萬通投“基”取巧，3年花7億

  樂居財經 楊宏彬 發自北京

  六年前的秋天，馮侖退出了萬通地產，但他倡導的 “物業開發與資本運營並重”的理念卻保留了下來。

  1月22日，萬通發展(SH:600246)公告 ，公司擬以自有資金3000萬元認繳天津瑞通智芯新興創業投資合夥企業（有限合夥）份額，目前，天津瑞通智芯基金首期募集完畢，並於2021年01月21日完成備案。

  樂居財經獲悉，天津瑞通智芯基金成立於2020年12月15日，萬通發展持股30%，自然人章瑗持股50%，天津瑞熙投資管理合夥企業（有限合夥）（下稱“瑞熙投資”）持股15%，自然人周昱持股5%。

  其中瑞熙投資由張立羣、孫松、章瑗、王勳共同持股，持股比例分別為40%、35%、15%、10%。

  據瞭解，此次基金規模為1億元，將定向投資於南京國調國信智芯股權投資合夥企業（有限合夥），投資方向為集成電路相關企業，該公司成立於2019年4月16日，最終受益人為江蘇省人民政府。

  物業開發與資本運營並重，是萬通的多元化發展方向，與此同時，萬通也曾借道私募基金 “反哺”地產。

  十年私募基金路

  據樂居財經不完全統計，截至2021年1月24日，萬通地產參股6傢俬募基金。眾多合夥人裏，不乏羚鋭製藥（SH：600285）、京基集團有限公司等大公司的身影。

  2019年報披露，萬通實現營業收入11.02億元，實現歸母淨利6.05億元，同比增長84.79%，達到近年來的頂峯。其中，基金管理業務板塊實現營收2.21億元，佔營業收入的的五分之一。基金投資對於萬通的重要性不言而喻。

  萬通的私募基金之路，已經走了十年。那時萬通發展還叫萬通地產，萬通地產的掌舵人還是馮侖。

  2011年，馮侖做了第一個吃螃蟹的人，赴台開發了大陸房企在台灣的第一個地產項目“萬通台北2011”，當年7月，“萬通台北2011”項目進行全球發售。同時，這也是萬通向度假地產、輕資產商業模式轉型的首次試水。

  同年，萬通地產母公司萬通實業更名為萬通控股，定位於投資控股公司。彼時，萬通控股總資產近140億元，圍繞地產行業打造兩大業務板塊：直接投資和基金投資。2015年，萬通控股旗下有超過十隻基金，涵蓋了開發型基金、增值型基金等，完成了地產私募基金的全產業鏈覆蓋，並且基金規模已達75億。

  為了降低自有資金投入，萬通地產也追隨母公司的腳步，開始借道私募基金，為地產融資。

  2011年9月，萬通地產與華潤深國投信託公司共同發起設立萬通核心成長股權投資基金，基金規模為3.726億元人民幣。其中，華潤深國投發行信託計劃募集資金3.5億元，萬通地產出資1860萬元，兩者分別作為有限合夥人加入基金。

  同時，萬通地產全資子公司與華潤深國投信託有限公司全資子公司各出資250萬元成立萬通深國投 (深圳)股權基金管理有限公司，該公司作為萬通核心成長股權基金普通合夥人，同時認購400萬元基金份額。

  一個月後，萬通地產將旗下北京萬通時尚置業有限公司49%的股權，作價2.8367億元，以及該公司8860萬元的債權一併轉讓給萬通核心成長股權基金合夥企業。同時，萬通地產從萬通核心成長股權基金獲得轉讓價3.7227億元的現金。

  借道基金，萬通地產以2110萬元撬來了3.7227億元資金，為公司增加了近3.5億元現金。

  此後，萬通在私募基金的投入逐漸加大。

  2017年6月，萬通地產以5.05億元受讓中金佳業（天津）商業房地產投資中心（有限合夥）24.63%份額；2019年12月，萬通地產以自有資金1000萬，認購瀚木三號私募證券投資基金，一週後，萬通地產作為有限合夥人，以自有資金出資1億元認繳金鎰銘股權投資基金；2020上半年，萬通新增私募基金投資4448萬元，如加上此次天津瑞通智芯基金的3000萬元，近三年時間，萬通投資私募基金總額約7億元。

  重投資輕地產

  剛試水私募基金的那幾年，是萬通地產淨利潤一直呈攀升態勢。2011年至2013年，萬通地產淨利潤分別為4.73億元、4.76億元和5.07億元。 

  但好景不長，2014年，萬通淨利潤急轉直下，縮水至9763.91萬元，同比下降81%。2015年，萬通已經出現大幅虧損的情況，淨虧損6.12億元，同比下降1457.78%。

  陷入轉型困境的萬通地產尋求資本援助，嘉華控股以“白武士”的姿態出現。2015年，萬通地產以每股4.3元的價格非公開發行不超過10.5億股，主要買家正是嘉華控股。增發後嘉華控股在萬通地產的持股比例達到35.66%。成為了萬通地產第一大股東。

  萬通地產易主之後，逐漸扭虧。2016年，其淨利潤已經達到1.1億元，之前大幅虧損的情況已經消失。2018年，萬通地產營收已達36.45億元，實現淨利潤3.27億元。

  2019年前三季度，萬通地產業績下滑。營業收入同比下降74.60%，歸母淨利潤同比下降29.32%。同期，該公司經營活動現金淨流出6.42億元，同比下降明顯；貨幣資金23.08億元，同比下降14.36%，公司長期借款23.63億元，同比增加45.07%。公司償債能力承壓。

  同時，萬通地產2019年1—9月無新增土地儲備，無新開工及竣工面積，房地產開發業務萎縮。

  除此之外，萬通聘任高管也偏向投資領域。

  首席執行官的張家靜，曾任嘉華東方控股(集團)有限公司城市運營項目管理中心總經理、主持創新型發展投資工作；首席戰略投資官、高級副總裁的張子超，曾就職於美國投資銀行Lazard及私募股權基金KKR，並曾擔任美國法拉龍資本中國區私募投資業務負責人。

  2020年8月13日，萬通地產正式更名萬通發展，公告稱，改名是為公司今後的多元化發展調整方向，是其從傳統地產邁向多領域產業佈局的標誌性一步。

  改名後， “地產”兩字已不見蹤跡。

  截止2020年前三季，萬通發展無新增土地儲備，無新開工及竣工面積。