對沖基金做空美債期貨的押注創歷史新高！大舉做空美債，背後原因不太簡單……
就在美國銀行業動盪惡化導致引發投資者蜂擁購買全球最安全資產的幾天前，對沖基金將看空美國國債的押注推至歷史最高水平。
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，槓桿基金在截至5月2日的一週內，將美國債券期貨的整體空頭頭寸推高至創紀錄水平。這是看跌押注連續第七週增加，創下自2017年以來持續時間最長的紀錄。
在此之前，美國國債收益率坐上“過山車”。在圍繞美國地區銀行的不安情緒和美聯儲可能暫停其自上世紀80年代以來最激進的緊縮週期的預期推動下，美國國債出現反彈。然而，上週五市場人氣再次逆轉，因為好於預期的美國就業數據抑制了市場對美聯儲貨幣政策轉向的預期，並推高了美債收益率。
包括Praveen Korapaty在內的高盛集團策略師在一份報告中寫道：
“我們承認存在一些近期風險，包括對小型銀行（倒閉潮）和對未解決的債務上限的擔憂，這可能會進一步降低（美國國債）定價。不過，在強勁的宏觀背景下，市場對美聯儲降息的押注可能有些過度。”
對沖基金看空美國國債的立場與摩根士丹利和摩根大通等華爾街巨頭的意見相左，後者認為，在全球最大經濟體蹣跚走向衰退之際，固定收益證券是一種更安全的投資。債券市場定價暗示，美聯儲可能在今年12月前降息75個基點，儘管政策制定者極力反對這一預期。
基差交易復甦？美債收益率超跌了？
不過，槓桿基金持續做空表明，至少有部分頭寸可能是所謂的基差交易復甦的結果。所謂的基差交易是指投資者買入國債現貨並做空國債期貨，試圖從價差中獲利。
這也可能表明，一些交易員認為，在美聯儲尚未明確停止加息之際，美債的收益率已跌至過低水平。
對於帕特里克（Amy Xie Patrick）等投資者來説，銀行業危機的發展意味着押注美國國債現在變得更加微妙。帕特里克幫助管理Pendal動態收益信託基金，該基金在過去一年中擊敗了96%的同行。他説：
“在硅谷銀行倒閉、美聯儲仍堅持加息之後，我減少了（美國國債）多頭頭寸，但我從未做空。現在的環境不適合做空一個能為你提供積極的套利收益並防範尾部風險事件（如更嚴重的銀行業危機）的資產類別。”