業績預喜變利空、知名機構新進的各種“茅"慘遭悶殺，抱團股二次調整來了？

記者 | 胡穎君

業績預喜變利空？股民集體懵圈……

4月12日，A股延續弱勢行情，三大股指皆墨。截至收盤，滬指跌1.09%，報收3412.95點；深成跌2.30%，報收13495.7點；創業板指跌2.27%，報收2820.30點。

讓無數股民大跌眼鏡的是，一季報預喜個股紛紛大跌。其中，華昌化工（002274.SZ）、索菲亞（002572.SZ）、中泰化學（002092.SZ）集體跌停。各類“茅股”也未能倖免。業績預增的 “化工茅”萬華化學（600309.SH）、“口腔茅”通策醫療（600763.SH）均大幅走低。

為何預喜變利空？抱團股第二輪殺跌來臨？如何把握一季報行情中的風險和機會？

一、預喜股“見光死”

業績大牛股中泰化學早盤直接封死跌停，報9.27元，總市值不到200億元。該公司此前發佈的業績預告顯示，預計一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為7億元—7.5億元，同比增長5311%—5697.5%。

華昌化工與中泰化學堪稱“難兄難弟”，該股同樣在一季報大幅預增的背景下被砸盤跌停，封單超8萬手，報6.81元/股。

4月9日晚間，華昌化工發佈今年一季度業績預告。公告顯示，公司預計一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3億元-3.2億元，比上年同期增長2644.04%-2826.97%；預計基本每股收益0.315元/股-0.336元/股。

類似的還有傢俱龍頭索菲亞。該公司預計一季度扭虧，預計營業收入與上年同期相比，將增加8.4億元到10.69億元，比上年同期增長110％至140％。但今日早盤卻低開低走，放量直線跌停。

二、各種茅也未能倖免，第二波殺估值？

除了上述個股外，一批“行業茅”也在發佈業績預增後遭遇殺跌，其中不乏明星基金經理、百億私募的重倉股。

“化工茅”萬華化學今日開盤後大幅走低，截至收盤，大跌6.39%，股價報100.07元 。

消息面上，4月9日晚，萬華化學公佈一季度財報，歸母淨利潤66.21億元，同比增長380.82%；營業收入313.12億元，同比增長104.08%；基本每股收益2.11元，同比增長379.55%。

一季報顯示，明星基金經理傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值混合基金持有萬華化學1270.9萬股，持倉市值超13億元，新晉成為第八大流通股東。與該基金去年四季度的倉位相比，睿遠成長價值在一季度增持了838.99萬股，按照一季度萬華化學117元的均價估算，傅鵬博一季度加倉近10億元。

此外，中銀基金旗下中銀珍利（002461）也在一季度買入了該股。基金一季報顯示，萬華化學為該基金第9大重倉股，持有5.42萬股，佔基金資產淨值比例0.79%。

温莎資本投研副總監熊琦在界面新聞記者採訪時表示，萬華化學目前估值並不太高，但市場一致預期認為其今年會透支未來的業績。

“萬華化學一季度業績暴增市場其實早有預期。該公司會定期披露其核心產品的報價，產品價格一直在上漲，業績自然也會很好，但大家也知道它的產品不可能無限制漲價，市場一致預期會認為今年可能是它業績最好的時期，因而明後年業績上漲空間有限。”

“口腔茅”通策醫療同樣被悶殺，該股開盤後一度跌逾4%，尾盤跌幅收窄，收跌3.17%。

通策醫療於2021年4月10日披露年報，公司2020年實現營業總收入20.9億，同比增長8.1%；實現歸母淨利潤4.9億，同比增長5.7%；每股收益為1.54元。2021年一季度公司實現營業總收入6.3億，同比增長221.6%；歸母淨利潤1.6億，上年同期為-1905.5萬，同比扭虧。

與萬華化學類似，通策醫療也是眾多明星基金經理追捧的個股之一。界面新聞記者梳理發現，一季度，葛蘭的中歐醫療健康（003095）、“坤坤”的易方達中小盤（110011），以及歸凱的嘉實新興產業（000751）均堅定持有該股。

其中，葛蘭還在一季度加倉451萬股，目前持有該股901萬，佔流通股比例升至2.81%。而張坤的易方達中小盤和歸凱的嘉實新興產業股票減持了通策醫療，分別減持230萬股、30萬股。

此外，知名私募高毅資產也在一季度新進通策醫療。Wind數據顯示，高毅慶瑞6號一季度買入272萬股，成為該股新晉第十大流通股東。

熊琦告訴界面新聞記者，與萬華化學的殺跌邏輯不同，通策醫療業績預增後逆勢下跌的主因則是估值過高。

“儘管公司一季報扭虧，但實際上公司去年業績只有5個億不到，估值卻高達一百多倍。這類股票的下跌，本質上是市場擔憂後續流動性收緊，公司業績無法支撐如此高的估值，因而提前反映了悲觀預期的結果。”熊琦表示。

三、一季報行情如何把握？

往年來看，一季報預增個股往往是投資者掘金的富礦，而如今買入預喜股似乎也會遭遇股價“爆雷”。那麼，投資者該如何把握一季報行情的機會和風險？展望後市，“各種茅”會否遭遇第二次殺估值？

熊琦表示，通脹預期較高的情境下，全球各國央行採取邊際回籠貨幣的政策概率較高，從宏觀流動性角度而言，市場整體上行的高度受到制約。當然，諸多行業企業盈利改善，對市場有一定託底作用，短期之內整體市場再度大幅下行的風險也不大。

“即便一季報業績很好，但對股價的貢獻可能也很有限。但是一旦一季報爆雷，對股價的打壓恐怕也會非常嚴重。我的建議是，投資者不要去賭一季報行情，可以買一些一季報已經公佈，確定不太會爆雷並且估值比較合理的個股”熊琦表示。

新時代證券策略分析師樊繼拓認為，4月底-5月的某個時候也許會出現二次調整，但幅度可控。過早規避或以非常保守的態度應對二次調整可能會得不償失。短期來看，市場目前依然處在技術性反彈的過程中。

樊繼拓強調，戰術上，需要重點觀察4月下旬中央政治局會議，觀察2021年貨幣政策的基調是否會調整。如果出現較為緊縮的信號，不排除帶來市場的二次調整。

熊琦也提到影響市場走勢的一個懸而未決的重要因素便是貨幣政策。“目前A股整體估值處於歷史的80%分位，滬深300、上證50等大盤股則處於90-95%的歷史分位。一旦加息落地，這些高估值股票將繼續殺跌。”

天風證券策略分析師劉晨明指出，經歷無差別調整之後，核心資產內部大概率顯著分化。在過去兩年估值泡沫較大的個股，在信用收縮環境中將面臨進一步殺估值的風險；而過去兩年估值變化幅度不大甚至估值水平回落的、漲幅主要由業績增長貢獻的個股，在下一階段信用收縮環境中性價比或提升。

板塊方面，劉晨明表示，下一階段化工、電子、醫藥、電氣設備行業可能出現更多“逆襲”的中小市值個股。