隨着雞尾酒市場不斷升温，一些山寨產品也摻雜其中，直接影響用户消費熱情，自2015年下半年起，雞尾酒市場消費快速降温，而後歷經兩三年時間調整淘汰，摻雜品牌及小廠商逐步退出，RIO品牌雞尾酒市場份額達到70%左右。
而目前我國預調雞尾酒市場仍處於早期階段，在人均消費量以及市場規模上均與歐美市場有着較大差距。
據東北證券方面測算，目前我國預調酒的人均消費量僅相當於日本的1/150、美國的1/50，隨着經濟水平的不斷上漲，在酒品消費多樣性的延伸趨勢作用下，洋酒消費的場景增加，飲用氛圍的培育深化以及龍頭企業的帶動均使行業整體呈現出向上增長趨勢，長期發展空間已逐步打開。
華金證券指出，百潤股份雞尾酒居家飲用場景推廣效果良好，其新微醺產品重新定位“一個人的小酒”，居家飲用的消費場景清晰，疫情期間宅家時長提升，且復工後對於渠道的積極補貨，居家消費頻次有所增加。
同時，百潤股份主要渠道是商超流通渠道，夜店、餐飲渠道佔比相對較小，因此受疫情影響較小；微醺等系列在商超、線上及便利店渠道銷售佔比提升，也相應彌補了餐飲夜店渠道的銷量損失。
“此外，百潤股份研發投入不斷增加，進行口味的創新，去年推出了百香果和玫瑰荔枝等新口味，都相繼受到了終端的歡迎，除了產品口味的推陳出新，百潤股份不斷通過跨界、聯名營銷來帶動流量，比如4月中下旬與歐舒丹的春季定製聯名禮盒裝活動。”華金證券方面表示，未來隨着產品更新、消費場景的開拓和疊加渠道的穩步下沉，將繼續提升雞尾酒的銷售，推動公司收入的增長。
2020年五月，百潤股份發佈非公開發行股票預案，募集資金總額不超過10.06億元，扣除發行費用後將全額用於烈酒（威士忌）陳釀熟成項目，項目建成後，將實現約3.4萬噸威士忌原酒（酒精度為70%）的儲藏能力，而在此次百潤股份募投項目中，橡木桶購置費約為7億元，佔總投入金額比例為60%。
對此，百潤股份方面表示，隨着國內以威士忌作為基酒的預調雞尾酒品種需求日益上升，公司對威士忌基酒的需求也將不斷增長。由於威士忌產區主要為蘇格蘭、愛爾蘭、美國、加拿大和日本，目前公司威士忌基酒均通過外購解決，受國際市場威士忌供給不穩定、貿易壁壘等因素的影響，外購威士忌面臨供應短缺、原材料價格波動等風險，也難以滿足公司對威士忌基酒口味多樣化及品質穩定的要求。
因此，百潤股份正在實施烈酒生產線項目，建設完工之後，將新增威士忌原酒產能，以滿足預調雞尾酒對威士忌基酒的需求。
作為國內香精香料龍頭企業之一，百潤股份在產品研發上一直具備領先優勢，此次募投項目，百潤股份可將現代化威士忌陳釀庫與傳統陳釀工藝和橡木桶特質相結合，以釀造多種風味的威士忌基酒，從而滿足預調雞尾酒品類和產品品質升級的需求，進一步鞏固其在產品研發和創新方面的領先地位。
中金公司則在研報中指出，預調雞尾酒市場競爭的關鍵在於飲用場景創新，其中產品升級是核心驅動力。
“通過新產品開發以及消費場景延展，百潤股份預調雞尾酒業務已步入新一輪成長期，近三年銷量複合增速達到21.2%。”中金公司方面認為，此次威士忌基酒建設項目，是管理層在預調雞尾酒全產業鏈發展戰略上的進一步落地，利於長遠發展。