大族激光持續推進體制改革，子公司大族數控於2021年9月成功過會，預計2022年2月於創業板上市。此次子公司分拆上市擬募集資金17.07億元，其中15.24億元用於PCB專用設備生產改擴建項目，1.83億元用於PCB專用設備技術研發中心建設項目。本次公開發行股票數量為4200萬股，發行後公司總股本為4.2億股，發行價格為76.56元/股，預計募集資金32.16億元。按照發行價格測算，大族數控成功上市後，市值將超過320億元。
體制改革優勢逐漸顯現，有望進一步降本增效。公司於2021年在內部推行大刀闊斧的體制改革，未來將以業務中心為單元開展工作，並結合各業務中心所處的不同發展階段，實行差異化考核與激勵方式，有利於新興業務的培育與孵化。
大族數控成功分拆上市，或為其他產品中心帶來示範效應。公司於2022年1月28日發佈大族光伏股權激勵調整方案，擬將大族光伏5%的股權以人民幣300萬元轉讓予光伏行業專用設備業務員工持股平台族創匯才，並約定若大族光伏2022年至2025年實現當年經營目標且考核達標，公司將逐年向族創匯才轉讓大族光伏的股權，收入及利潤雙高考核目標，亦充分彰顯公司信心。
“激光+X”戰略穩步推進，多賽道景氣度提升助力公司業績增長。公司作為國內激光設備龍頭，圍繞“激光+X”的戰略，不斷推出有技術優勢的行業專用設備和新場景應用設備，持續佈局PCB、新能源、消費電子、大功率加工設備、Mini-LED、光伏等多個產品線。未來在扁平化組織架構帶動下，多業務降本增效作用亦將加速體現。同時各細分賽道景氣度高漲，看好公司未來的高成長性。
作為激光設備龍頭，公司已基本完成激光標記、激光焊接、激光切割等工業激光應用領域產品佈局。近年來，公司各塊業務均處於持續快速發展階段。截至2022年2月15日，公司總體市值為494億，大族數控市值約320億元(按發行價格測算)，而大族數控成功上市後，公司仍持有大族數控85%股權，對應市值即為272億，意味着剔除大族數控業務後，大族激光其餘業務對應市值僅為222億;按照2021年對應淨利潤12.83億元測算(刨除大族數控2021年6.91億淨利潤預期)，該部分業務對應PE僅為17倍，參考同行業可比公司估值情況，價值或被明顯低估。
我們維持此前的業績預測，預計2021-2023年公司實現歸母淨利潤分別為19.74億元、25.86億元、31.27億元，分別同比+101.63%、+31.03%、+20.92%;按照2022年2月15日股價對應PE分別為25、19、16倍。維持“買入”評級。