封面新聞記者熊英英 馬夢飛
隨着北交所開市腳步越來越近，新三板交易熱情也被全面點燃。根據全國中小企業股份轉讓系統（新三板）數據，截至9月30日收盤時，今年以來新三板掛牌公司累計成交金額達1451億元，精選層企業估值得到明顯提升。
北交所為中小企業帶來更大的上市機會，廣大企業又該如何乘着東風實現高質量發展？最新一期《經經樂道》欄目中，深交所優秀專家講師洪樂、華西證券中小企業融資部總經理齊雲也積極為企業支招。
9月新三板累計成交近500億元
不少擬摘牌企業選擇“留下來”
據統計，工信部認定的三批專精特新“小巨人”中，已有320家企業在A股上市，北交所成立是否對這些企業產生影響？齊雲表示，A股二級市場有其自身的交易邏輯，目前這些上市企業整體價格走勢比較平穩，並未出現明顯變化。但在新三板市場，變化則是顯而易見的。
數據顯示，2020年新三板整體交易量不到1300億元，平均日成交量在5億元左右。今年1-8月整體交易量不到1000億，而在北交所官宣後，僅9月份市場成交額就達到498.31億元，超過了前8個月交易量的一半，相比去年同期增幅超過400%。
“這種交易量的成倍放大，體現出投資者對於北交所的極大關注。”齊雲説，不止是在新三板精選層，交易量的成倍增長在基礎層、創新層也都有明顯體現。這三者之間本就是層層遞進的關係，因而北交所的交易所地位的確立，對基礎層、創新層也將形成託舉作用。
同時，齊雲還表示：“我們作為業務第一線已經深刻感受到，不少以前想要主動摘牌的，現在已經放棄了，包括一些企業因未披露2020年年報被作出終止掛牌決定後，也積極提出複核申請，希望能留下來。”
“對於看重機會的投資人來説，北交所的成立是一個很好的介入機會，因為它解決了投資人退出的問題。”在洪樂看來，過去新三板流動性不足，缺乏明確的退出機制，投資退出困難。根據規定，企業在北交所上市，前提是必須在創新層掛牌滿一年，這樣“層層遞進”就確保了基礎層和創新層企業，對它們的投資，未來的退出邏輯是可預測的。
洪樂表示，有的人可能還在觀望中，但也有一部分看到機會的投資者已經開始介入進來。“其實這也是個好事情，加大了流動性，資金量就會更大，很大程度解決了這部分原來掛牌的中小企業的融資問題。”
選擇最合適的資本市場路徑
企業應提前做好規範化管理
北交所為中小企業上市融資帶來新機遇，那麼，有志於登陸北交所的企業又該做好哪些準備？
齊雲表示，首先要摒棄先入為主的觀念，不是某個交易所就一定比其他的更好，而是要結合自身條件和發展情況，選擇最適合自己的資本市場發展路徑，不能盲目跟風。中國之所以提出健全多層次資本市場體系，就是要打造針對不同類型、不同發展階段的企業都能對標的資本市場。
“既然有了上市想法，就要提前做一些規範動作，涵養企業文化，儘早解決財務方面的歷史遺留問題。”齊雲提到，例如部分中小企業存在的資金拆借、違規擔保、關聯交易、同業競爭等，要第一時間處理好企業規範化的問題。
不過，洪樂也提出，對於中小企業而言，“規範化”需要投入的成本是比較高的，這麼做到底值不值得？如何處理規範和效率之前的矛盾？
“如果企業發展規模沒有達到進入資本市場的層面，優先考慮的還是活着的問題，對於已經達到這個層面的企業來説，為了實現長期發展，前期的陣痛是應該去承擔和克服的。”齊雲給出了自己的看法。
“所以老闆的理念要清晰，企業發展到什麼階段，合規性做到什麼程度，要有一個統籌規劃，這一點特別重要。”洪樂總結到。
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