中芯國際總市值正確計算方式：6000億還是2800億？

7月17日，中芯國際開盤大跌，最終收盤也大跌7.07%，收於77.06元。7月16日，中芯國際上市，一把開在95元，收盤在82.92元。這個價格高不高？有沒有投資價值？可能有些私募和券商認為中芯國際合理估值在80多元，但我今天早上發文，認為不值這個錢，80多元的中芯國際大大高估了。

由於中芯國際市盈率太高，不到18億淨利潤，市值卻達6000多億，市盈率成300多倍的市夢率了。現在，券商的估值模型很多不用市盈率估值，發明了pb估值、對比式估值，用華潤微等A股芯片股的估值，來比對中芯國際。其實這些都是牽強附會，自欺欺人。

只看一點，看看中芯國際h股吧，股價只有28.75港幣，換算成人民幣只有25.91元。是港股低估還是A股高估？ah股溢價也沒有這麼離譜啊。港股這個價格還是最近瘋漲之後的。同樣的股票，在港股25，在A股變成80，你説A股的中芯國際到底貴不貴，到底該買不該買？

另外一個問題也困擾不少股民，中芯國際總市值到底有多少？總市值到底應該怎麼計算？目前市場有分歧，這牽涉到中芯國際的估值，關係到中芯國際到底股價合不合理，因此有必要弄清楚。 有不少投資者對股票軟件中顯示的6000億總市值不滿，認為計算錯了。目前各種股票軟件和正式資料中都顯示中芯國際總市值為6000億元左右。

有投資者這樣計算：中芯國際A股16.86億股、港股54.51億股，分別乘以各自市場股價，再進行合併。由此計算，港股部分市值約1414.83億元(已換算人民幣)，A股市值1397.7億元，合計總市值為2812.53億元。這些投資者認為，按A股股價直接乘總數得出6000多億市值是不對的。

今天，國信證券分析師推出了快評：中芯國際市值正確計算方式，認為總股本*當地股價=總市值的計算方式比較合理。計算邏輯：雖然 AH 股份不能互換，但是公司的收入、利潤、EPS 的財報數據，不會因為在上市地點的變化而變化。按照此市值 計算方式，7 月 16 日收盤後，中芯國際的市值為：A 股市值=總股本*A 股股價=74.15 億股*82.92 億元=6149 億元。

最近，芯片股大熱，受到投資者追捧，大部分芯片半導體股票200倍市盈率左右了，這種泡沫到底如何看待？其實，兩年前，華為總裁任正非就説過類似問題，我們不妨重温一下。2018年7月4日，華為心聲社區刊登了華為創始人任正非以《勵精圖治，十年振興》為題的講話，對當時的“中國芯”等熱點話題發表了自己的看法。在任正非看來，芯片急是急不來的，“不光是工藝、裝備、耗材問題，股市為了圈錢，誇大太多了。我們還是要踏踏實實，自知在雲、人工智能上我們落後了許多，才不能泡沫式地追趕。在這些問題上，我們要有更高眼光的戰略計劃”。

任正非當時表示，在這些問題上，要有更高眼光的戰略計劃。他稱，華為是領導者，領導者的責任，是要跑得最快，否則就被追上了。可惜現有的定律、標準都快到盡頭了，發展已在曲線的飽和段。另外，任正非稱，華為也要加強基礎研究的投資，希望用於基礎研究費用從每年總研發費用150-200億美金中，劃出更多的一塊來，例如20%-30%，這樣每年有30-40億美金左右作為基礎研究投入。