2022年規模以上工業企業營收保持增長 一季度盈利或企穩回升

1月31日國家統計局公佈數據顯示，2022年全國規模以上工業企業實現利潤總額84038.5億元，比上年下降4%。據測算，2022年12月規模以上工業企業利潤同比下降約8.3%，降幅較上月小幅收窄0.6個百分點。

國家統計局工業司高級統計師朱虹指出，2022年工業企業營收保持增長，利潤有所下降；裝備製造業利潤佔比上升；裝備製造業利潤佔比上升；採礦業、電氣水行業利潤保持較高增速；企業成本壓力有所緩解；企業庫存增速持續回落。

中誠信國際研究院對貝殼財經表示，2022年全年工業生產總體呈現出“增收不增利”的特徵，考慮到俄烏衝突、疫情反覆等多重因素影響，工業企業營收增速並不算低，表明工業生產總體韌性較強。

植信投資研究院高級研究員羅奐劼對貝殼財經表示，2022年工業企業仍在恢復過程中持續推進高質量轉型發展，呈現出利潤結構有效改善、中高端製造業保持較好發展態勢、企業成本壓力有所緩解和生產效率有所提高的特點。

國家統計局數據並顯示，2022年在41個工業大類行業中，21個行業利潤總額比上年增長，19個行業下降，1個行業由虧轉盈。從結構上看，將41個工業行業劃分為上游（採礦+原料）、中游（製造）、下游（消費）與公用事業四類（電力熱力燃氣和水），1-12月上游行業的利潤佔比延續回落，中下游行業的利潤佔比有所回升。

中誠信國際研究院指出，2022年工業採掘環節、製造業上游原料環節及製造業中下游加工環節的利潤增速差距較大。隨着疫情擾動消退、終端消費回暖以及上游原料成本的下行，製造業的盈利修復預期相對積極。

從不同企業類型看，2022年規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額23792.3億元，比上年增長3%；股份制企業實現利潤總額61610.9億元，下降2.7%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額20039.6億元，下降9.5%；私營企業實現利潤總額26638.4億元，下降7.2%。

從資產負債率來看，2022年末，規模以上工業企業資產負債率為56.6%，比上年上升0.3個百分點。12月末規模以上工業企業資產負債率為56.6%，較上月回落0.3個百分點，同比提高0.5個百分點。

財信研究院宏觀團隊認為，從資產和負債增速看，延續了2022年二季度以來的回落態勢，但資產增速回落更多且低於負債增速，導致資產負債率同比有所提高。這屬於被動式的推高，並非企業主動加槓桿行為，面對經營困難和對未來經濟前景的擔憂，企業主動加槓桿意願總體依舊偏弱，助企紓困和提振企業信心仍是當務之急。

從庫存週期觀察，2022年末，規模以上工業企業產成品存貨週轉天數為17.6天，比上年增加0.9天；應收賬款平均回收期為52.8天，比上年增加3.5天。12月末，工業企業產成品存貨比同比增長9.9%，增速分別比11月末和3季度末回落1.5和3.9個百分點；產成品存貨週轉天數為17.6天，分別比11月末和三季度末減少0.6和0.4天。

財信研究院宏觀團隊分析稱，預計未來工業企業將繼續去庫存一段時間。根據歷史經驗，PPI（生產者價格指數）增速與工業企業庫存增速高度相關，一般前者略領先後者，未來短期內PPI增速大概率低位磨底，將推動企業繼續去庫存。當前上、中、下游製造業庫存增速均仍處於歷史偏高位置，未來回落壓力仍大。

從企業成本觀察，2022年規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為84.72元，比上年增加0.91元；每百元營業收入中的費用為8.20元，比上年減少0.42元。羅奐劼指出，12月份，企業每百元營業收入中的成本為同比減少0.05元，年內首次由增轉降，有利於企業利潤恢復和改善。企業庫存持續回落，庫存週轉有所加快，有利於資料使用效率和生產效率的提升。

對於後續工業企業利潤的走勢，羅奐劼指出，中國工業生產抗風險和自我修復能力較強，隨着疫情防控措施不斷優化和一攬子穩經濟政策的持續發力，工業企業的經營狀況有望在2023年一季度企穩回升，企業利潤在二季度由降轉升的可能性較大。

中誠信國際研究院認為，2023年宏觀經濟修復預期增強，工業企業盈利表現或也將出現顯著改善。但出口增速的下行壓力，居民消費修復節奏的不確定性或依然將制約工業企業盈利修復的力度和節奏。

財信研究院宏觀團隊認為，隨着服務消費恢復，加上穩地產和其他穩經濟一攬子政策繼續落地顯效，內需有望明顯改善，將對工業企業盈利恢復形成有力支撐。隨着助企紓困政策繼續加碼和疫情放開後工業生產循環暢通，企業成本壓力有望持續緩解，也有利於利潤改善。預計PPI增速仍將處於負增長區間，價格因素將繼續對工業利潤形成拖累。此外，出口放緩壓力仍大，企業繼續去庫存以及國內房地產恢復力度仍存在較多不確定性，對工業利潤修復形成一定製約。預計工業利潤增速於2023年一季度築底企穩概率偏大。

新京報貝殼財經記者張曉翀

編輯 陳莉 校對 柳寶慶