市場又進入持續震盪模式，在如此反覆、寬幅波動的投資環境中，投資者特別容易管不住手，出現左右搖擺，頻繁換手的情況。
在市場波動下能夠保持冷靜、具備逆向思維的投資者是少之又少，我們需要尋找一種長期穩健的投資方式——股債平衡策略。
什麼是股債平衡策略？
股債平衡策略最開始是由巴菲特的老師格雷厄姆寫在他的一本非常出名的著作《聰明的投資者》裏。大概的意思就是把自己三年甚至更長時間不用的閒錢分成平均的兩部分，50%買人股票，50%買人債券，然後每年年底進行動態平衡一次。
股債平衡策略，本質上是一種根據市值進行倉位調整的策略，也即股債各投一半，定期進行平衡，股市漲得多就賣掉一些，買人債券，使得兩類資產的市值比例迴歸到1:1。
兩類資產的市值比例可以依據風險偏好主動調整，如果風險偏好低，債券的比例就可以多一點。這種策略雖然簡單，卻大道至簡、充滿智慧。
股債平衡策略效果怎麼樣？
舉個栗子，假設總資產200萬元，100萬元配置股票資產，100萬元配置債券資產，同時模擬股市一段時間的走勢為1500點開始，漲到3000點，再從3000點跌回1500點，最後漲
到2000點計算收益。債券資產則保持10%的固定收益。
為了方便理解，這裏假設漲跌幅超過100%後進行再平衡，最後的情景模擬結果如下：
股票資產倉位從200萬到155萬，調高債券資產從110萬至155萬。
跌回1500點後，進行第二次股債平衡，調高股票資產倉位77.5萬升至124萬，從170.5萬降低債券資產到124萬。
當股市點位從1500升至2000點後，總資產301.73萬，整體收益率為50%左右，最大回撤為20%。
那相同情況下，如果一直滿倉股票會如何呢？
同樣波動的情況下，全倉股票的最終總資產淨值為266.67萬，最終收益率為33.34%，最大回撤為50%，和股市點位回撤的幅度一致。
可以看到同樣波動下，股債平衡策略是優於全倉股票的策略的。
如何分配股債比例？
那如何分配我們的股債比例才能取得最優結果呢？下圖顯示了不同股債配置比例的長跑效果。在2014年-2019年間股市債市經歷了完整的牛熊週期，例如2014、2015年股債雙牛、2018年股熊債牛等等。從數據上我們可以發現，股債3:7以及2:8都是不錯的股債平衡策略，歷年最高跌幅小於2%，能夠有效降低資產的波動率，穩中求進。換而言之，只要我們每年年初調整合理的股債比例，就能在回撤可控的基礎上獲得較大概率的正收益。
由此可以看到，僅僅依靠兩項資產的固定比例組合投資就可以達到較好的波動平抑效果，如果加入更多相關性較低的大類資產，根據市場情況動態平衡股債配比，往往有機會實現更好地持有。
股債平衡策略的優勢
1、利用“股債蹺蹺板”對沖風險
股債平衡策略可以利用股債之間的弱相關性對沖風險，而股債之間還有一定的負相關性即蹺蹺板關係，股漲債跌，債漲股跌，股債平衡策略可以藉此增厚收益。
當然也會出現股債雙殺，不過從歷史數據來看，這種情況在歷史上很少出現，即使出現持續時間也很短。
企債指數和滬深300的相關度，只有少數年份是正相關的，大量的年份負相關，為股債平衡策略建立了現實基礎。
2、是降低波動，長期持有
大類資產的風險收益特徵差距較大，從長期回報來看，股票資產的收益率較高，但是短期波動比較大，但債券的特性是長期收益低一些，但是波動卻小了很多，通過資產配置和再平衡，可以有效較低波動和控制回撤，投資者的持有體驗較好，幫助長期持有。
3、操作簡易，容易堅持
股債平衡策略通過“在股票上漲時賣出部分股票，在股票下跌時買人部分股票”， 在某種意義上也是實現了高拋低吸，解決擇時難題。從長期看，這種高拋低吸的操作不一定能收益豐厚，但一定能降低風險，所謂進可攻，退可守。
因為策略的資產回撤比例較小，所以投資者在投資過程中心理壓力較小，更容易堅持，定期止盈符合人性，長期下來投資者的心態會比較好。
股債平衡策略基金
我們可以根據行情變化自己動態調整股債比例，當然也有更簡單的辦法就是直接配置股債平衡策略的基金。
優秀的股債平衡型基金，可以達到“漲時像股票基金，跌時像債券基金”的效果。平衡混合型基金多以四六開、五五開的股債配比為主，但基金公司也開始探索“量身定製”的路子，推出股債配置比例更加多樣化的平衡混合型基金，以更好地滿足投資者的需求。
總體來説，平衡混合型基金收益可觀，且回撤控制表現優異。在牛市，平衡混合型基金可以有望捕捉到較高收益，而在熊市則可一定程度上規避市場調整的風險，可以説是股票與債券的雙贏。
哪些股債平衡策略基金值得關注？
基於平衡混合型基金獨特的股債均衡的特性，在近年市場波動較大的背景下，逐漸受到更多投資者的關注，各家公司對此都較為重視，積極佈局這個品類。其中廣發基金是所有基金公司中佈局平衡混合型基金數量最多、規模最大的基金公司。
管理團隊上，博時基金投資團隊人數最多，上投摩根基金平均投資年限最長
從管理平衡混合型基金的投資團隊的角度來看，各家基金公司對平衡混合型基金的投資團隊配置各不相同。博時基金旗下參與管理平衡混合型基金的基金經理人數最多；在參與管理平衡混合型基金的基金經理人數超過2位的基金公司中，上投摩根基金的基金經理平均基金投資年限最長。
總結一下，如果投資中有什麼盈利秘訣，低買高賣肯定是其中之一。對於大多數投資者，主觀預測市場漲跌來管理倉位，並不現實，而股債平衡策略則通過利用市場波動，系統性地實現了高拋低吸。股債平衡策略需要自己動態調整配置比例，但如果想要更懶人的方法，可以直接購買基於股債平衡策略的基金。
(文章整理自東方紅資管、招商證券、國泰君安)