A股市場又迎來了一家內衣企業上市。5月31日，老牌內衣公司愛慕股份正式登陸上交所主板市場。
公開資料顯示，愛慕股份主營業務為高品質貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售，並採取了多品牌、多品類、全渠道的運營模式。公司自愛慕品牌創建以來經營歷史至今已接近三十年，並逐步成長為了貼身服飾行業的龍頭企業。
此次首次公開發行在A股市場上市，愛慕股份發行股票合計4001萬股，發行價為20.99元，募集資金淨額合計7.61億元，將用於營銷網絡建設項目、信息化系統建設項目和在越南投資建設生產基地項目。
業績穩定增長
愛慕股份成立於1993年，其前身是1981年設立的北京華美時裝廠，自1994 年起先後經歷三次企業改制，愛慕股份已由昔日一家小型內衣工廠發展成為如今擁有近萬名員工的公司。
如今愛慕股份的產品線已經從文胸、內褲逐步擴展至保暖內衣、家居服、其他服飾（如運動裝、泳裝等）、襪類、家紡等多個品類。
藉助於愛慕的知名度，愛慕股份還相繼推出蘭卡文、愛美麗、愛慕先生、愛慕兒童等獨立品牌，分別針對高端女性、年輕女性、精英男士和嬰幼童等不同細分羣體。
招股書顯示，2017年~2019年，愛慕股份的營收分別為29.47億元、31.19億元、33.18億元；淨利潤為5.56億元、4.49億元、3.34億元，其中2018年至2019年，公司淨利潤下滑主要原因在於2018年起公司對旗下品牌進行了逐步變革升級，品牌形象和終端形象全面更新。
同時公司在品牌推廣、渠道建設、產品研發等方面的投入加大，因而公司的期間費用 水平於報告期內呈現上升趨勢，使得公司淨利潤水平逐期下滑。
不過，儘管如此，愛慕股份無論是業績規模還是增速，都大幅領先於先一步登陸A股的A股同類上市公司。2020年，愛慕股份營業收入再度增長1.33%達到33.62億元；扣除非經常性損益歸母淨利潤為3.82億元，同比增長18.58%。
業績穩定增長背後，離不開愛慕股份在內衣市場的持續深耕。在專注內衣市場近三十年時間裏，愛慕股份一直保持在領先的龍頭地位。
在銷售方面，愛慕股份主要以直營渠道為主。數據對比來看，截至2019年12月31日，愛慕股份的零售網絡由2414個線下銷售終端和以天貓、唯品會為主的線上渠道所組成，其中線下直營終端1933個；而同為直營渠道銷售為主的同類上市公司雖然銷售網絡覆蓋直營、電子商務、經銷渠道，其中包括直營終端也不過千家出頭，經銷店鋪則不到兩千個。
同時，根據中國商業聯合會和中華全國商業信息中心對國內線下數百家大型零售企業的數據監測並公佈的《全國大型零售企業暨消費品市場監測報告》(2018 年、 2019 年)顯示，在女性內衣品牌商，愛慕股份旗下品牌愛慕市場佔有率均在7%以上，居於同行業領先水平，其中2019年更是高達7.34%。
此外，女性高端內衣中，愛慕股份的市場佔有率也高於同行，2019年，愛慕為1.13%，超過同行不足1%的市場佔有率；男性內衣品牌，愛慕品牌市場佔有率也達到了13.48%，而緊隨其後的品牌市場佔有率均不足10%。
品牌優勢也造就了愛慕股份出色的毛利率表現。2018年至2020年，愛慕股份的主營業務毛利率分別為72.29%、70.73%和67.01%，其中2020年跌至70%以下，愛慕股份解釋稱，是因疫情因素加劇零售行業整體經營壓力，線上渠道收入佔比提升，銷售讓利程度增加，產品平均價格下降使得毛利率呈現小幅下降。
資本助力進一步深耕內衣市場
此次上市，愛慕股份計劃投向三大項目，其中營銷網絡建設項目擬投入募集資金4.40億元，信息化系統建設項目擬投入資金1.52億元，在越南投資建設生產基地擬投入資金1.70億元。
其中，營銷網絡建設項目計劃於3年內在國內各省份的主要城市新建直營終端362家，同時 優化升級現有直營終端576家。項目建成後，公司的零售網絡將得到進一步的鞏固和適度擴大，終端視覺形象得以進一步升級，以滿足消費者不斷提升的購物體驗需求；
信息化系統建設項目建成後，愛慕股份能夠通過統一的數據架構來消除不同信息化系統之間數據交互的壁壘，構建企業級計算中心，同時通過運用多種數據模型對公司運營和管理提供科學、智能的預警、預測、分析、決策信息， 提高公司運營能力和管理水平。
而愛慕越南在越南同奈省仁澤縣龍壽鄉投資新建生產基地，主要利用越南的生產優勢佈局海外生產基地，進一步提升生產能力。
近年來，我國女性內衣市場、男性內衣市場和兒童內衣市場，品牌企業集中度較低，市場競爭格局分散化。根據 Euromonitor 統計，2019 年中國女性內衣市場前五大的市場集中度僅為 9%。然而，同期日本、美國、英國市場前五大的市場集中度分別為 66%、58%和 19%。相比之下，中國女性市場前五大的市場集中度遠遠低於日本、美國和英國。
在業內人士看來，中國女性市場仍存在市場份額向頭部公司集中的潛力， 中國貼身服飾行業市場規模也存在進一步增長的空間，市場份額有望向頭部品牌集中。而有着資本市場加持的愛慕股份，在激烈的競爭中殺出重圍，推動貼身服飾行業集中度提升。
來源：21金融圈、上交所發佈