作者 | 貓叔
2021年已經近半，華誼兄弟終於開始跟馮小剛算2020年的賬。
2020年，是華誼兄弟跟馮小剛所屬公司東陽美拉簽訂對賭協議的第5年，也是最後1年，華誼兄弟和馮小剛這場頗具爭議的“賭局”，終於迎來終局。按照當初的對賭協議，如果達不到對賭業績，虧損部分將由馮小剛（99%）和陸國強（1%）補齊。
5月24日，華誼兄弟發佈了關於東陽美拉2020年度業績承諾補償完成的公告。公告稱，2020年東陽美拉未按照當初的《股權轉讓協議》完成税後淨利潤不降低人民幣1.749億元的業績承諾，按照業績目標與實現的業績差額，老股東馮小剛和陸國強應補償金額為1.68億。
賠付1.68億，看似對賭失敗，其實只要回顧整個對賭過程，我們就會發現，這場對賭對於馮小剛來説，從來都是一場穩賺不賠的買賣。
5年對賭賠付2.35億，實則淨賺近8億
事實上，這並非馮小剛第一次賭輸。早在2018年，“東陽美拉”就對賭失敗，未能完成不低於1.32億的業績承諾，賠付業績補償款約0.67億元。
對賭5年，馮小剛兩次合計賠付業績補償款約2.35億元。但相比當初高昂的10億收購價來説，這點錢根本不算什麼。
2015年11月，馮小剛的東陽美拉成立兩個月，還是一個空殼公司，就被華誼兄弟以10.5億元純現金收購70%股權。
也就是説，通過這次收購，馮小剛成功套現10億。要知道，10億，比1997年-2008年這12年間他拍攝的九部商業片票房總和還要多。
而馮小剛的代價是跟華誼簽下了一份對賭協議：承諾2016年不低於1個億的淨利潤，2017年到2020年每年淨利潤比上一年增長不低於15%。否則，將由馮小剛本人將虧損的部分補齊。
也就是説，馮小剛必須做到2016年淨利潤不低於1億；2017年淨利潤不低於1.15億；2018年1.3225億；2019年1.52億；2020年1.749億。
最終，馮小剛在2018和2020年兩年業績未達標，合計賠付業績補償款約2.35億元。5年的對賭協議也告一段落。
我們來算一筆賬，5年對賭，馮小剛最初獲得10億併購款，對賭失敗合計賠付補償款2.35億，依舊有近8億落袋為安。
5年賺8億，這在整個導演圈裏，如果不是藉助資本市場，恐怕也沒幾個人能辦到吧。
更重要的是，即便馮小剛啥都不幹，5年業績全部為0，全部以對賭失敗計算由個人全額賠付，5年馮小剛也只需賠付6.7415億，依然淨賺3億多。
很顯然，在這份對賭協議裏，不管對賭成功還是失敗，馮小剛都是穩穩的贏家，保底3億起，穩賺不賠。
如今對賭結束，表面上兩次賠付2.35億，但實則大賺近8億，可謂大獲全勝。
所謂對賭，其實是資本市場的“圈錢套路”
事實上，跟華誼兄弟簽訂類似對賭協議的不止一個東陽美拉，還有東陽浩瀚和浙江常升。東陽浩瀚背後的明星股東是李晨、baby、鄭愷、陳赫等6位明星，浙江常升背後的股東則是張國立。
對賭協議是影視公司綁定明星股東的一種“流行”手法。對賭協議本身無可厚非，也是資本市場的常規操作，但華誼兄弟跟明星，準確的説，是明星背後的空殼公司，簽訂的這波“對賭協議”卻不得不令人質疑。
按照《對賭協議》，被投資者在一定時間內賺到規定數字的利潤，如果公司利潤不夠，就需要靠明星個人補償款來湊。這樣的規定，看似是保證了投資公司的利益，是對明星個人的約束，但因為收購款遠遠大於補償款，所以套路痕跡非常明顯。
華誼兄弟聯合這一幫明星圈錢的“套路”就是：明星和導演成立公司或者入股影視公司，把個人收入的很大一部分（遠超過正常經紀公司分成比例）轉變為公司的收入。這部分額外的收入幾乎可以直接轉化為利潤，利潤在資本市場上又立即被市盈率倍數放大了很多倍賣給A股公司或投資人，在這個過程中明星賣掉自己的全部或部分股份完成自我價值的放大和提前回收。
可是，當明星抽身之後，這些公司立刻就會變成空殼公司，這中間的風險，最終只能由散户來買單。
這場資本遊戲讓各位明星賺得盆滿缽滿，但也讓華誼兄弟和各位明星深陷輿論旋渦，華誼兄弟這幾年業績每況愈下，股價一跌再跌，當初自作聰明玩的資本遊戲，正在懲罰着正在的華誼兄弟。
·END·