《數説A股》：證券時報旗下“數據寶”、騰訊證券聯合出品欄目，旨在用大數據透視資本市場本質。
作者：數據寶 陳見南
部分機構重倉熱門股的反彈又一次戛然而止。以白酒板塊為首的食品飲料板塊，以鋰電池、光伏等為代表的的新能源板塊，今天早盤又遭集體重挫。截至午間收盤，多晶硅概念跌近6%，鋰電池、特斯拉概念均跌逾3%，釀酒指數跌逾5%。機構重倉股大跌之下，各主要指數也出現調整，重挫4.24%。
部分機構重倉股調整時間並不長，但幅度較大，已經有逾百股午間收盤較年內高點跌超20%。有分析人士表示，部分機構重倉股的調整，本質上還是漲得太高估值太貴，尤其是在全球通脹預期升温、流動性邊際收緊的大背景下，龍頭股高估值泡沫被刺破。隔夜美債收益率再度大漲，美債似已走上熊市，美股也大幅下挫金價大跌。風暴再度來襲，哪類資產將成為避風港？
截至中午收盤，多晶硅板塊跌近6%。固德威、等個股跌超13%，跌停，、等個股跌超9%。
部分其他的機構重倉股也跌慘了，鋰電池龍頭億緯鋰能跌超11%，華友鈷業跌停，贛鋒鋰業跌9.75%；部分白酒、醫藥等板塊龍頭也出現大跌，瀘州老窖跌近8%，跌超9%，、等跌超8%。
上漲有多迅猛，下跌就有多慘烈。數據寶統計顯示，已經有逾百隻機構重倉股（去年底持股機構在50家以上）最新價較年內高點下跌超20%（截至上午收盤）。其中跌幅最大的是酒鬼酒，跌超42%。另外、愛美客、通策醫療等個股均跌超40%。
醫美龍頭愛美客和口腔龍頭通策醫療兩隻個股調整迅猛。其中，愛美客短短10個交易日從1331元上方跌至中午收盤788元，跌幅超過40%；通策醫療11個交易日從392元上方跌至中午收盤235.46元，跌幅超過40%。
熱門股為何出現如此極端行情？有分析人士稱，本質上還是漲得太高估值太貴。部分新能源車板塊龍頭股甚至動輒百倍乃至數百倍市盈率，而估值相對較低的白酒板塊，也高於海外成熟市場的白酒股估值，帝亞吉歐市盈率常年在30倍以下，最新市盈率在50倍以上，主要是因為去年淨利大幅下降所致。
除此之外，熱門股獲得的流動性溢價，正在消退。此前，在業界被稱為“公募一哥”的張坤旗下基金申購限額由10萬元驟降至5000元。市場上多個公募基金近日也採取了降低申購限額、暫停大額申購等“限購”措施。沒有了基金的加持，熱門股再想向上也就成了無水之源。
更為重要的是，作為流動性之源的美國，也開始收緊閥門。隔夜美國國債價格週三(3月3日)再度大幅下跌，中期國債領跌，5年期至30年期收益率都觸及本週最高水平。尤為受到矚目的是，美國5年期通脹保值國債(TIPS)盈虧平衡通脹率自2008年金融危機以來首次超過2.5%水平。行情數據顯示，10年期國債收益率隔夜上漲8.94個基點，報1.4808%，盤中一度逼近1.50%關口，不過仍低於上週四觸及的1.614%的一年來高位。
美債收益率飆漲之下，美股持續調整，隔夜納指跌破13000點大關。黃金期貨價格也大幅回調，已從1900美元/盎司上方跌至最近的1700美元/盎司左右。
國盛證券認為美債走出明顯的“熊陡”形態，金融週期類行業有望在熊陡階段大幅跑贏。金融、工業、能源等金融週期類行業在“熊陡”階段往往能夠跑贏市場，相對標普500的超額漲跌幅中位數分別達17.27%、7.13%和6.86%，而公共事業、通信設備與必選消費表現相對較弱，超額漲跌幅中位數分別為-21.70%、-16.45%和-12.13%。
目前來看，A股和美股似乎正在印證這個邏輯。其中美股近期道瓊斯指數表現遠強於納斯達克指數，而A股市場，有色鋼鐵等週期股表現搶眼，銀行保險股表現也較為抗跌。
