優客工場終於要上市了,這也意味着國內共享辦公第一股即將誕生。
但7個月前向美國SEC遞交了IPO招股書後,優客工場最終選擇的是曲線借殼上市。
特殊目的收購公司(SPAC)Orisun Acquisition Corp.近日宣佈,與優客工場達成合並協議,交易完成後新公司將以新的股票代碼在納斯達克掛牌交易。
在其對標的美國共享辦公巨頭WeWork上市失敗後,這或許已經是優客工場最好的歸宿。
連年虧損 估值大幅縮水就規模而言,優客工場在共享辦公空間、會員數量等方面在國內首屈一指。
根據其2019年底提交的招股書顯示,2017年優客工場經營的共享辦公空間有66處,到2018年增加至162處,到2019年9月30日增加至171處;會員數量2017年為101100家,2018年為252000家,2019年9月30日為609600家。
實際上,為了擴張規模,優客工場採取了併購的模式。僅在2018年,優客工場就收購了洪泰創新空間、無界空間、Wedo聯合創業社、Workingdom、火箭科技、方糖小鎮六家企業。
當時,國內另一家共享辦公室企業,氪空間創始人兼董事長劉成城就對此炮轟稱,“有些同行,一心搞所謂生態面積,讓別人的社區加盟,改個牌子就算,又收購了一批小公司。這種貼牌加盟的混營模式,只重數量不看質量。從長遠來説,更會傷害到辦公客户的體驗,傷害整個聯合辦公行業的品牌。”
規模是起來了,但入住率非常關鍵。根據艾媒諮詢發佈的國內共享辦公數據顯示,僅有3.3%的租户表示其所在的聯合辦公空間入住率達到了90%以上;68.7%的租户認為其所在空間入住率不足70%。艾媒諮詢分析師認為,過去五年中,聯合辦公品牌在資本的助力下瘋狂跑馬圈地,雖然規模擴張快速,但整體運營能力相對滯後,失衡的發展速度導致行業整體入住率不高。
連續的併購給優客工場帶來了規模,但卻也加重了負擔。
招股書顯示,優客工場2017年淨營收為1.67億元,2018年為4.49億元,2019年前三季度為8.75億元;同期淨虧損分別為3.73億元、4.45億元、5.73億元。
這意味着在不到三年時間,優客工場就虧損近14億元。根據優客工場披露的數據,從2015年成立以來,優客工場已累計虧損超15億元。
以虧損換規模之下,優客工場不得不靠融資續命。據統計,從2015年至今,優客工場獲得過多輪融資,合計超過50億元。但招股書披露,優客工場的經營活動現金流一直是淨流出狀態,2017年、2018年、2019年前三季度分別為-1.52億元、-5207萬元和-2.32億元。
此次,優客工場雖然通過借殼曲線上市。但據悉,合併完成後新公司的價值僅為7.69億美元。而優客工場於2018年8月獲得的3億元戰略投資中,當時優客工場的估值超過18億美元;2018年11月完成D輪2億美元融資,當時估值為30億美元。不到兩年時間,優客工場的估值已經較高峯期縮水近75%。
共享辦公還是個好生意嗎?隨着優客工場上市進程的推進,盈利問題將成為其面臨的最重要難題,專注於現有空間,削減控制成本,提升管理效率,才有助於增強盈利能力。
今年4月,在優客工場成立五週年之際,優客工場創始人毛大慶宣佈進行“輕資產、重賦能”的戰略轉型。
根據規劃,在“輕資產、重賦能”的戰略轉型下,2020年優客工場將力爭達到約100個輕資產項目,輕重比達約1:1。輕資產模式下,優客工場主要輸出品牌服務,並提供空間設計、建造、以及管理服務,而物業主承擔大部分的前期投入。
實際上,這也是優客工場為了儘快走向盈利所做的動作。畢竟,在WeWork的前車之鑑下,投資人已經迫不及待的想要讓其上市及時退出止損。
根據WeWork招股書,2016-2018年其營收由4.36億美元增長至18.21億美元,2019年營收依然高速增長。但在營收增長的同時,2016年-2018年的虧損也由4.29億美元擴大至19.27億美元,2019年上半年虧損9億美元。
2019年初,WeWork估值還高達470億美元,但在嘗試上市時,估值一降再降,還是以失敗告終。目前其估值已經僅剩29億美元。
實際上,不止是優客工場,曾經炮轟優客工場的氪空間日子也不好過。
2019年,由於融資未到位以及被追討欠款的等問題,原CEO鍾澍等多位高管離職,甚至傳出投資人直接接管公司。
艾媒諮詢分析師認為,行業發展初期,在政策和資本的助推下,部分企業實現了規模的快速擴張,但運營管理能力卻無法與之匹配,發展較為畸形。資本寒冬的到來,加速了行業泡沫的破裂,不少品牌關停、甚至退出市場。經歷了市場洗牌後,行業會逐漸迴歸理性,擴張步伐放緩,企業開始將發展重點由規模轉向盈利,通過精細化運營管理來提升自身盈利能力。
而接下來,就看優客工場能不能從講好規模的故事,到講好盈利的故事了。
來源:新浪科技 作者:張俊