紅週刊 記者 | 劉海洋
在6月25日於北京舉辦的同仁堂2020年度股東大會上，現場股東對於公司市值管理、爆款產品以及海外拓展的問題十分關切。多年以來，安宮牛黃丸等核心品類成為同仁堂利潤的重要“貢獻力量”，但公司多元化發展也被市場質疑為“盲目而不精”。
目前，同仁堂的市值（約500億）約為中藥領域市值排名第一的片仔癀（2700億）的1/5。有股東指出，同仁堂市值當前僅僅是片仔癀的一個零頭“令人痛惜”。還有股東建議同仁堂加快海外業務拓展。
股東建議同仁堂聚焦爆款藥品、拓展海外業務
目前，同仁堂生產的中成藥超過400個品規，涵蓋內科、外科、婦科、兒科等類別，尤其以安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸等產品最為代表。但對於投資者而言，種類繁多也造成了一些“困擾”。在投資者互動平台上，曾有投資人建議：同仁堂中成藥種類很多，大部分中國人並不知道每種藥的具體療效，不能精準對症用藥，知道同仁堂的藥好，但就是不知道得了病具體該吃哪種藥，希望公司能夠在具體用藥方面多做些宣傳。
在股東大會上，有股東表示，如何把同仁堂多種產品進一步整合、進一步集中，是一個比較重點的問題。而如何打造爆款、打造能夠為公司創造盈利的產品是重中之重。其建議，做ToC端的產品需要做好產品的分層以及與市場的整合。
另外，在“創新”上，該股東認為，同仁堂同樣在某些領域需要加強，比如藥品的外包裝。其指出，公司在不斷打造高質量的產品，但有些“細節”卻做得並不到位，比如烏雞白鳳丸的包裝就需要“與時俱進”，進行更新升級。
另有股東表示，同仁堂產品需要進一步向海外拓展。其認為，中藥的療效對於某類病痛的治療效果更佳，尤其同仁堂這種品牌，需要多加宣傳，向海外拓展。
目前，在中藥出海方面，同仁堂的海外收入規模要比其他中藥企業多一些。據一組具體數據顯示，2020年，同仁堂海外業務收入為7.86億元，雲南白藥和片仔癀分別為3.61億元和3.59億元。但從海外收入佔營業收入的比例來看，同仁堂也僅為6.13%。（見表1）
表1 同仁堂、片仔癀、雲南白藥等近年海外業務收入情況
數據來源：Wind
市值不及片仔癀“零頭”令股東關注
但槓桿資金一個月以來有所增長
在股東會議上，有股東指出，同仁堂市值當前僅僅是片仔癀的一個零頭“令人痛惜”。從二級市場表現來看，截至6月25日收盤，同仁堂市值為495億元，片仔癀為2700億元，兩者市值相差4倍多。
但若從資金的角度來看，資金對於同仁堂似乎正在進行更多的關注。以最新（6月24日）融資數據來看，片仔癀融資餘額為33.59億元，為中藥領域融資餘額最高的標的，同仁堂融資餘額為21.53億元，在中藥板塊位居第二。如果從融資餘額與市值對比來看，同仁堂高於片仔癀。（見表2）
表2 融資盤持倉中藥股居前公司
數據來源：Wind
另外，5月中旬以來，融資資金均加強了對同仁堂和片仔癀的買入力道，尤其對同仁堂的買入力道更強。數據統計顯示，截至5月24日，融資資金對兩者的買入金額分別為10億元與5億元。（見圖1、2）
圖1 融資資金買入同仁堂數據
數據來源：Wind
圖2 融資資金買入片仔癀數據
數據來源：Wind
在股東大會上，同仁堂表示要尋求高質量發展。但相比股東提出的尖鋭問題後收穫眾多掌聲不同，同仁堂公司的上述表態沒有獲得什麼掌聲回應。
（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）