時代商學院研究員 鄭少娜
單單通過賣數據，一年的銷售收入就能實現2億元，這樣的企業能否實現持續發展呢？
11月27日，北京海天瑞聲科技股份有限公司（以下簡稱“海天瑞聲”）即將上會，擬於科創板上市。資料顯示，海天瑞聲是一家AI訓練數據專業提供商，主要為AI產業鏈上的各類機構提供AI算法模型開發訓練所需的專業數據集。
時代商學院查閲相關資料發現，2018年海天瑞聲經營業績實現了快速增長，但2019年該公司營業收入、淨利潤增速較上年下滑超30個百分點，增速大幅回落。該公司8成以上的收入來自老客户，新客户拓展不達預期，而其老客户並不會每年持續不斷進行大額採購，因此其業績增長存在一定的不確定性。
此外，海天瑞聲的外銷收入佔比逐年增加，而受海外新冠肺炎疫情影響，該公司執行項目週期延長，新增合同訂單額有所下降，2020年其經營業績極有可能出現虧損的情況。
針對上述相關情況，11月23日，時代商學院向海天瑞聲發函詢問，但截至發稿該公司仍未回覆。
一、採購內控制度曾被重點問詢，10項專利被提無效申請
海天瑞聲成立於2005年，註冊地址位於北京市。該公司的控股股東、實際控制人為賀琳，她通過直接與間接方式合計控制海天瑞聲42.44%的股份。
2019年4月9日，海天瑞聲曾早早向科創板遞交了IPO申請材料。然而，經過四輪問詢後，2019年7月26日，海天瑞聲主動申請終止了IPO審核進程。
關於終止審核的原因，上交所官方並未披露。有報道稱，海天瑞聲或有提前引入戰略投資者的考慮，股權結構恐發生變化，故主動終止科創板上市申請。
對於海天瑞聲此前為何突然止步IPO，11月23日，時代商學院向海天瑞聲發函詢問，但截至發稿該公司仍未回覆。
不過，在前次IPO的四輪問詢中，發審委重點問詢了海天瑞聲與數據服務費採購相關的內部控制問題。在本次IPO的第一輪問詢中，發審委依然問詢了海天瑞聲對原有內部控制架構、制度的自查和整改情況。
此外，最新的招股書顯示，海天瑞聲收到了由專利代理機構轉送的國家知識產權局專利局複審和無效審理部出具的《無效宣告請求受理通知書》，該公司及其子公司已取得授權的9項發明專利和1項實用新型專利被提出無效宣告請求。
海天瑞聲表示，目前，無效宣告請求審查事項尚處於答覆及提交應對證據階段。
若海天瑞聲的知識產權被宣告無效，該公司的技術點可能存在被競爭對手或第三方模仿的風險，從而與海天瑞聲發生同類型業務競爭，對海天瑞聲的業務經營和財務狀況將產生不利影響。
二、業績增速大幅回落，8成營收依賴老客户
海天瑞聲屬於人工智能基礎數據服務業，處於人工智能產業鏈的上游位置。報告期內，海天瑞聲的營業收入與淨利潤整體呈穩步增長的態勢。
具體來看，2018年海天瑞聲營業收入較2017年增長61.8%，2019年較2018年增長23.3%；2018年淨利潤較2017年增長97%，2019年同比增長僅21.53%。
不難發現，2018年海天瑞聲經營業績實現了快速增長，但2019年該公司營業收入、淨利潤增速均較上年下滑超30個百分點，增速大幅回落。
從收入構成看，海天瑞聲的主營業務可分為訓練數據定製服務、訓練數據產品和訓練數據相關的應用服務，2019年上述3項業務的收入佔比分別為59.91%、38.63%和1.46%。
不過，海天瑞聲的營業收入結構在發生較大調整，2020年一季度，上述3項業務的收入佔比分別為36.4%、63.6%和0%。可見，海天瑞聲的訓練數據定製服務、訓練數據相關的應用服務開展並不順利。
報告期內，海天瑞聲的主要客户包括三星、微軟、阿里巴巴、亞馬遜、騰訊和百度等公司。2017—2019年，海天瑞聲來自上述6家主要客户的營業收入分別為6134.76萬元、11843.06萬元和13343.7萬元，2018年和2019年的增速分別為93.05%和12.67%。
海天瑞聲表示，前述主要客户營業收入增長較快，主要是其在2018年對智能語音類訓練數據採購量迅速增長所致；2019年，部分客户在2018年購置的訓練數據可在一段時間內支撐其產品或應用拓展和性能迭代，因此2019年的同類訓練數據量需求有所減少，導致2019年採購量有所下降，使得主要客户營業收入整體增速有所放緩。
也就是説，大客户並不會每年持續不斷進行大額採購，因此海天瑞聲的業績增長存在一定的不確定性。若新客户拓展情況不達預期，而老客户降低對該公司產品、服務的採購量，則該公司的經營情況將受到不利影響。
令人擔憂的是，海天瑞聲的新客户拓展情況並不理想，報告期內，該公司的收入主要來自老客户，新客户收入佔比較低。招股書顯示，2017—2020年一季度，海天瑞聲來自老客户的收入佔比分別達到83.68%、88.58%、89.09%和100%。
三、外銷收入佔比高，3000萬業務受疫情影響
海天瑞聲的產品和服務主要出口至美國、日本和韓國等地。2017—2019年，海天瑞聲來自境內的銷售收入佔比分別為70.94%、69%和50.4%，逐年下降；而來自境外的收入分別為3460.17萬元、5972萬元和11782.07萬元，佔主營業務收入的比例分別為29.06%、31%和49.6%，佔比較高。
新冠肺炎疫情防控期間，由於對人員聚集和流動的限制，海天瑞聲訓練數據定製服務項目的採集、標註等工作難以在現場大規模開展，因此該公司只能引導客户購買已有的訓練數據產品，致使海天瑞聲的營業收入結構發生較大變化。2020年1—9月，海天瑞聲訓練數據產品收入佔主營業務收入的比例為49.13%，明顯高於2019年的38.63%和2018年的34.27%。
同時，新冠肺炎疫情對海天瑞聲的經營業績增速和合同訂單獲取也產生了一定的不利影響，該公司執行項目週期延長，新增合同訂單額有所下降。
截至2020年9月30日，海天瑞聲未完工項目中，受新冠肺炎疫情對項目週期影響的項目數量約佔20%，涉及的項目收入約3000萬元。另外，2020年6—8月，海天瑞聲的新增合同訂單額同比和環比均出現下滑。
若海外新冠肺炎疫情持續，海天瑞聲的訓練數據定製服務業務將會受到約束，而新業務的開拓不及預期，其未來的經營業績恐遭不利影響。
據海天瑞聲測算，該公司預計2020年實現營業收入22070—26710萬元，同比變動-7.1%—12.44%；扣非後歸母淨利潤6400—7750萬元，同比變動-16.06%—1.64%。也就是説，2020年海天瑞聲的經營業績極有可能出現虧損的情況。
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