券商聯姻行情之下，投資者沾上多少喜氣？

2020年第一樁券業合併終於落地。處於聯姻風口的國聯證券雖然A股停牌，但H股今日開盤大漲75%，隨後漲幅快速回落，截至收盤，漲幅收縮至35.85%，報4.85港元/股。

A股方面，券商板塊大幅高開，浙商證券、國元證券一度漲停，並領漲券商板塊。

9月20日下午，國金證券、國聯證券雙雙發佈公告。國金證券控股股東長沙湧金與國聯證券已於9月18日簽署股份轉讓意向性協議，長沙湧金擬通過協議轉讓方式將其持有的約7.82%的國金證券股份轉讓給國聯證券。

同時，國金證券與國聯證券正在籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併國金證券，雙方於9月18日簽署關於本次合併的意向性協議。本次合併預計構成重大資產重組。兩公司股票自9月21日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

值得注意的是，今日停牌的國聯證券A股和國金證券，上週五均強勢漲停。

多家券商被投資者“靈魂追問”

國信證券對此表示，兩家券商合併以後，國聯證券規模將大幅提升，躋身行業前列。從總體來看，此次兩家券商合併，符合證券公司分類管理及打造航母級券商的監管導向，將有助於整合金融資源，提升公司經營的穩健性和競爭力，有利於促進證券行業的良性發展。

渤海證券認為，中小券商的橫向合併是打造航母級券商的有效路徑，在降低同業競爭的同時有助於實現客户、資源的整合，提升運營效率，進一步助推我國證券行業做大做強。

光大證券也表示，回顧我國證券行業四波併購整合浪潮以及國內外龍頭券商的成長史，可以看到通過併購整合，券商能夠拓展區位佈局、延長業務鏈條、突破發展瓶頸。因此，在新一波併購整合時點，通過併購突破重圍向上晉升或是券商實現整體實力迅速增強的有效方式。

在兩“國”合併落地之後，“吃瓜羣眾”也對自己手中持有的券商股是否有合併計劃表示關注。僅9月21日一天，就有包括中原證券、國信證券等在內的多家券商被投資者追問是否有合併其他券商的打算。

有投資者建議中原證券藉着行業的“東風”抓住機遇儘快通過吸收合併地區小券商搶佔市場份額，回報廣大投資者。而對於國信證券和長江證券，投資者則直接點名合併者，前者是招商證券，後者是天風證券。

後續券商股表現可期

對於國金證券國聯證券兩家券商合併一事，多家機構持樂觀態度。不少分析師建議可關注後市券商股表現。

開源證券表示，券商行業併購趨勢得到強化，主題性投資機會增加監管已明確表態鼓勵券商市場化合並，國聯證券和國金證券合併後，兩家公司將實現業務與區域互補，帶來“1+1大於2”的效應，進一步向頭部券商靠齊。

財信證券表示，本次併購也為中小券商轉型發展帶來一定的借鑑意義，國有背景中小券商可更加關注行業內其他民營券商的併購整合機會。在行業併購重組進程加速推進的刺激下，券商板塊或將出現短期交易性機會，但仍需注意相關風險。

長城證券指出，當前券商板塊估值約為 2.10倍PB，處於估值低位，遠低於2015年的5倍 PB以及2007年的17.66倍PB。預計10月會有改革政策相繼落地，推進改革，行業想象空間持續打開。證券指數所處的週期或將處於2012年年初對應的週期位置，應戰略性與積極佈局券商行業，同時也需密切關注本輪行情觸發點及流動性拐點的變化及國際局勢的外部變量，精選個股配置。

華金證券認為，國聯吸收合併國金事件，釋放的信號更加強烈。今年以來關於行業合併的傳聞不絕於耳，此次重啓併購預期，進一步打開行業的想象空間，有望開啓板塊階段性上漲行情，頭部券商競爭力更強，更容易獲取制度紅利。

渤海證券指出，券商板塊上漲的驅動因素主要包括資本市場改革、流動性以及A股市場上漲帶動的β屬性，在資本市場深化改革進程中，以上因素都將得到兑現。政策面上，監管層繼續推進資本市場全面改革深化，未來政策利好將延續，拓寬券商業務空間；基本面上，監管寬鬆週期下券商業績繼續保持高增長，盈利能力改善支撐估值中樞上移。（綜合自上海證券報、券商中國等）

（特別提示：機構觀點僅供參考。投資有風險，入市需謹慎）