大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道
9月20日晚，捨得酒業（600702）發佈公告稱，公司股票將於9月21日停牌1天，9月22日起實施其他風險警示，實施其他風險警示後股票價格的日漲跌幅限制為5%。實施風險警示後公司股票將在風險警示板交易。公告顯示，因公司間接控股股東天洋控股集團有限公司（以下簡稱“天洋控股”）及其關聯方未在承諾期限即9月19日前歸還非經營性資金佔用本金4.4億元，資金佔用利息3486萬元，合計4.75億元，根據相關規定，公司觸發了“上市公司股票被實施其他風險警示”的相應情形。
天洋控股4.75億未還，捨得酒業被披星戴帽
根據公司在8月20日發佈的公告顯示，經公司自查，並經信永中和會計師事務所（特殊普通合夥）確認，截至到2020年8月19日，捨得酒業間接控股股東天洋集團及其關聯方非經營性資金佔用本金4.4億元，資金佔用利息3486萬元，合計4.75億元。
經捨得酒業自查，2019年度，旗下全資子公司四川沱牌捨得營銷有限公司（以下簡稱捨得營銷公司），累計支付關聯方四川省蓬溪縣蓬山酒業有限公司（以下簡稱蓬山酒業）非經營性資金21.58億元，累計收回蓬山酒業非經營性資金21.58億元；截至2019年12月31日，捨得營銷公司應付蓬山酒業100元。
但在2020年1月1日至8月19日期間，捨得營銷公司累計支付蓬山酒業非經營性資金18.52億元，累計收回蓬山酒業非經營性資金13.77億元；截至2020年8月19日，捨得營銷公司應收蓬山酒業4.75億元。其中，本金為4.4億元，資金佔用費為3486萬元(資金佔用費按年化率5%計算）。由此，以上資金為天洋控股及其關聯方通過蓬山酒業對捨得酒業所形成的關聯方非經營性佔用。
對此，捨得酒業表示，公司董事會督促天洋控股及其關聯方繼續通過多渠道努力籌措資金，並制定切實可行的還款計劃，償還佔用的資金及利息；並督促天洋控股和實際控制人周政先生儘快以股權轉讓等切實可行的方式彌補天洋控股及其關聯方佔用的資金及利息，切實維護全體投資人的權益。
一場溢價88%的高槓杆收購給捨得酒業帶來什麼？
根據公司股權結構顯示，沱牌捨得集團持有本公司29.91%的股份，為本公司直接控股股東。天洋控股持有沱牌捨得集團70%的股份，為沱牌捨得集團的控股股東，為本公司間接控股股東。蓬山酒業公司在2016年沱牌捨得集團改制時已納入戰略重組轉讓標的進行了整體評估和交割；改制後，蓬山酒業公司的所有經營業務均由天洋控股集團指派的相關人員進行管理。儘管蓬山酒業公司的股東為射洪縣國有資產監督管理辦公室，但根據有關法律法規，實質上蓬山酒業公司與本公司已構成關聯關係。
但事實上，天洋控股持有上市公司的這部分股份如今早已被凍結。根據公司9月17日的公告顯示，中國建設銀行廊坊分行向天洋控股發放23億元併購貸款，用於收購沱牌捨得集團70%股權，由於該筆貸款逾期未還，中國建設銀行廊坊分行申請凍結天洋控股持有的四川沱牌捨得集團有限公司70%股權。
尤其值得注意的是，天洋控股所持股權曾多次被採取司法保全措施。資料顯示，天洋控股所持有的沱牌捨得集團70%股權和相關人員財產先後在2019年11月、2020年8月11日和8月18日三次被法院凍結，涉及資金累計為10億元。並且捨得酒業表示，公司可能存在實際控制人變更的風險，捨得酒業財務負責人也被公安機關採取強制措施。
那麼，這筆曾經轟動一時的高槓杆溢價達88%的跨界收購難道是捨得酒業在“引狼入室”？事實上，從天洋控股入主後，捨得酒業的經營業績有了質的飛躍。從2016至2019年，捨得酒業實現營收分別為14.62億元、16.38億元、22.12億元、26.5億元，年均複合增速為21.87%；歸母淨利潤0.8億元、1.44億元、3.42億元、5.08億元，年均複合增速更是高達85.18%。
儘管如此，也有行業人士質疑稱，天洋控股這樣做是為了尋求在合適時機將其拋出，以獲豐厚的差價利潤。當然，至於天洋控股究竟是何意圖還有待時間的檢驗。
公司被披星戴帽，5萬股民被埋，眾多機構“中槍”
被曝出如此黑天鵝事件，無疑會對上市公司產生一定影響。業內人士表示，雖然捨得酒業此次公告為非經營性風險提示，如若事情解決了，就會取消ST，不影響主業。但是，實控人貸款逾期未還，説明集團控股股東公司資金鍊存在一定問題，對上市公司而言可能會對下一步的經營管理產生一定影響。
記者覆盤今年以A股市場白酒板塊情況，不難看出白酒板塊整體走勢以單邊上行為主，數據顯示，今年以來的整體漲幅已接近100%。個股更是屢創歷史新高，其中貴州茅台以2.09萬億市值“稱霸”A股，五糧液市值也一路漲至8730億元。而反觀川酒“六朵金花”之一的捨得酒業，在經過混改後，卻未能實現“麻雀變鳳凰”，公司股價在2016年混改後曾一度創出歷史新高後就一瀉而下，與同期的其他白酒股相比相差甚遠。
今年7月份，捨得酒業股價創下階段性高點後一直處於調整狀態。從7月15日至停牌前的交易日收盤價，捨得酒業股價下跌21%，截至9月18日收盤，公司股票市值僅為116億元。
據wind數據顯示，截至二季度末，A股户數51868户。記者注意到，北上資金、私募基金、公募基金及證券公司均出現在捨得酒業前十大流通股東席位上。其中，香港中央結算有限公司合計持有991萬股，佔流通股的比例為2.94%，位列第3大流通股東，且較一季度末的持股數565萬股明大幅增持；卓曄一號基金與珞珈方圓慎獨一期私募基金分別持有900萬股和218萬股；值得注意的是，公募基金共有28家基金管理機構旗下的51只基金持有公司股票，合計持股1559萬股，佔流通股的比例為4.73%，持股市值為5.82億元。而此次捨得酒業突然被“ST”，不管是對中小投資者還是機構來説，勢必會對其造成一定程度的影響。