奧雅設計勾稽存疑供應商成立前合作 去年應收賬款倍增
中國經濟網編者按：深交所官網顯示，將於9月3日審核深圳奧雅設計股份有限公司（以下簡稱：“奧雅設計”）的首發申請。奧雅設計前身為深圳市奧雅園林設計有限公司，由自然人李恩照、李方英於2001年12月14日共同出資組建。2015年7月8日，公司整體變更為股份有限公司。
奧雅設計主要從事景觀設計及以創意設計為主導的EPC總承包業務，具體包括：策劃與經濟分析、概念性規劃、生態規劃與設計、城市設計、景觀園林設計、建築設計、室內裝飾設計、軟裝設計、兒童空間與活動設施設計、平面視覺和產品設計等。
奧雅設計擬在深交所創業板上市，保薦機構為光大證券股份有限公司。公司本次公開發行的股份總數不超過1500萬股，佔發行後公司總股本的比例不低於25%。奧雅設計本次擬募集資金7.03億元，其中，5.90億元用於深圳奧雅設計服務網絡建設項目，6434.15萬元用於技術研發中心擴建項目，4931.84萬元用於信息化與協同平台建設項目。
奧雅設計的控股股東為李寶章，實際控制人為李寶章及李方悦。李寶章及李方悦系夫妻關係。截至本招股説明書籤署之日，李寶章直接持有奧雅設計3426.53萬股股份，佔公司全部股份的76.145%；通過持有奧雅和力17.6876%份額並擔任其執行事務合夥人而控制公司14.55%的股份，通過持有奧雅合嘉89.9973%份額並擔任其執行事務合夥人而控制公司4.85%的股份，合計控制公司95.545%的股份。
2014年至2019年，奧雅設計控股股東李寶章累計從公司獲得現金分紅高達7900萬元。其中，各年度分別獲得1125.00萬元、1575.00萬元、490.63萬元、902.75萬元、1522.90萬元、2284.35萬元。
2017年至2019年，奧雅設計營業收入分別為2.73億元、3.81億萬元和5.18億元，增幅分別為39.32%和35.96%；淨利潤分別為4616.16萬元、8988.08萬元和1.12億元，增幅分別為94.71%和24.66%。
2017年至2019年，奧雅設計銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.88億元、4.18億元、4.52億元。2019年，奧雅設計銷售商品、提供勞務收到的現金略低於同期營業收入。
2017年至2019年，奧雅設計經營活動產生的現金流量淨額分別為8120.54萬元、8330.99萬元、6605.68萬元。
2016年至2019年，奧雅設計應收賬款餘額分別為4123.12萬元、7017.40萬元、9700.71萬元、1.91億元，增幅分別為70.20%、38.24%、97%，同期銷售收入增幅分別為42.59%、39.32%、35.96%。2017年、2019年公司應收賬款增幅遠超同期銷售收入增幅。
2016年至2019年，公司應收賬款週轉率分別為5.79、4.91、4.55、3.59，公司應收賬款週轉率逐年下降。
2016年至2019年，奧雅設計銀行理財金額分別為5230.00萬元、8680.00萬元、4070.00萬元、10850.00萬元。2019年，公司銀行理財金額突然飆升至1億元以上。
而財務數據顯示，2017年至2019年，奧雅設計因投資活動產生的現金流量淨額分別為-3568萬元、3917萬元和-9505萬元。奧雅設計投資活動產生的現金流量淨額近三年來有着較大的波動，2017年與2019年均為負值。
2019年奧雅設計前十大供應商中的重慶西拓遊樂設備有限公司於2016年12月30日設立，然而，其與奧雅設計的合作卻始於2015年。關於主要供應商重慶西拓遊樂設備有限公司披露差異的原因，奧雅設計解釋道，是對同一控制下的供應商進行了合併，與供應商的合作時間採取了孰早原則。
資料顯示，上海西拓遊樂設備製造有限公司設立於2014年5月14日，設立時的控股股東為樊遠東，2017年6月28日，上海西拓遊樂設備製造有限公司股東變更為重慶西拓遊樂設備有限公司的全資子公司，實際控制人仍為樊遠東。
