二股東，請減持……
星標★IPO日報 精彩文章第一時間推送
12月2日，合肥井松智能科技股份有限公司（下稱“井松智能”）將科創板IPO（首次公開發行股票）上會。
IPO日報發現，為了A股上市，井松智能多年前便有佈局。且為了掃清障礙，井松智能還説服了彼時持股27.39%的第二大股東，令其轉讓了大部分股份。
來源：公司官網
最後一個月“發力”
井松智能在上會稿中表示，公司研發與製造智能倉儲物流設備、開發智能倉儲物流軟件，以智能倉儲物流設備和軟件為基礎，為下游客户提供智能倉儲物流系統，系國內知名的智能倉儲物流設備與智能倉儲物流系統提供商。
在首輪問詢函中，上交所表示，井松智能申報稿存在業務與技術披露與財務數據較為不匹配、簡單列示內容而不進行概括分析、披露內容過於冗餘等問題。上交所要求井松智能及保薦機構認真對照41號格式準則，全面修改招股書披露，包括主要產品中，披露內容應與報告期內財務數據構成基本保持一致；對業務模式的披露進行適當概括精簡，而不是簡單將所有流程及細節全部抄寫在招股書中；簡化行業發展情況及未來發展趨勢中智能物流的披露，重點聚焦智能生產物流系統及智能倉儲物流系統等。
關於申報稿披露，數據來源：問詢回覆函
從數據來看，2018年至2020年以及2021年上半年（下稱“報告期”），井松智能的營業收入分別為1.94億元、3億元、4.02億元、1.42億元，歸母淨利潤分別為433.73萬元、2156.66萬元、5367.46萬元、588.86萬元。
不過，井松智能最近三年一期的收入與利潤均主要集中於最後一個月。2018年至2020年的每年12月主營業務收入佔當年主營業務收入的比例為24.20%、57.63%和 60.57%，且井松智能2021年6月主營業務收入佔2021年上半年的比例87.59%。
對此，井松智能在上會稿中表示，主要原因系規模較大的項目集中於最後一個月驗收。
這或許會被監管層關注，比如科創板被否第一單恆安嘉新，其在年底的大額收入確認受到重點關注。
另外，井松智能的收入也受益於前員工的引流。
報告期內，井松智能共簽約9家銷售服務商，其中3家為公司前員工設立，分別是安徽智桐、安徽鍛通和安徽科聰。公司通過這三家公司銷售金額為1397.66萬元、3716.30萬元、2375.22萬元、3260萬元。其中，2021年上半年通過這三家公司的收入佔總營業收入的23.01%。
多重身份的第一大供應商
為了A股上市，井松智能多年前便有佈局，為此還要第二大股東減持。
上市公司音飛儲存2017年12月的公告顯示，音飛儲存收到井松智能函件：“井松智能是一家智能物流系統集成商和智能裝備製造商，擬實施登陸資本市場、實現國內A股上市的戰略，但鑑於音飛儲存持有井松智能27.39%股份，為井松智能第二大股東，持有比例僅比公司創始人持有的33.87%股份低6.48%，系井松智能的關聯方，涉嫌存在同業競爭，影響審核機構對井松智能獨立性的判斷，可能對井松智能IPO構成實質性障礙。因此，井松智能其他股東及高級管理人員希望音飛儲存轉讓其所持有井松智能的部分股權”。
這裏有不少關鍵詞，即“27.39%股份”、“第二大股東”、“關聯方”、“同業競爭”、“實質性障礙”等。需要指出的是，井松智能上會稿中，音飛儲存便是同行業可比公司，且均為國內智能倉儲物流系統供應商的代表企業。
井松智能函件摘要，數據來源：音飛儲存公告
在此背景下，2017年12月，音飛儲存決定將井松智能的22.49%股份轉讓給了安元基金，以及安元基金有關人士劉振等6人，持股比例由27.39%的降至為4.17%。該轉讓的工商登記時間為2018年1月，12個月後，即自2019年2月起，音飛儲存不再被認定為井松智能關聯方。
除了同行競爭公司和股東的身份外，音飛儲存也是井松智能的供應商和客户。
報告期內，音飛儲存均為井松智能前五大供應商，其中2020年和2021年上半年為第一大供應商，相關金額為1192.04萬元和1179.65萬元，佔採購總額的比例為7.19%和8.98%。並且，音飛儲存2018年至2020年為井松智能的客户，其中2018年為1051.72萬元，佔井松智能當年營業收入的5.43%。
從收益角度來看，音飛儲存2016年7月取得井松智能的股份，成本價為3780 萬元。2018年1月賣出大部分股份，音飛儲存獲得4498萬元。目前，音飛儲存仍持有井松智能3.86%的股份。
井松智能此次科創板IPO，擬募資3.38億元，發行不超過1485.71萬股，佔發行後總股份的25.00%。以此計算，公司達到擬募資額時的估值為13.54億元。考慮稀釋作用後，音飛儲存手中的股份估值為3911.63萬元，即音飛儲存或“賺”4629.63萬元。
不過，音飛儲存或許“賺”得並沒有安元基金及安元基金有關人士劉振等6人多。按井松智能達到擬募資額時的估值計算，安元基金及劉振等人手中的股份估值為1.8億元，相較4498萬元的成本“賺”了1.35億元。
END
記者 鄒煦晨
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
1
2
3
4
IPO日報
IPO日報是《國際金融報》旗下新媒體，對平台刊載內容享有著作權。
未經授權禁止轉載。
按下“分享”，給我一點動力吧