作者説：在合肥戰投方70億元資金注入的背後，是蔚來與合肥戰投方的對賭協議。
70億戰投藏對賭協議
6月29日，蔚來汽車披露了合肥戰略投資協議的最新進展。公告稱，蔚來控股有限公司已收到合肥市建設投資控股有限公司等戰略投資者的第一期33億元和第二期15億元的現金投資。同時，蔚來汽車也完成了對蔚來安徽兩期均為12.78億元的注資。至此，蔚來安徽共計完成注資73.56億元。
根據蔚來此前公佈的規劃，2020年6月30日前，合肥方面的戰略投資者的注入資金應為50億元。蔚來在公告稱，剩餘2億元將在2020年9月30日之前完成注入。
今年4月，蔚來汽車與合肥建投等戰略投資者達成協議，戰略投資者將向蔚來中國的法律主體蔚來安徽投資總計70億元的現金，蔚來汽車則向蔚來中國注入中國範圍內包括整車研發、供應鏈、銷售與服務以及NIO Power等核心業務與相關資產。
但應該指出的是，在此後蔚來汽車增發所發佈的美國證券交易委員會文件中，詳細披露了蔚來汽車與合肥建投等戰略投資者的一系列對賭條件以及代價、風險。
若對賭失敗，蔚來需回購股份
根據對賭協議，如果出現下列5種情況，蔚來汽車可能會被視作對賭失敗：
蔚來中國在收到戰略投資者一期全部投資後的五年內未能完成IPO；
蔚來安徽在收到戰略投資者一期全部投資後的四年內內未提交IPO申請；
公司股東要求蔚來或李斌贖回公司股份，導致蔚來汽車或蔚來中國的控制權發生變化；
蔚來汽車未能在一年內對蔚來中國注入資產，或未能在2021年3月31日前注入資金；
蔚來中國在收到戰略投資者一期全部投資後，連續兩年汽車交付量低於兩萬台。
一旦出現上述情況，戰略投資者或有權要求蔚來汽車回購蔚來中國的股份，贖回價格包括戰投方的總投資額，並以年利率8.5%計息。
“協議裏關於投資人的贖回權，是投資協議裏的常規條款，並不能稱為對賭協議。”蔚來汽車對中車網表示：“蔚來中國戰略投資協議裏的幾個條件可以觸發投資人行使其要求蔚來贖回的權利，不代表投資人一定會行使該權利。這是投資協議中的贖回權與對賭協議最本質的區別。”
但業內普遍認為，蔚來中國能夠在短時間內快速完成資金的注入，或許和對賭協議所形成的壓力無不關係，因為類似的對賭協議曾出現在特斯拉身上。
去年7月，在特斯拉提交給SEC的一份文件中顯示，作為特斯拉與上海市政府簽訂租約的先決條件，特斯拉要在未來5年中投入資金140.8億元人民幣，並且自2023年底開始，特斯拉每年必須納税22.3億元人民幣。
如果特斯拉無法達成上述條件，那麼根據相關條款，特斯拉需要將土地交還給上海市政府並得到一筆廠房和生產設備殘餘價值的補償。也正是在這樣的背景之下，特斯拉僅用一年時間就完成了從開工建廠到交付首台國產Model 3。