智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研究報告稱，和而泰（002402.SZ）高速發展的智能控制器龍頭。預計公司2021-2023年營業收入分別為61.76/81.72/108.31億元，歸母淨利潤分別為5.84/7.90/10.14億元，EPS分別為0.64/0.86/1.11元，PE對應6月8日收盤價22.80元為36X/26X/21X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
萬聯證券指出，智能控制器是智能終端設備的大腦，目前在汽車電子工業、家用電器、電動工具、智能家居等領域得到廣泛應用，隨着相關產品智能化的程度提高，未來市場空間廣闊。和而泰作為智能控制器賽道中的核心標的，在傳統家電及工具控制器領域有着極強的渠道和技術優勢。並且公司還在不斷開拓新市場，踏足汽車電子，佈局射頻芯片，未來發展值得期待。
萬聯證券主要觀點如下：
智能控制器，未來可期的增量市場：智能控制器是內置於各類儀器、設備、裝置或系統的，為完成特定用途而設計實現的計算機控制單元。在生產轉型、技術成熟的條件下，我國顯著的勞動力成本優勢，吸引智能控制器產能向國內轉移。同時隨着未來電子元器件技術成熟，國產替代程度的進一步提高，我國智能控制器產品成本或將能得到更為有效的控制，行業整體的盈利能力將有所提升。
受益於智能升級，公司三大業務領域增長空間廣闊：公司產品主要佈局在家電、電動工具以及汽車電子三大領域。憑藉技術優勢，公司與下游行業巨頭均有良好的合作關係，隨着近年來下游需求的增加，公司相關營收快速增長，且高端化產品比例增大，量價齊升趨勢明顯。萬聯證券認為隨着相關產品智能化的程度提高，未來公司業績提升空間廣闊。
收購鋮昌科技滲透上游產業，藉助5G潮流進軍射頻芯片：和而泰於2018年以現金6.24億元收購鋮昌科技，控股80%，繼承了鋮昌科技在射頻T/R芯片市場的唯一民營身份。公司積極佈局衞星互聯網與5G毫米波通訊等商用領域，2020年下半年，公司低軌衞星T/R芯片已開始小批量交付;並且公司還在繼續迭代研製毫米波波束賦形芯片，商用領域蓄勢待發。目前鋮昌科技分拆上市已提上日程，未來發展值得期待。
風險因素：匯率風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險。