創紀錄！剛剛，兩市年內成交額超2015年，6年來市場面貌至少3大變化…另一紀錄也有望誕生

根據交易所數據計算，截至29日上午，滬深兩市全年成交額達255.52萬億元，超過2015年的255.05萬億，創歷史新高。

在此之前，截至昨日，滬深兩市2021年內累計成交約255萬億元，離2015年全年的紀錄僅一步之遙。

需要説明的是，今年尚有2個多交易日的時間，且上述統計口徑中，成交額尚不包含北交所股票的成交數據。若加上剩下交易日和北交所成交數據，今年A股整體的成交金額將更上一個台階。

兩市年內成交額已超2015全年 刷新歷史紀錄

根據滬深交易所披露數據匡算，截至29日上午，滬深兩市年內合計成交額達255.52萬億元，已超過2015年的255.05萬億，創歷史新高。

在此之前，根據深交所網站披露的數據計算，截至2021年12月28日收盤，2021年以來深市累計成交額已達到約142.15萬億元。

與此同時，滬市年初至12月28日累計成交額已超過112萬億元。滬深兩市截至12月28日的年內成交額已近255萬億元。

另據滬深交易所披露數據，2015年，滬市年度累計成交額為132.56萬億元（注：其中滬市主板A成交132.32萬億元，滬市主板B成交0.24萬億元），當年度深市累計成交額122.495萬億元，據此計算，當年兩市合計成交255.05萬億。

今年下半年以來，滬深兩市成交額顯著放大，萬億成交成為常態。據記者統計，截至12月28日，年內已有147個交易日單日成交超過萬億元，成交超過萬億元的天數已超過年內總交易日的6成。

市場成交的放大也對券商經紀業務形成助力，而券商經紀業務仍是貢獻其營收的主要業務之一。在成交水漲船高之際，不少券商2021年前三季度營收已開始超過2015年全年。

比如中信證券(600030)、中信建投、中金公司等多家頭部券商光是2021年前三季度營收即已超過2015年全年，不過2021年前三季度淨利潤超過2015年全年的券商還不多。

券商龍頭中信證券2021年光是前三季度營收已達到578億元，2015年全年，該公司的營收為560億元。這意味着，若加上四季度，中信證券2021年全年營收將較2015年全年高更多。

變化一：北上資金成交額佔比不斷擴大，年內已超10%

在年內成交量放大的過程中，北上陸股通資金是一股不可忽視的力量。

統計數據顯示，2021年初至12月28日，北上陸股通資金累計成交總額已超過27萬億元，這一成交規模不僅超過2020年全年的21萬億元，更是2015年1.47萬億元成交總額的18倍之多。

2015年全年，北上陸股通資金成交額僅佔當年兩市成交額的不到0.6%，2021年初至今，北上陸股通資金成交額佔兩市成交額的比例則已超過10%。

另外，從淨買入規模來看，北上陸股通資金2021年初至今累計淨買入已近4200億元，是2015年全年的超過20倍。

變化二：成交放量背後，量化交易貢獻或也頗大

值得注意的是，今年以來主要市場指數漲幅並不突出，成交量的放大除了北上陸股通資金的貢獻外，量化交易的崛起可能也是一個重要影響因素。

對於目前量化交易佔A股市場成交額的佔比，市場暫未有權威數據披露。

不過，中泰證券科技研發部總經理、XTP系統負責人何波此前向證券時報記者表示，他們通過XTP上交易的資金換手率乘以全市場的量化資金規模，得出的結論是量化成交量佔整個A股市場成交量的大約20%。相對而言，在XTP上交易的量化機構大多是市場中追求更快交易速度的高頻量化產品，所以換手率相比市場平均水平偏高，也就是説20%這個成交佔比，應該是隻高不低的。

中金公司不久前的研究觀點認為，量化交易降低價差，提高定價效率。 從海外已有研究結果看，量化高頻交易對市場微觀結構較為明確的影響包括以下四點：（1）高頻量化交易可以顯著降低買賣價差維度的交易成本；（2）高頻量化交易整體有助於提升市場流動性，但提供的流動性中包含了眾多的虛假流動性；（3）量化高頻交易具有提高資產定價效率的作用；（4）量化高頻交易相對低頻交易長期具有超額收益，但超額收益呈逐漸下降趨勢。

變化三：市場波動逐漸縮小，今年滬指振幅或創歷史最低

值得注意的是，在市場成交量放大的同時，今年兩市波動幅度卻極其小。

數據顯示，2021年初至今，上證指數振幅僅在12%出頭，這一振幅比以往任何年度的上證指數振幅都要低。

如果後續兩天多時間不出現巨大波動，上證指數今年的振幅將創下史上年度最低。

在此之前的年份中，振幅最低的是2017年，當年上證指數振幅為13.98%。

與今年兩市成交額相近的2015年，上證指數振幅則高達71.95%。

數據還表明，上證指數歷史年度振幅最高的年份主要集中在上世紀90年代，近年的振幅逐漸縮小，反映近年市場的波動在逐漸縮小。