營收95.48%依賴奔馳的北汽股份，很焦灼

作為拉動北京汽車銷量增長和利潤提升的唯一板塊，北京奔馳的銷量變動直接影響到了整個北京汽車的業績表現。對於北京汽車來説，2021年可謂是悲喜交加的一年。

北京汽車日前發佈的2021年財報顯示出其業務結構調整的艱難。財報數據顯示，北京汽車2021年營業收入為1759.16億元，同比微降0.6%，毛利376.43億元，同比下滑10.67%。不過，北京汽車年度淨利潤達到151.51億元，同比增長16.95%；歸屬於公司權益持有人的淨利潤38.58億元，同比增長90.17%。

通過計算可知，北京汽車整體營收對北京奔馳的依賴度進一步增強至95.48%。一直被奔馳拉着奔跑的北京汽車，在銷量、營收和毛利均出現下滑的情況下，其淨利潤卻實現增長。這背後究竟發生了什麼？利潤全靠北京奔馳？

北京奔馳依然是北京汽車的“大腿”

公開資料顯示，北京汽車是中國五大汽車集團之一，旗下包括北京品牌、北京奔馳、北京現代和福建奔馳四大乘用車業務。而其2021年的收入仍主要來自北京奔馳的貢獻。財報顯示，北京奔馳2021年收入為1679.66億元，佔北京汽車總收入的95.48%。

不過由於受疫情反覆、芯片短缺等影響，北京奔馳2021年銷量為56.1萬輛，同比下滑8.18%，即使銷量下滑仍為北京汽車貢獻了超五成銷量。其中奔馳E級轎車、C級轎車、GLC SUV三款主力車型實現月銷均值過萬。值得一提的是，北京奔馳目前已經成為全球產量最高的梅賽德斯-奔馳乘用車生產製造基地。

正因為銷量下滑，所以北京奔馳的收入和毛利也出現了下滑。其中，北京奔馳毛利同比下降了8.1%至422.55億元，毛利率也從2021年的27.1%下降至25.2%。而這也是北京汽車銷量、營收和毛利下滑的主要原因。值得一提的是，北京奔馳的單車毛利由2020年的7.52萬元，漲至2021年的7.53萬元。北京奔馳強大的溢價能力，才助力北京汽車實現了38.58億元的淨利潤。

從以上可知，北京奔馳毫無懸念地繼續成為北京奔馳的“利潤奶牛”。不過，自從寶馬集團在華晨寶馬的持股比例提升至75%後，奔馳也是“蠢蠢欲動”，經常有消息傳出德方奔馳欲增持北京奔馳股份，但至今還沒有最終確定的消息。

不放棄北現，自主積極自救

除了北京奔馳，北京汽車其他乘用車業務表現一言難盡。雖然北京汽車這幾年一直將自主品牌作為發展的重點，但銷量和收入對於集團的營收貢獻依然是有限。據悉，北京汽車自主品牌將希望放在了魔方這款車，該車搭載了華為智能座艙-鴻蒙車機，是北京汽車首款全場景定義的SUV。如果這款車接下來依然維持叫好不叫座的尷尬狀態，無疑會讓北京汽車自主板塊雪上加霜。

北京現代方面，2021年實現整車批發銷售36.1萬輛，同比下滑19.06%；終端銷售38.4萬輛，銷售佔比為35.01%。

為了再次崛起，北京現代兩大股東現代汽車集團和北汽集團近日宣佈，將向北京現代提供資金支持，按照各自持股比例聯合增資約9.42億美元（約合人民幣60億元），保障北京現代現金流，幫助其“重回賽道”。而此次的資金重點用在電氣化的佈局，並且通過電氣化的佈局來不斷提升中國汽車市場地位。至於這次60億元的增資額究竟會砸出多大水花，軲轆哥相信很多人都會感到好奇。

北京汽車光鮮亮麗的背後是北京奔馳的鼎力支持，如果沒有了北京奔馳的支撐，那麼北京汽車的盈利程度甚至不如海馬汽車等三線車企。就算北京奔馳貢獻了豐厚的利潤，但是怎麼也禁不起其他包袱的拖累。在合資股比放開的背景下，如果北京汽車不痛定思痛，未雨綢繆，後果也不難猜測。當然，北京汽車也正在通過一系列改革舉措振興自主業務，至於能否成功，仍需時間檢驗。