圍繞內部經濟增長，將成為這一階段市場行情主要關注的焦點。沿着這個思路，受訪人士建議配置上關注三條主線：地產鏈（家電、家居、消費建材、地產）；服務消費鏈（酒店、旅遊、餐飲、交運、傳媒互聯網）；績優成長主線（籌碼充分打散、估值低位、業績穩定、競爭格局尚未惡化）的成長股。
4月27日A股探底後開啓反彈行情，持續半月左右，有的年內超跌板塊迅速反彈近28％。不過，好景不長，5月24日，正如上海的陰雨天氣，A股全天“陰着臉”，午後更是放飛下瀉。今日為何放量大跌，反彈行情就結束了？
有券商分析人士表示，今日大盤大跌並非外圍因素刺激，是市場內生性因素，同時也是相機抉擇、邊走邊看的結果。政策逐步落地，部分資金獲利了結，預計近期市場大概率將維持震盪格局。
創業板指跌近4％
5月24日，A股全天低迷下瀉，早盤弱勢震盪，午後跌幅擴大。關鍵指數、板塊、個股“綠油油”，滬指收跌2.41％報3070.93點，創業板指收跌3.82％報2318.07點，科創50大跌4.73％，滬深300收跌2.34％。市場呈現普跌現象，滬深兩市共計4380只個股收跌，跌停股70家；僅有280只個股收漲，漲停股47家。
北上資金出逃95.49億元，賣出貴州茅台、恆瑞醫藥、東方財富等個股。從成交量上來看，近期反彈行情中市場活躍度一般，仍偏向謹慎。今日兩市成交額9904.32億元。
31個申萬一級行業板塊全部下跌，其中27個板塊跌幅超過2％，計算機、綜合板塊跌幅超過5％，建築裝飾、醫藥生物、電子、社會服務跌幅超過4％，傳媒、基礎化工、電力設備、通信、紡織服飾、美容護理、輕工製造、鋼鐵、有色金屬、商業貿易等板塊跌幅超過3％。
煤炭、銀行、食品飲料、石油石化板塊相對“抗跌”，跌幅不超過2％。
從A股權重股表現來看，白酒、銀行、石油等滬市權重股跌幅相對不大，貴州茅台今日收跌1.18％報1760元/股；科技類深市權重股跌幅較大，寧德時代收跌3.52％報402.04元/股，比亞迪收跌4.81％報281元/股。
自2019年7月22日開板以來，科創板上市企業擴容至421家，包括今年迎來的44只新股。因為年內大環境行情不佳，44只新股中有25只首日上市就出現破發，有的首日破發幅度超過30％。近期有所回暖，但今日又下瀉明顯，有49只個股年內累計跌幅超過50％。
相機抉擇特徵明顯
如何理解今日A股放量大跌表現？6月即將到來，後市怎麼走？投資者需要注意哪些風險？
“政策逐步落地，部分資金獲利了結，指數來到籌碼密集區域。”財通證券首席策略分析師李美岑在接受《國際金融報》記者採訪時表示，短期面，美國經濟逐漸顯現出衰退的前置跡象，使得新興市場出現擔憂，A股也跟隨下調。往後看，考慮到近期處於中報與穩增長相關數據的空窗期，後續伴隨着政策效果逐步顯現，數據逐步改善，市場有望迴歸基本面邏輯，逐步可以看到轉好的跡象。但是在數據驗證前，市場大概率將維持震盪格局。
“今日行情下跌並非外圍因素刺激，是市場內生性因素，同時也是相機抉擇、邊走邊看的結果。”申萬宏源研究理財研究部總監錢啓敏向《國際金融報》記者分析，從內生性因素看，一是受疫情影響，宏觀經濟基本面仍受到考驗，日前國務院常務會議提出採取有效區間調控措施，穩住經濟基本盤，應對經濟下行壓力。二是前期政策面暖風頻頻，市場消化較為充分，後續進入政策落地和效應觀察階段，邊際效應弱化。三是從市場角度看，前期超跌反彈填坑動作完成後，股指始終處於橫盤拉鋸，成交量也不斷萎縮，顯示在超跌反彈後，市場再度陷入觀望。從週二分時走勢看，前市一小時多空拉鋸，隨後重心下移，恐慌盤逐步增加，最終導致單邊下跌，成交放大，這是典型的相機抉擇走勢。類似於平時的“扳手腕”。當然，創業板、科創板權重股週二表現普遍不佳，也是影響市場人氣，拖累板塊指數率先下跌的重要因素。
“今日長陰線大概率宣佈短線反彈告一段落，後市轉入第二次探底，消化前期反彈獲利盤，同時嘗試在技術上形成市場底的右底。如果能夠成功，倒也是一件好事，當然這需要一個過程。”錢啓敏提醒投資者，後市應關注政策面動向對投資者的影響以及盤面反映，能否迅速化解長陰線的壓力。盤面應關注漲跌時的成交量配比，以及30日均線得失，該均線年內已經3次對反彈形成有效壓制。
配置上關注三條主線
記者注意到，4月27日開啓反彈行情，尤其是電子等板塊迅速反彈，電力設備板塊更是在4月27日至5月20日期間的15個交易日裏反彈近28％，這些板塊年內跌幅有所收窄，但跌幅仍然靠前。市場仍充滿不確定性因素，情緒偏向謹慎。
那麼，投資者如何理解前期市場反彈表現？對於當前的投資策略有何思考，倉位控制和板塊佈局方面如何操作？
李美岑分析4月上旬至今的行情，4月11日至4月26日期間，主要是美國加息、匯率貶值、外資流出，引起投資者情緒下行，多重負面因素共振，導致市場短期下跌。之後隨着上述負面因素緩和，以及穩增長政策暖風頻吹，市場風險偏好回升才走出這一波修復行情。
獨立財經評論員郭施亮也告訴《國際金融報》記者，從低點反彈20％以上可以定義為牛熊分界線，超過20％漲幅可以認為是技術性牛市，部分反彈速度較快的行業板塊，有逐漸觸及牛熊分界線的跡象。但市場可否扭轉趨勢，關鍵取決於市場可否持續企穩，並形成量價齊升局面。雖然近期部分板塊率先快速反彈，但從整個大市來看，仍然處於回調狀態，部分資金可能會有短期鎖定利潤的跡象，市場完成短暫快速反彈之後，會有一個平台震盪整固的過程。未來市場仍然需要看政策環境、資金面環境改善過程。
“整體來看，市場調整到這個位置，無論是估值性價比，還是中國經濟的中長期發展信心而言，都具備很好的配置價值。只是今年外部‘亂雲飛渡’，擾動較多。在配置購買過程中，可以更耐心一些。因為受到疫情影響，經濟復甦的過程和節奏可能也更多波折，但整體向好的趨勢依然是比較確定的。”李美岑提出建議，板塊佈局方面，雖然短期內穩增長預期落地導致部分交易性資金退出，但隨着穩增長政策逐步落地，企業盈利改善，往年底看應該更加樂觀。
圍繞內部經濟增長，將成為這一階段市場行情主要關注的焦點和主要矛盾。沿着這個思路，配置上關注三條鏈條：1）地產鏈（家電、家居、消費建材、地產）；2）服務消費鏈（酒店、旅遊、餐飲、交運、傳媒互聯網）；3）績優成長主線（籌碼充分打散、估值低位、業績穩定、競爭格局尚未惡化）的成長股。
本文源自國際金融報