雖獲得資管新規過渡期延期一年利好，但正處於轉型期的銀行理財產品正面臨發行量、收益率持續走低的現狀：8月309家銀行共發行了6593款銀行理財產品,發行銀行減少15家，產品發行量減少422款，而封閉式預期收益型產品的平均收益率更是創下近45個月新低。對此，分析人士指出，銀行理財收益率在未來一定時期內都將保持下行，各銀行須不斷提升自身投研能力、加強外部合作，以迎接淨值化時代的挑戰。
銀行理財量價齊跌
9月10日，北京商報記者從普益標準理財月報獲悉，今年8月，各類銀行理財產品發行量普降。具體來看，國有行、股份行、城商行、農村金融機構當月發行量分別減少98款、83款、48款和194款，發行量佔比分別為19.99%、14.73%、40.16%和22.87%；其中，國有銀行、股份行、農村金融機構當月發行量佔比較上月分別下降0.19、0.30、1.39個百分點，城商行當月發行量佔比較上月增加1.73個百分比。唯有外資銀行8月發行量增加1款，但該類型銀行發行量僅佔2.24%。
發行量下降的同時，銀行理財產品的收益率表現也不盡人意。數據顯示，8月銀行封閉式預期收益型產品平均收益率為3.75%，較上期減少0.03百分點，創下近45個月以來新低；開放式預期型產品的收益率也呈下降趨勢，其中，股份制商業銀行半開放式產品收益率連跌七個月，8月收益率為4.09%，較上月下降0.03個百分點；股份制商業銀行全開放式產品收率收益率為3.69%，銀行同類產品收益率表現均在3.70%以下。
麻袋研究院高級研究員蘇筱芮表示，銀行理財收益率走低原因有二，一是資管新規後理財產品持續整改，一些具有錯配特徵的“高息”產品在監管重壓之下逐步淡出市場；二是疫情後的貨幣寬鬆政策促使市場利率走低。
普益標準研究人士表示，長期來看，理財產品收益率主要受流動性因素影響。當前貨幣政策的實施也意在引導利率下行，降低實體企業的融資成本，因此理財產品收益率在接下來的一定期間裏，或都將保持總體下行的趨勢。但他認為，貨幣政策不會大水漫灌，未來市場流動性將處於合理充裕狀態，因此銀行理財收益率也不會無下限走低，投資者可以多配置較長期限的理財產品。
個別銀行保本理財佔比不降反升
按照資管新規要求，保本產品的發行量整體保持下降趨勢，普益標準監測數據顯示，銀行8月共發行保本產品1428款，較上月減少152款，保持連續6個月下降；發行量佔比也由今年1月的23.59%降至21.66%。從業績報告來看，部分銀行已實現了保本餘額清零。
然而，值得注意的是，相比於其他幾類銀行，亦有多家國有行保本產品發行量佔比在今年上半年出現反彈。普益標準監測數據顯示，今年3月，國有行保本型產品發行量較上期翻倍至551款，發行量佔比29.72%。隨後兩個月內，由於非保本型產品發行量下滑，保本型產品發行量佔比增至31.87%。根據普益標準監測數據，8月國有行保本型產品發行量佔比降至20.33%，但仍高於今年1月的10.11%。
中報數據也顯示出部分國有銀行保本理財餘額佔比上升。例如，截至6月末，某國有銀行保本理財餘額佔比10.43%，較上年末增長1.85個百分點；另一家國有銀行保本理財餘額佔比15.42%，較上年末增長0.52個百分點。
而銀保監會在今年6月下發的《關於開展銀行業保險業市場亂象整治“回頭看”工作的通知》中明令嚴查保本理財反彈，其中包括過渡期整改不到位，未嚴格執行整改計劃，理財老產品、同業理財、保本理財產品規模反彈，存量資產整改進展緩慢等。
對此，普益標準研究員李竹表示，因為3-5月受疫情影響，市場較為波動，保本型理財更能安撫到投資者情緒，因此，發行量出現反彈。隨後國內疫情控制較好，市場避險情緒回落，保本理財發行量也有所下降，其中國有行表現尤為明顯，8月保本理財發行量相比三月下降一半。
新產品發行進度較慢，保本壓降速度不及總規模收縮幅度，也是國有行保本理財佔比反彈的原因之一。例如，截至6月末，上述某國有銀行保本理財產品餘額2769.74億元，較上年末減少8.54%，但由於該行理財產品總規模較上年末下降11.5%，導致保本佔比不降反升。另一家銀行中報也披露，該行上半年發行非保本理財產品33626.06億元，較去年同期減少10.62%，其中，僅發行淨值型產品26只；截至6月末，該行理財產品規模為2.017萬億元，比上年末微降2.18%。
根據《中國銀行業理財市場報告(2019年)》顯示，2019年末，國有行存續產品餘額同比增速僅有0.20%，遠低於股份行、城商行的10.36%和10.75%。
金融監管研究院副院長周毅欽表示，國有行新產品發行進度較慢主要有三方面原因：一是國有大行的規模相對比較大一點，船大難掉頭；二是股份制行的體制機制、薪酬體系更加靈活，轉型的積極性比國有銀行更高；三是國有大行的客户中，中老年客户居多，對淨值化產品的接受程度不足，轉型中必然會遇到一定的瓶頸。
收益率迎淨值化挑戰
理財產品收益率缺乏競爭力是銀行理財吸引新客户、做大規模的主要瓶頸。一位銀行理財經理告訴北京商報記者，由於收益率走低，市場競爭加劇，銀行理財產品“越來越難賣了”。此外，向存量客户銷售新產品難度較大，她表示，銀行客户羣體以中老年為主，風險偏好較為保守，更加青睞本金安全的存款類產品。
但從淨值型產品期間收益率排名來看，淨值型產品收益率上限不斷提高，市場競爭潛力強勁。普益標準監測數據顯示，8月收益率最高的淨值型產品為工商銀行發行的“中國工商銀行境外專項理財產品2019年第1期”，期間年化收益率高達159.59%，創下今年以來新高。收益率上線刷新的同時，波動性也在增大。招商銀行發行的“私人銀行中證500指數增強3號理財計劃”，8月期間波動性達452.26。
招商銀行行長助理劉輝在中報業績發佈會上也表示，保本老產品存量能否平穩壓降是銀行能否做大理財規模、提高理財收入的重要影響因素。他指出，“剛兑型產品”就像雙刃劍，如果它們的無風險成本高而又不能有效壓退的話，淨值型產品的發展也會受到一些制約和障礙。所以，隨着老產品的退出和承接工作的推進，理財子公司發行的淨值型新產品也將實現更快的增速。如果銀行理財規模實現有效、平穩增長，收入的增長也就水到渠成。
普益標準研究人士指出，在淨值化轉型過程中，各銀行必須不斷提升自身投研能力，提高產品收益率。長遠來看，銀行可通過與外部資管機構合作，藉助其成熟的投研體系，優化產品配置，例如目前很多銀行都通過與信託、基金、證券資管和保險資管等機構合作探索“固收+”的產品模式提升產品收益率。目前淨值型產品主要以固收類產品為主，該類產品雖具有較低的風險，但收益也較低，預計未來各銀行將更多拓展權益市場，配置權益資產以提高產品收益率。
北京商報記者 孟凡霞 實習記者 杜曉彤