2022-04-06東吳證券股份有限公司朱國廣對愛博醫療進行研究併發布了研究報告《2021年年報及2022一季報業績預告點評：人工晶狀體與角膜塑形鏡業務快速增長，眼科器械龍頭成長空間廣闊》，本報告對愛博醫療給出買入評級，當前股價為172.41元。
愛博醫療(688050)
投資要點
事件： 公司 2021 年實現營業總收入 4.33 億元，同比增長 58.61%；歸母淨利潤 1.71 億元，同比增長 77.45%；扣非歸母淨利潤 1.50 億元，同比增長 66.91%。單 Q4 季度公司實現營收 1.08 億元，同比增長 18.18%，歸母淨利潤 0.31 億元，同比增長 11.23%。
人工晶狀體及角膜塑形鏡業務保持高增長勢頭： 2021 年，人工晶狀體收入 3.05 億元，同比增長 36.37%；角膜塑形鏡收入 1.07 億元，同比增長159.54%；其他手術產品收入 1384 萬元，同比增長 90.69%；其他視光產品收入 565 萬元，同比增長 621.24%。人工晶狀體銷售 70.13 萬片，同比增長 40.27%；角膜塑形鏡（含試戴片）銷量超過 20 萬片，同比增長 110.64%。
重視研發投入，在研產品推進順利： 2021 年公司研發投入總額達 6632.04萬元，同比增長 66.13% （其中研發費用 0.52 億元，同比增長 73.10%）。單件式疏水性非球面人工晶狀體 AW-UV 以及可摺疊一件式人工晶狀體的多個新增型號獲批上市，多功能硬性接觸鏡護理液已於 2022 年 2 月取得三類《醫療器械註冊證》獲批上市銷售。非球面衍射型多焦人工晶狀體進入產品註冊階段，有晶體眼人工晶狀體、眼用透明質酸鈉凝膠等產品正在穩步推進臨牀試驗，新增非球面三焦散光矯正人工晶狀體進入臨牀試驗階段。
公司發佈 2022Q1 業績預告，人工晶狀體及角膜塑形鏡業務依舊錶現亮眼： 22Q1，受國內新冠疫情影響，白內障和近視患者就診量減少，公司業績在疫情影響下仍保持較快增長，主要源於公司核心產品“普諾明”等系列人工晶狀體和“普諾瞳”角膜塑形鏡銷量持續保持較快增長。根據公司 22Q1 業績預告，預計 22Q1 營收為 1.27 億元到 1.36 億元，較上年同比增加 50.46%到 61.12%；預計 22Q1 實現歸母淨利潤 5,500 萬元到6,200 萬元，較上年同比增加 52.75%到 72.19%。
盈利預測與投資評級：考慮到公司是眼科器械龍頭之一，核心產品市場競爭力強，我們將公司 2022-2023 年歸母淨利潤從 2.12/2.85 億元上調至 2.48/3.40 億元，預計 2024 年歸母淨利潤為 4.65 億元，對應2022-2024 年 PE 分別為 73/53/39 倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險，新冠疫情及其他不可抗力風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華西證券王睿研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.9%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利1.95億，根據現價換算的預測PE為92.69。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級5家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為194.48。證券之星估值分析工具顯示，愛博醫療（688050）好公司評級為4星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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