奧雅設計將兩家公司的採購額合併計算，合作時間也以二者合作時間孰早為準，導致了重慶西拓遊樂設備有限公司成立晚於雙方業務合作時間的披露差異。
據證券市場週刊報道，奧雅設計勾稽存疑、原材料採購超支部分去向不明。2017年至2019年，奧雅設計採購金額逐年增長，分別為2779.03萬元、5167.12萬元、6939.93萬元。根據會計核算邏輯，採購金額和購買商品接受勞務支付的現金間具有一定的勾稽關係。但梳理奧雅設計的相關數據卻發現，這種勾稽關係似乎並不成立。
報告期內，奧雅設計購買商品接受勞務支付的現金分別為4759.86萬元、7070.6萬元和9317.71萬元。報告期各期末，奧雅設計無應付票據，應付賬款分別為388.97萬元、989萬元和1679.82萬元，其中應付材料、勞務採購款分別為357.14萬元、919.18萬元和1620.14萬元，預付賬款分別為171.27萬元、305.18萬元和184.34萬元。據此計算，2018年和2019年，奧雅設計的理論含税採購金額應分別為7498.73萬元和10139.51萬元。
證券市場週刊指出，含税採購額和不含税採購額間的差異是增值税。從奧雅設計的採購內容來看，物料、設備及安裝採購適用的增值税率為13%或16%或17%（2017-2019年期間增值税率經過兩次調減），而服務類採購適用的增值税率為6%或3%（小規模納税人為3%）。因此，含税採購額和實際採購額之比應在1.03和1.17之間。
但從上述數據的計算結果來看，2018年和2019年，奧雅設計理論含税採購額和實際採購之比卻分別為1.45和1.46，遠超出區間上限1.17。這意味着，奧雅設計為採購原材料而支付的現金以及形成的經營性負債的價值要遠高於實際採購的原材料價值，或者是説，奧雅設計為採購原材料而支付的現金以及形成的經營性負債中有一部分並沒有用於原材料採購，而對於這部分支出用在什麼地方，招股説明書沒有提供相關的答案。
與同行業上市公司相比，奧雅設計主營業務綜合毛利率處於較高水平。2017年至2019年，公司主營業務綜合毛利率分別為48.18%、47.28%和48.28%，同行業可比上市公司同期主營業務綜合毛利率的平均值分別為37.21%、30.15%和27.67%。同行業上市公司毛利率平均值連續三年下滑，而奧雅設計毛利率僅小幅波動，與同行整體趨勢差異較大。
2017年至2019年，奧雅設計銷售費用分別為2015.75萬元、2401.46萬元、3628.48萬元，銷售費用率分別為7.38%、6.31%、7.01%，同行業可比上市公司銷售費用率均值2.40%、2.13%、2.13%。近三年，奧雅設計銷售費用率在可比上市公司中最高，並遠超均值。
財務數據顯示，奧雅設計報告期內的收入主要來自景觀設計、EPC總承包和其他設計。不過，在這一市場上，奧雅設計面臨的競爭對手不少，從規模上看，奧雅設計也暫時落後於這些已上市同行。據《投資者網》報道，目前A股上市的企業，已有築博設計、杭州園林、漢嘉設計、華陽國際四家景觀設計類上市公司。2019年年報顯示，上述四家公司的營業收入分別為9.24億元、8.28億元、11.81億元和11.95億元，而奧雅設計的營業收入為5.18億元。
2017年至2019年，奧雅設計採購金額逐年增長，分別為2779.03萬元、5167.12萬元、6939.93萬元。奧雅設計稱，公司採購金額逐年大幅增長，主要系公司報告期內營業收入持續增長所致。
招股書顯示，截至2019年12月31日，奧雅設計及子公司共租賃了多處物業，其中部分物業沒有取得權屬證書。奧雅設計表示，公司及分、子公司租賃的位於境內的16處房屋中，有7處未取得權屬證書，面積佔租賃房屋總面積的60.36%。除子公司東莞奧雅承租的租賃房產外，剩餘未取得權屬證書的房產的租賃用途主要為經營辦公場所。
針對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至奧雅設計，截至發稿未收到回覆。
