“騰訊(00700)是當前中國市場最具投資價值的公司之一。”
中信證券在7月底給出了這樣一句評價,這顯然已經成為機構共識。與之對應的是今年內騰訊股價上漲超過40%,無論是QDII還是港股通持都大幅激增,券商也紛紛調高目標價,其中最樂觀的國金證券已經給出了694港元的目標價。
這背後是市場對於騰訊價值的一場重估,高喊出“重估騰訊”的中信觀點或可代表市場的期待。他們認為騰訊在社交、遊戲、廣告等互聯網業務基本盤穩定,收入持續增長、盈利提升;在金融、雲計算等企業業務領域,公司積極佈局、快速成長;同時,騰訊會議、企業微信等新爆款應用,有助公司業務從單純的娛樂端向協同辦公、SaaS服務端拓展,有助在2B端打開估值空間,加之市場對騰訊投資組合規模認知不足,公司價值亟待重估。
基本盤穩健,金融雲進取,To B拓展,投資展開想象,這就是眼下騰訊展現給市場的感觀。而即將到來的二季報,或將能進一步夯實市場的認知,成為這家互聯網巨頭估值重估的又一信號,這是眾多佈局騰訊的機構堅定打出買入牌的原因。
基金2020年半年報顯示,73家QDII將騰訊控股作為十大重倉股, 合計持有 2059萬股。
這個數據已經回到了歷史高峯,對比2020年一季度,55只QDII基金將騰訊作為十大重倉股之一,合計持有超過1453萬股,半年報的數據持股基金與持股量分別激增32%和42%。值得注意的是,QDII連續加碼,2019年QDII基金四季報數據顯示,57只QDII基金將騰訊作為十大重倉股之一,合計持有超過1390萬股。
第一大重倉股往往最能彰顯機構的重視,如果僅計算將騰訊作為第一重倉股的QDII來看,2019年三季度持有基金為19只,持股量為396.76萬股,2020年年中持有基金為45只,持股量為1156萬股,分別激增137%和191%,足可見機構對騰訊的重視。
代表南下資金的港股通數據也呈現同樣的態勢。截至8月5日,騰訊是港股通持有第一大市值的股票,持股市值超過1725億港元,跟隨其後的是建行、工行、美團與匯豐。如果與年初對比,港股通第一大市值股票是工行,持股量為1217億港元,隨後是建行、匯豐、騰訊與融創,騰訊僅列第四位,持股市值為702億港元。而在去年同期的8月5日,港股通持有市值頭牌是匯豐控股,持股市值為910億港元,隨後是工行、建行、騰訊和融創,騰訊依然是排位第四,持股市值只有484億港元。
在短短一年間,騰訊超越傳統的港股通最愛兩大行和匯豐成功登頂,持股市值更是飆升超過256%。值得注意的是,最新排名第四的是美團,這也是與騰訊有密切聯繫的公司,可見以騰訊為代表的科技股已經成為南下資金當之無愧的必選股。
機構們正在以真金白銀來印證這場市場對騰訊的重估,而歷史經驗證明了,機構們的嗅覺往往是最靈敏的。以上一輪的機構集體下注為例子,2018年四季度,當時騰訊剛剛經歷過遊戲批文暫停、股價幾近腰斬、大刀闊斧轉型的艱難一年,股價仍在300元上下潛伏、而在當時,南下資金已經早早瞄準了買入時機,根據QDII基金2018年四季報的統計,雖然受累於去年四季度全球股市震盪下跌,股票型QDII基金業績整體表現不佳,整體出現減持趨勢,但騰訊等個股仍逆勢獲得基金增持,其中騰訊是9只QDII的第一大重倉股,相對2018年三季度末,騰訊在四季度受到更多QDII的青睞,持有的基金數量由三季末的20只增加到24只。
此後的騰訊股價表現市場已經熟悉,從2018年10月底的250港元谷底一路上升至2019年4月份接近400港元的高位,QDII打了漂亮的一票抄底戰。
而這一次,機構的押注無疑已經初步收穫成果,騰訊從2019年10月初的320港元左右,一路上漲至今年的500港元上方,最高達到564港元,去年三季度進駐的機構已經享受超過70%的利潤。
機構高呼重估,目標價一路上調
雖然已經獲利豐厚,但截止目前仍然源源不斷湧入的資金顯示,機構們的目標顯然不僅限於此,他們意在更長遠的目標。
至少從券商給出的目標價來看,騰訊未來空間依然很大。最新評級顯示,國金、野村、瑞銀、花旗等12家券商給出了600港元上方的目標價,以給出655元的野村為例,其預期騰訊二季度業績將好過市場預期,主要受惠手遊收入強勁,預計二季度公司收入按年增29%,較市場預期高2個百分點,按非通用會計準則計算每股盈利為3.12元人民幣,按年升27%,較市場預期高4%,因此將該行將騰訊目標價由531元升至655元。
而根據阿斯達克網總結券商的預測顯示,騰訊今年上半年非通用會計準則純利預計在540.05億至577億元人民幣,較去年同期444.55億人民幣,按年上升21.5%至29.8%,中位數為560.08億元人民幣,按年增長26%;收入料預計在2174.6億至2238.65億元人民幣,較去年同期1742.86億人民幣,按年升24.8%至28.4%,中位數為2199.23億元人民幣,按年增長26.2%。
雖然美國對微信的禁止交易令一度在週五讓騰訊股價有所下跌,但在投行看來,這或不會對騰訊產生根本性影響。
麥格理髮表的研究報告指出,儘管國際地緣政治局勢升温,但仍看好內地互聯網行業的國際增長,特別是當地化的生產及投資策略,該行認為騰訊定位強勁,可吸納國際市場份額,將公司目標價升19%至610元,評級跑贏大市。
投行們的信心源於對互聯網公司強韌生長力的預測,比如麥格理就提出雖然互聯網行業受地緣政治因素影響,面對不同的監管等,但相信互聯網公司國際化增長前景仍然充滿生氣。
而券商的龍頭大哥則是對騰訊的未來看得更遠一些,中信證券罕見的提出,騰訊是當前中國市場最具投資價值的公司之一,認為今年以來騰訊股價上漲,體現了騰訊業績的超預期,更體現了估值的提升。