公募頂級投資人—胡昕煒:持續拓展能力圈的消費大法師

考核一個基金經理靠不靠譜,有2個準則:

1、只要是頂級投資人,他一定是個長跑冠軍。

我們常聽到一句話:一年三倍者如過江之鯽,三年一倍者卻寥寥無幾,因為盈虧同源。憑運氣掙的錢最終也會憑本事虧回去。如果一個基金經理短期業績過高,我們甚至還要懷疑一下他的可持續性。據國內外歷史數據統計,一個合格的投資人年化收益大概在15%以上,而一個優秀的投資人其年化收益在20%-30%左右的一個水平。巴菲特作為價值投資的標杆,其年化收益也是20%左右的水平,但持續了50多年讓收益率增長了5萬倍以上。

2、頂級投資人的投資理念趨於一致,且眼光非常前瞻

無論是成長還是價值,最終投資人賺的都是公司發展的錢。所以如何更好發現優秀公司便成為了考核的重要指標。我們發現頂級投資人的投資理念都趨於一致,因為發現優秀公司的方法論都是客觀相同的。因為如果他的理念錯誤,他早就憑本事虧回去了。其次頂級投資人眼光獨到,區別頂級投資人和合格投資人的標準就在於他們能否提前獨立挖掘有潛力的公司。

公募頂級投資人—胡昕煒:持續拓展能力圈的消費大法師

胡昕煒先生,清華大學信息與通信工程碩士,現任匯添富基金的基金經理,具有超過 4 年的基金投資經驗,總管理規模超 500 億元。

從業九年,權威獎項加身。在外界看來,胡昕煒已然成為匯添富基金,甚至整個行業優秀基金經理的代表人物之一。

俗話説:“選基金就是選基金經理。” 胡昕煒從一開始就選擇了從“價值創造”出發的正道,對行業的發展和公司競爭力有着非常深刻的認識。此外,胡昕煒不斷拓展個人能力圈,好學不怠,始於消費,但絕不止於消費。

攻守平衡,業績與風控偏重

由胡昕煒掌舵的匯添富消費行業混合(000083)混合至今累計回報已達228.72%,2016年至今任職4年年化收益30%以上,收益表現排名同類前1%。同時,他管理的匯添富價值創造定開混合、匯添富全球消費混合(QDII)等基金,業績也都非常出色。

自擔任基金經理以來,胡昕煒在每一個自然年度均表現優秀。且隨着產品持有時間的增長,所獲收益的均值逐漸增長,遠超持有市場指數的收益,財富累積效應明顯。

值得一提的是,私下的胡昕煒是比較狂熱的足球迷和足球隊長。他常説,足球和投資之間也有很多共通之處,比如兩者都強調風控的重要性。“假如組合虧損了50%,需要上漲100%才能回到原點,這時的壓力是非常大的。”

覆盤胡昕煒的投資實踐,可以看出他善於在做好防守的前提下再去進攻。截至2020 年 6 月 10 日,市場上共有 209 只現任基金經理任職滿 4 年的偏股混合型基金。匯添富消費行業的近四年業績在其中排名前 2%,近四年最大回撤在其中排名前 12%,在收益和風險控制之間獲取了較優的平衡。

前瞻大局,相信長期的力量

投資風格是人性的體現,產品的定位與基金經理的投資風格高度契合,是基金業績長期穩定優異的必要條件。

觀察胡昕煒的投資組合,體現出其很強的投資大局觀。一方面他能準確把握時代的主要脈絡,近三年來匯添富消費行業全部持倉的股票市值整體呈現大盤均衡風格;一方面胡昕煒偏向選擇能為社會進步創造價值的企業。“敢重倉、拿得穩”,胡昕煒對於自己認定的優秀公司,他可以大膽重倉,長期持有。這種自信並非盲目樂觀,而是基於深入的行業和公司研究後形成的堅定信念。

以匯添富消費行業為例,自他任職至今已連續披露16個季度季報,貴州茅台的身影出現在了每一份季報的前十大重倉股中,且近13個季度均位列重倉股首位。此外,共有6只個股重倉持有季度數量達到了2年以上,其中有2只個股重倉持有季度數量甚至在3年以上。

多年錘鍊,不斷進化

胡昕煒2011年7月清華大學畢業後就加入匯添富,此後擔任消費行業的分析師。胡昕煒成名於消費,在很多人眼裏,他也一直被視為專注消費行業的基金經理。但胡昕煒研究始於消費,卻不止於消費。從披露的全部持倉數據來看,近兩年來,胡昕煒增加了對醫藥行業的配置比例,並且在中游製造、週期、TMT、金融地產等板塊均有過一定的配置。

從胡昕煒重倉時間較長的股票的歷史股價走勢來看,這些股票在被重倉持有的時間段內,股價大多經歷了較大幅度的調整,但是胡昕煒能夠堅定持有,之後股價往往能夠再創新高,為投資者帶來優秀的業績回報。

典型重倉股簡易分析:
  • 重倉貴州茅台:16年2季度重倉持有,前復權當年是296左右,現在已經漲至1700元之高,漲了5.7倍左右。
  • 重倉長春高新:18年3季度重倉持有,前復權當年是104,現在已經漲至487元之高,僅1年多時間漲了4.68倍左右。
  • 重倉格力電器:16年2季度重倉持有,前復權當年是16左右,現在已經漲至58元之高,漲了3.6倍左右。
  • 重倉美的集團:16年2季度重倉持有,前復權當年是17左右,現在已經漲至60元之高,漲了3.5倍左右。
  • 重倉順鑫農業:2018年3季度重倉持有,前復權當年是34左右,現在已經漲至69元,漲了2倍左右。
  • 重倉五糧液:2019年1季度重倉持有,前復權當年是75左右,現在已經漲至220元之高,漲了3倍左右。
  • 重倉中國平安:2018年1季度重倉持有,前復權當年是67左右,19年3季度漲至86,漲了1.28倍左右,基本賣在階段性高點。

具體這裏篇幅受限細節便不多舉例,匯添富消費行業混合(000083)運作至今較少進行倉位調整,青睞配置穩健增長的行業。適合長期持有,是良好的定投標的。

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