奧雅設計二次闖關IPO 擬募資7億元
奧雅設計前身為深圳市奧雅園林設計有限公司，由自然人李恩照、李方英於2001年12月14日共同出資組建。2015年7月8日，公司整體變更為股份有限公司。
奧雅設計主要從事景觀設計及以創意設計為主導的EPC總承包業務，具體包括：策劃與經濟分析、概念性規劃、生態規劃與設計、城市設計、景觀園林設計、建築設計、室內裝飾設計、軟裝設計、兒童空間與活動設施設計、平面視覺和產品設計等。
奧雅設計擬申請在境內首次公開發行股票並在深交所創業板上市，保薦機構為光大證券股份有限公司。公司本次公開發行的股份總數不超過1500萬股，佔發行後公司總股本的比例不低於25%。本次公開發行全部為新股發行，原股東不公開發售股份。
本次為奧雅設計二次闖關IPO，深交所官網顯示，2020年6月30日，奧雅設計的創業板IPO申請獲受理，2020年7月27日，奧雅設計對深交所的首輪問詢予以回覆。此前，奧雅設計曾於2017年7月14日終止審核。
奧雅設計本次擬募集資金7.03億元，其中，5.90億元用於深圳奧雅設計服務網絡建設項目，6434.15萬元用於技術研發中心擴建項目，4931.84萬元用於信息化與協同平台建設項目。
奧雅設計的控股股東為李寶章，實際控制人為李寶章及李方悦。李寶章及李方悦系夫妻關係。李寶章於2008年起擔任奧雅有限執行董事，自2015年7月以來一直擔任奧雅設計董事長、法定代表人，李方悦自2011年4月以來一直擔任奧雅有限總經理，自2015年7月以來一直擔任奧雅設計董事，二人對公司董事會及經營決策具有重大影響，同為公司的實際控制人。
截至本招股説明書籤署之日，李寶章直接持有奧雅設計3426.53萬股股份，佔公司全部股份的76.145%；通過持有奧雅和力17.6876%份額並擔任其執行事務合夥人而控制公司14.55%的股份，通過持有奧雅合嘉89.9973%份額並擔任其執行事務合夥人而控制公司4.85%的股份，合計控制公司95.545%的股份。
李寶章，男，中國國籍，無境外永久居留權。李方悦，女，加拿大國籍，加拿大永久居留權。
2019年淨利潤增幅下滑顯著
2017年至2019年，奧雅設計營業收入分別為2.73億元、3.81億萬元和5.18億元，增幅分別為39.32%和35.96%；淨利潤分別為4616.16萬元、8988.08萬元和1.12億元，增幅分別為94.71%和24.66%。隨着業務規模的不斷擴大，公司存在未來業績無法持續高速增長的風險。
2017年至2019年，奧雅設計經營活動產生的現金流量淨額分別為8120.54萬元、8330.99萬元、6605.68萬元。
2017年至2019年，奧雅設計銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.88億元、4.18億元、4.52億元。2019年，奧雅設計銷售商品、提供勞務收到的現金略低於同期營業收入。
報告期各期末，奧雅設計存貨分別為308.36萬元、1253.38萬元、1492.14萬元。公司存貨主要為EPC總承包業務和專項設計製作項目的未交付項目成本。報告期各期末，公司存貨金額較小，存貨賬面價值佔流動資產的比例分別為1.22%、3.25%和3.33%。
控股股東近6年現金分紅高達7900萬元
2017年至2019年，奧雅設計現金分紅分別為1150.00萬元、2000.00萬元、3000.00萬元。其中，控股股東李寶章獲得分紅金額分別為902.75萬元、1522.90萬元、2284.35萬元。
此外，2014年至2016年，李寶章分別獲得分紅1125.00萬元、1575.00萬元、490.63萬元。
據此計算，2014年至2019年，奧雅設計控股股東李寶章累計從公司獲得分紅高達7900.63萬元。
應收賬款連年攀升 2019年增幅97%
