智通財經APP獲悉，國信證券發佈研究報告稱，迪安診斷(300244.SZ)實驗室進入利潤釋放期，自產和特檢快速提升。，預計2021-2023年歸母淨利潤為12.18/12.86/14.72億元(原9.90/9.09億元)，三年CAGR22%，當前股價對應PE17/16/14X。維持前期合理估值51.1-58.4元，對應2023年PE22-25x，維持“買入”評級。
國信證券指出，公司20年實現歸母淨利潤8.03億元，同比增加131.20%。利潤實現高速增長。其中公司實驗室扭虧加快，特檢比例有所提升。
國信證券主要觀點如下：
上調21-22年、新增23年盈利預測公司作為第三方獨立醫學實驗室龍頭企業，實驗室扭虧，迎來利潤釋放期48，現金流改善明顯。佈局質譜和分子診斷等領域，持續研發，自產產品藉助渠道優勢放量，特檢依託精準醫學中心佔比均迅速提升，
2020年收入增長穩健，利潤高速增長2020年營收106.49億元(+25.98%)，歸母淨利潤8.03億元(+131.20%)。商譽減值4.46億元，剔除商譽影響後淨利潤12.5億元，同口徑下增長138%。
實驗室扭虧加快，特檢比例提升，現金流充裕
診斷服務50.82億元(+61.99%);渠道產品56.56億(+5.61%)，自產產品3.76億元(+214.54%)。38家實驗室2020年有13家扭虧，累計34家盈利，預計餘下5家2021年有望扭虧，實驗室利潤率將持續提升。毛利率38.22%(+6.07pp)，分業務來看，代理產品毛利率下滑1.53pp至25.06%，但隨着自產產品比例提升，產品業務毛利將改善。診斷服務毛利率提升8.88pp至48.95%，受益於特檢比例提升。
銷售費用率9.07%(-0.07pp)，管理費用率7.19%(-0.70pp)，財務費用率1.84%(-0.63pp);研發費用率3.00%(+0.51pp)。期間費用率合計21.10%(-0.77pp)。現金流/淨利潤達到1.93，資金充裕。
研產銷檢一體兩翼，研發持續投入，自產產品高速增長
特檢收入超過10億元(+200%)，受益於精準醫學中心，佔ICL比例約35%(不含新冠)。新增5家省外精準醫學中心，累計20家，已有7家盈利。子公司凱萊譜、迪譜、迪安生物等聚焦核酸質譜、液相質譜、病理、分子診斷等方向，圍繞腫瘤、慢病、感染、婦幼四大領域，年內新開發項目116項，新增2個三類、4個二類、16個一類證書，新增3個CE認證，後續自產試劑將藉助渠道快速放量。
風險提示：IVD降價、新產品開發和推廣不及預期，商譽減值風險等。