銀行理財公司加強權益類資產佈局 投研體系建設待破局

　　權益投資能力建設一直是銀行系理財公司的焦點話題。融360數字科技研究院昨日發佈的監測數據顯示，2021年7月，理財公司新發行的產品配置方案中，有47.48%配置了權益類資產。同一天發佈的《中國銀行業理財市場半年報告（2021年上）》（下稱“理財半年報”）披露，理財公司正加強權益類資產佈局，FOF型理財產品已初具規模，成為理財公司佈局權益類資產市場的一種方式。截至今年6月底，銀行及理財公司共存續FOF型理財產品153只，存續規模1144億元。

　　理財半年報顯示，從資產配置情況看，銀行系理財公司FOF型理財產品投資公募基金規模佔比43.65%，高出行業平均41.07個百分點。所投資公募基金資產中，股票基金、混合基金規模合計佔投資公募基金規模的36.80%。FOF型理財產品通過公募基金間接實現了對權益類資產的配置。

　　融360監測數據顯示，國有銀行理財公司走在前列，有61.6%的理財產品配置了權益類資產；股份制銀行、地方性銀行理財公司分別有34.38%、28.21%的產品配置了權益類資產；合資理財公司匯華理財發行的產品則全部配置了權益類資產。

　　雖然從整體規模看，銀行系理財公司的權益類投資在加速佈局，但在其整個產品體系中，仍以固定收益類產品為主，權益類產品的規模佔比偏低，甚至相對於“固收+”類產品的規模佔比是縮水的。

　　中金公司數據顯示，目前理財子公司存續權益類產品共132款。其中，僅有招銀理財、光大理財、華夏理財、信銀理財、工銀理財、寧銀理財這6家理財公司佈局了公募權益類產品，共計12款；招銀理財、光大理財、信銀理財、建信理財、工銀理財、興銀理財等10家銀行理財公司佈局了私募權益類產品，共計120款。

　　“理財公司投資權益類資產主要通過FOF模式間接投資，相對於直投，FOF投資是一種成熟的投資工具，容易被理財公司運用，且產品淨值波動會相對穩定。”融360數字科技研究院分析師劉銀平認為，直接投資對理財公司的要求比較高，需要具備較強的投研、管理能力，理財公司這方面經驗欠缺，還需要加強自身權益投資團隊建設。

　　當前，不少理財子公司正在逐步搭建自己的投研團隊和投研體系，但在薪酬激勵、市場化運營等方面有待破局。

　　中金公司研究部銀行業首席分析師張帥帥團隊認為，理財子公司的投研能力建設與資源投入，以及理財子公司的風控文化向資管文化轉型均不及預期。現有銀行理財產品結構無法充分分享權益資產擴張帶來的紅利。在淨值化轉型壓力下，銀行系理財公司拓展多元產品結構刻不容緩，固收類產品“單兵作戰”僅是現有能力約束下的最優解，並未充分發揮銀行資源稟賦優勢。

　　張帥帥團隊認為，受益於“房住不炒”政策背景下房產漲價預期降低、監管引導提升直接融資佔比，居民金融資產配置（尤其是權益類資產）的佔比有望實現快速提升。銀行理財公司應及時佈局，在產品端有效對接居民旺盛的風險資產配置需求。