2016年至2019年，奧雅設計應收賬款餘額分別為4123.12萬元、7017.40萬元、9700.71萬元、1.91億元，增幅分別為70.20%、38.24%、97%，同期銷售收入增幅42.59%、39.32%、35.96%。2017年、2019年公司應收賬款增幅遠超同期銷售收入增幅。
2016年至2019年，奧雅設計應收賬款週轉率分別為5.79、4.91、4.55、3.59，公司應收賬款週轉率逐年下降。
招股書顯示，報告期各期末，奧雅設計應收賬款淨額分別為6406.09萬元、8659.55萬元和16514.86萬元，佔流動資產的比重分別為25.30%、22.45%和36.86%，佔營業收入的比例分別為23.44%、22.75%和31.91%。
2019年度，奧雅設計應收賬款賬面價值增長較快，主要系公司積極拓展以設計為主導的EPC總承包業務和以洛嘉兒童為主題的軟裝與專項設計及製作業務，相關業務的結算週期較長，且普遍約定1-2年的質保期所致。
專業人士分析認為，過高的應收賬款將影響企業運營資金的週轉；其次將會增加企業的資金風險，加大壞賬的可能性，影響公司業績。
報告期各期末，奧雅設計賬齡在2年以內的應收賬款期末餘額分別為6474.86萬元、8628.42萬元和1.70億元，佔比分別為92.27%、88.95%和89.11%，整體回收質量良好。
近3年投資活動淨現金流2年為負
應收賬款的攀升，並沒有讓奧雅設計停止投資的步伐，而在應收賬款餘額逐年增加的同時，奧雅設計的投資理財也出現虧損。
2016年至2019年，奧雅設計銀行理財金額分別為5230.00萬元、8680.00萬元、4070.00萬元、10850.00萬元。2019年，公司銀行理財金額突然飆升至1億元以上。
而財務數據顯示，2017年至2019年，奧雅設計因投資活動產生的現金流量淨額分別為-3568萬元、3917萬元和-9505萬元。奧雅設計投資活動產生的現金流量淨額近三年來有着較大的波動，2017年、2019年為負值。
奧雅設計表示，2019年度，公司投資活動現金流出主要系公司購置青島和杭州房產，以及
本期期末購買的銀行理財產品大於贖回金額所致。
2018年度，公司投資活動現金流量淨額大幅增長，主要系本期期末贖回的銀行理財產品大於購買金額所致。
2017年度，公司投資活動現金流出主要系公司購買銀行理財產品導致淨現金流出3450.00萬元所致，已列示在當期期末資產負債表“其他流動資產”科目中。此外，公司購置固定資產增加投資活動現金淨流出354.83萬元，已列示在當期期末資產負債表“固定資產”、“長期待攤費用”等科目中。
供應商未成立已達成業務合作
2019年奧雅設計前十大供應商中的重慶西拓遊樂設備有限公司於2016年12月30日設立，然而，其與奧雅設計的合作卻始於2015年。
對此，深交所下發審核問詢函，要求奧雅設計披露主要供應商重慶西拓遊樂設備有限公司成立於2016年12月30日，而公司與該公司於2015年已開始業務合作，相關披露差異的原因。
關於主要供應商重慶西拓遊樂設備有限公司披露差異的原因，奧雅設計解釋道，是對同一控制下的供應商進行了合併，與供應商的合作時間採取了孰早原則。
資料顯示，上海西拓遊樂設備製造有限公司設立於2014年5月14日，設立時的控股股東為樊遠東，2017年6月28日，上海西拓遊樂設備製造有限公司股東變更為重慶西拓遊樂設備有限公司的全資子公司，實際控制人仍為樊遠東。
奧雅設計將兩家公司的採購額合併計算，合作時間也以二者合作時間孰早為準，導致了重慶西拓遊樂設備有限公司成立晚於雙方業務合作時間的披露差異。
此外，奧雅設計存在部分的供應商成立當年或次年就與公司進行交易，併成為公司前十大供應商的情況。
2019年，奧雅設計前十大供應商中的河南寧靜遊樂設備有限公司、合肥辰峻科技有限公司、北京華典蘇藝建設工程有限公司、深圳市創欣文化發展有限公司均設立於2018年，上海語晏文化傳播工作室則設立於2019年。
2017年，奧雅設計前十大供應商中的重慶西拓遊樂設備有限公司、豪童實業（上海）有限公司、平桂管理區西灣波波里花園傢俱商行、佛山市悦通傢俱有限公司均設立於2016年.
