風電板塊大爆發 節能風電被低估

風電板塊大爆發 節能風電被低估

作者 | 劉超然

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9月16日,國家發展改革委發佈《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》,《方案》中提出:完善指標設置及分解落實機制,合理設置國家和地方能耗雙控指標,優化能耗雙控指標分解落實。同時,鼓勵地方增加可再生能源消費。

在能耗雙控嚴格的背景下,以新能源消納換能耗指標的方式,將大幅刺激綠色電力的需求,隨着這一政策的發佈,隔天9月17日開盤,電力板塊大漲。

節能風電(601016.SH)、福能股份(600483.SH)等封住漲停,電氣風電板塊大漲,金雷股份(300433.SZ)、泰勝風能(300129.SZ)、運達股份(300722.SZ)、天順風能(002531.SZ)等也都大幅跟漲。市值近千億元的華能國際(600011.SH)盤中一度衝擊漲停,成交突破10億,較此前交易日明顯放量。值得關注的是,華能國際今年7月底低迷僅3.77元/股,在9月上旬就漲至7.77元/股附近,一個多月就實現了股價翻倍。

其實政策對電力板塊的關注和利好並非一時,9月10日,國家能源局就表示:“接下來將在“三北”地區着力提升外送和就地消納能力,優化風電基地化、規範化開發;在中東南地區重點推進風電就地就近開發,特別在廣大農村實施‘千鄉萬村馭風計劃’”。根據中國風能協會預測,如果在全國69萬個行政村,有15%的村莊可以在田間、村前屋後、鄉間路等零散土地上劃出合計200平方米用於安裝2台5兆瓦風電機組,全國就可實現1000GW的風電裝機。預期來看,隨着“千鄉萬村馭風計劃”的開展,分散式風電的發展可以打開風電行業的成長空間,國內風電產業將明顯受益。

風電大熱

由此來看,在政策催化下,在光伏板塊之後,風電極有可能成為下一個受到市場青睞的熱門板塊。

從節能風電的成交量來看,公司其實早在今年7月底的時候就出現了交易量的放大,到8月底出現了第二波放量,而在政策利好的刺激下,完全打開了上漲空間,可見聰明機構和資金的前瞻性。為何是風電?

首先,風電板塊相對於光伏板塊漲幅明顯滯後,今年5月初有機構統計對比了光伏板塊和風電板塊:2020年光伏新項目投資超過4000億元,光伏板塊上升公司總市值在5月份突破20000億。而在今年年初,光伏總市值才剛突破10000億。換言之,半年內,中國光伏上市企業的總市值翻了一倍;反觀風電板塊,當時中國風電上市企業的總市值不到5000億。可見光伏由於前期高預期被資金炒作的情況嚴重,賽道處於擁堵狀態。

其次,當前宏觀環境下,國外的貨幣超發,藉助MSCI、富時羅素被動基金和QFII等通道進入國內市場,國內居民的資產由儲蓄到資本市場的投資、包括樓市低迷導致的炒房資金湧入、量化交易盛行,這也是連續40多個交易日均超萬億的成交量,資金明顯得不到滿足,面對過高的估值,資金屬性不同的情況下,聰明資金轉而投向估值低,而且同屬於新能源板塊的細分風電。

但是有一點不可否認的是,風電的確沒有光伏成長邏輯強,因為從終端應用場景來看,光伏更加廣闊,只要地球上可以接收到太陽光的地方都可以獲得能源,而風能受到地域、天氣條件的影響因素非常大,這也是為何風電總體裝機容量比光伏要小很多,以當前能源發展條件,風、光二選一的情況下,光伏以巨大的發展潛力吸引資本蜂擁而至。

節能風電成長邏輯淺析

8月26日,節能風電公告了2021年半年報的業績,公司2021年上半年實現營業收入17.95億元,同比增長32.38%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.87億元,同比增長58.09%,增長雖然不如鋰礦企業的成倍增長,但作為國內唯一以風電為主的運營商來講,半年報已經足夠優秀。

節能風電的主營業務為風力發電的項目開發、建設及運營。主要生產模式是依靠風力發電機組,將風能轉化為電能;然後通過場內集電線路、變電設備,將電能輸送到電網上。截至2021年6月30日,公司在建項目裝機容量合計為193.5萬千瓦,可預見的籌建項目裝機容量合計達201.8萬千瓦,可見公司還是擁有較強的可持續發展能力。

公司所處行業賽道當屬最熱板塊,在“碳中和”“碳達峯”的大環境下,國家最終要解決的還是清潔能源發電逐漸替代傳統化石能源發電,以改善國家整體能源結構的目的,顯然,在全球核能技術發展有限的情況下,光伏與風電是階段性或者未來長期最好的發電潛力軍。

當前市場儲能和特高壓作為中游無非都是為光伏與風電服務的。前期,光伏已被市場關注很久,儲能板塊也上漲了幾波,特高壓在特變電工的領漲下也已經處在階段性的高位。近期風電板塊的上漲也不難推測,國家政策僅僅是推動資本市場的催化劑,核心邏輯還是風電板塊中很多核心標的目前PE不高且業績增長可觀,而且從行業看,還有一定的成長潛力。

風電板塊大爆發 節能風電被低估

風電行業在技術推動下正發生着鉅變:首先,風電單機功率大型化讓風電的單位價格顯著下降,大兆瓦機組單位千瓦成本更低,通過產業鏈協作等方式降低成本;其次,風電的轉換效率不斷提高,風電各個組件價格在降低,這讓風電的利用時間和效率提升。

歷史往往會重演,可以對比光伏大發展的前期。

上面是節能風電近5年的盈利能力情況的變化,可以很直觀的看出,公司的盈利能力在不斷增加。2021年上半年的毛利和淨利是階段新高,可見在終端國家限制電價的情況下,公司盈利能力的改善可以説明行業的景氣度正在不斷向好。而且在當前政策的催化下,風電的估值窪地將會被持續關注。

相對估值的角度來看,節能風電2021年今年上半年歸母淨利5.87億,保守估計全年歸母淨利約12億元,結合當前2021年預計的風力發電板塊33-34倍的PE(TTM),大致可推算節能風電2021年的估值在396億-408億上下,截止9月23日收盤,節能風電公司市值359億。

*估值僅為參考,不作為投資建議

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