奧雅設計表示，成立當年或次年就與公司進行交易的供應商分為兩類，一類是物料、設備及安裝類供應商，另一類是服務類供應商。其中，物料、設備及安裝類供應商的主要原因在於公司開展軟裝、EPC總承包業務初期，供應商庫尚不充實；因項目的創意設計特性，一些擁有創新技術、產品的創業團隊被納入公司的採購體系等。
服務類供應商則是因為部分屬於公司員工或前員工及其關係密切人士設立的公司，此類因熟悉奧雅設計製圖流程與標準，合作效率與品質較高，因此自公司設立起，便易於被納入公司技術協作供應商體系中。
毛利率處於較高水平 與同行業均值變動趨勢背離
與同行業上市公司相比，奧雅設計主營業務綜合毛利率處於較高水平。2017年-2019年，公司主營業務綜合毛利率分別為48.18%、47.28%和48.28%，同行業可比上市公司同期主營業務綜合毛利率的平均值分別為37.21%、30.15%和27.67%。
2018年、2019年，奧雅設計主營業務綜合毛利率在同行業上市公司中最高。
對此，奧雅設計稱，報告期內，公司主營業務毛利率高於同行業可比上市公司平均值，主要系公司商議階段需要設計部門提供技術支持和商務洽談等配合，相關支出在“銷售費用”科目進行核算而不是進入成本，因此導致公司銷售費用率和主營業務毛利率均高於行業平均水平。
值得關注的是，近3年同行業上市公司毛利率平均值連續三年下滑，而奧雅設計毛利率僅小幅波動，與同行整體趨勢差異較大。
並且，公司所列舉的5家同行業可比上市公司中，杭州園林、漢嘉設計、山鼎設計、華陽國際近三年毛利率均連續下滑，也與奧雅設計變動趨勢相背離。
銷售費用率連續三年高於可比上市公司
2017年至2019年，奧雅設計銷售費用分別為2015.75萬元、2401.46萬元、3628.48萬元，銷售費用率分別為7.38%、6.31%、7.01%，同行業可比上市公司銷售費用率均值2.40%、2.13%、2.13%。近三年，奧雅設計銷售費用率在可比上市公司中最高，並遠超均值。
奧雅設計稱，報告期內，公司銷售費用率比行業平均水平高4-6個百分點，主要系公司商議階段需要設計部門提供技術支持和商務洽談等配合，相關支出在“銷售費用”科目進行核算而不是進入成本，因此導致公司銷售費用率和主營業務毛利率均高於行業平均水平。
藉助融資做大規模
財務數據顯示，奧雅設計報告期內的收入主要來自景觀設計、EPC總承包和其他設計。其中，景觀設計的收入分別為2.34億元、3.03億元和3.87億元，在營業收入中的佔比分別為86.03%、80.02%和75.22%。
不過，在這一市場上，奧雅設計面臨的競爭對手不少，從規模上看，也暫時落後於這些已上市同行。
據《投資者網》報道，目前A股上市的企業，已有築博設計（300564.SZ）、杭州園林（300649.SZ）、漢嘉設計（300746.SZ）、華陽國際（002949.SZ）四家景觀設計類上市公司。
2019年年報顯示，築博設計、杭州園林、漢嘉設計、華陽國際四家公司的營業收入分別為9.24億元、8.28億元、11.81億元和11.95億元，同期奧雅設計的營業收入為5.18億元。《投資者網》指出，由此看來，藉助融資做大規模，也是奧雅設計上市的主要原因之一。
募資用途顯示，本次IPO，奧雅設計擬募資7.03億元用於服務網絡建設、技術研發中心擴建和信息化與協同平台建設。對於公司下一步的發展，奧雅設計表示，“上述項目達成後，將推動公司的全產業鏈發展，以優化和增強公司的設計諮詢服務能力，提升公司核心競爭力，為公司帶來銷售額的增長。”
原材料採購超支部分去向不明
招股説明書顯示，奧雅設計的採購主要分為兩類：一類為EPC總承包和軟裝與專項設計及製作業務所需要的物料、設備及安裝採購；另一類為服務類採購，包括曬圖文印及效果圖製作等服務的採購，以及部分項目通過與其他專業設計機構進行技術協作服務的採購。
2017年至2019年，奧雅設計採購金額逐年增長，分別為2779.03萬元、5167.12萬元、6939.93萬元。奧雅設計稱，公司採購金額逐年大幅增長，主要系公司報告期內營業收入持續增長所致。
據證券市場週刊報道，根據會計核算邏輯，採購金額和購買商品接受勞務支付的現金間具有一定的勾稽關係。但梳理奧雅設計的相關數據卻發現，這種勾稽關係似乎並不成立。
招股説明書顯示，報告期內，奧雅設計購買商品接受勞務支付的現金分別為4759.86萬元、7070.6萬元和9317.71萬元。報告期各期末，奧雅設計無應付票據，應付賬款分別為388.97萬元、989萬元和1679.82萬元，其中應付材料、勞務採購款分別為357.14萬元、919.18萬元和1620.14萬元，預付賬款分別為171.27萬元、305.18萬元和184.34萬元。
證券市場週刊指出，據此計算，2018年和2019年，奧雅設計的理論含税採購金額應分別為7498.73萬元和10139.51萬元。
此外，招股説明書顯示，奧雅設計的預付賬款包括房屋租金、材料採購款以及購買青島房產預付的中介服務費等，由於招股説明書沒有提供預付賬款中各部分內容的具體金額，且預付賬款金額較小，因此，在理論含税採購額計算中沒有考慮預付賬款中房屋租金及中介服務的影響。
含税採購額和不含税採購額間的差異是增值税。從奧雅設計的採購內容來看，物料、設備及安裝採購適用的增值税率為13%或16%或17%（2017-2019年期間增值税率經過兩次調減），而服務類採購適用的增值税率為6%或3%（小規模納税人為3%）。因此，含税採購額和實際採購額之比應在1.03和1.17之間。
但從上述數據的計算結果來看，2018年和2019年，奧雅設計理論含税採購額和實際採購之比卻分別為1.45和1.46，遠超出區間上限1.17。
證券市場週刊稱，這意味着，奧雅設計為採購原材料而支付的現金以及形成的經營性負債的價值要遠高於實際採購的原材料價值，或者是説，奧雅設計為採購原材料而支付的現金以及形成的經營性負債中有一部分並沒有用於原材料採購，那麼這部分支出用在什麼地方了呢？招股説明書沒有提供相關的答案。
租賃的多處經營辦公場所未取得權屬證書
招股書顯示，截至2019年12月31日，奧雅設計及子公司共租賃了多處物業，其中部分物業沒有取得權屬證書。對此，在近日下發的落實函的第一問，深交所要求奧雅設計補充披露未辦理房屋產權證書租賃房產數量及面積佔比，是否為公司的主要生產經營用所，上述瑕疵房產對公司經營業績可能產生的影響等，並要求保薦人、發行人律師核查並發表明確意見。
據奧雅設計的回覆，該公司及分、子公司租賃的位於境內的16處房屋中，有7處未取得權屬證書，面積佔租賃房屋總面積的60.36%。除子公司東莞奧雅承租的租賃房產外，剩餘未取得權屬證書的房產的租賃用途主要為經營辦公場所。
如此大面積租賃物業的權屬有瑕疵，或是奧雅設計加大固定資產投入的重要原因之一。不過，奧雅設計在給深交所的回覆中表示，可根據需要在較短時間內更換租賃場地，不會對公司的生產經營產生重大影響。
奧雅設計實控人李寶章、李方悦承諾，如果公司及分、子公司因租賃房產涉及的法律瑕疵而導致該等租賃房產被拆除或拆遷，或租賃合同被認定無效或者出現任何糾紛，給公司造成的經濟損失，兩人將全額承擔。
對於上述問題，奧雅設計的保薦人和發行律師也進行了核查。主要的核查過程包括查閲發行人租賃房屋的房屋租賃合同、權屬證明文件（部分）、租賃合同備案證明（部分）以及上述租賃房屋的租金支付憑證、實控人關於租賃房屋出具的承諾，以及防範租賃物業可能帶來的經營風險所制定的預案等。
經過核查，截至本回復出具之日，奧雅設計及其子公司沒有因其承租物業發生過任何糾紛或受到任何行政處罰。部分房屋出租方未取得或未提供房產證的情形沒有影響公司及其子公司實際使用該物業。同時，奧雅設計及其子公司與出租方在租賃期限內保持良好的合作關係，該等租賃房屋租賃期限屆滿後面臨的續租障礙較小。