萬順新材：廣發證券、德邦證券股份有限公司等2家機構於11月5日調研我司

2021年11月8日萬順新材（300057）發佈公告稱：廣發證券李超、德邦證券股份有限公司陳劍濤於2021年11月5日調研我司。

本次調研主要內容：

問：鋁加工業務的經營情況

答：公司鋁加工業務主要包含鋁箔和鋁板帶兩部分：1、鋁箔產能包括江蘇中基8.3萬噸，以及安徽在建的年產7.2萬噸高精度電子鋁箔生產項目，全部建成後形成15.5萬噸鋁箔產能；2、鋁板帶業務目前江蘇華豐、安徽美信（擬更名安徽中基）年產能11萬噸，四川萬順中基已啓動建設年產13萬噸高精鋁板帶項目，全部建成後形成24萬噸鋁板帶產能。年產7.2萬噸高精度電子鋁箔生產項目、年產13萬噸高精鋁板帶項目是公司發展戰略的重點佈局，重點聚焦電池正極鋁箔、軟包電池鋁箔及電池鋁箔坯料，將推動公司鋁加工業務板塊轉型升級。

問：高精度電子鋁箔生產項目首期進展情況

答：目前項目主設備五台鋁箔軋機中四台軋機正在聯合試產，另外一台軋機進入帶料試機階段；項目計劃於今年底前投產。

問：高精度電子鋁箔市場拓展情況

答：在安徽高精度電子鋁箔生產項目投產前，中基已利用現有生產線的小部分產能，對外供應電池正極鋁箔、軟包電池鋁箔，為後續項目投產後獲得批量業務訂單打下基礎；同時也在通過送樣、檢測等方式積極接洽目標客户，為項目投產儲備更多客户資源。今年前三季度，電池鋁箔實現銷量1,199噸，同比增長742%，電池軟包箔下游客户包括卓越新材料、鋰盾新能源、江西明冠、東尼電子、浙江道明等公司，電池正極箔下游客户包括中天儲能、湖州天豐、瑞浦能源等公司，並接洽、送樣下游動力電池頭部企業；電池鋁箔坯料除自用外實現對外銷量19,799噸，同比增長316%，下游客户包括永傑新材料、常鋁鋁業、華北鋁業、優箔等公司。

問：紙包裝材料業務的經營情況

答：公司紙包裝材料業務主要由轉移紙和複合紙兩大種類，公司上游為原紙生產情況，下游直接客户為各類印刷包裝廠，終端客户為煙、酒、日化等企業。目前公司產品約90%用於煙包材料，其餘用於酒包、社會產品包裝材料。公司擁有一批較穩定優質的終端客户，服務終端品牌包括雙喜、七匹狼、雲煙、嬌子、五糧液等。

問：功能性薄膜業務的經營情況

答：公司打造了一支專業研發團隊，密切關注市場前沿技術發展趨勢並提前佈局，自主開發出各類技術水平先進的功能性薄膜。目前公司功能性薄膜產品主要為高阻隔膜、節能膜、車衣膜、納米炫光膜、導電膜、AR抗反射膜等，其中高阻隔膜主要用於光伏背板、高端包裝、光電領域新型顯示器件等領域，節能膜主要用於汽車玻璃與建築玻璃，納米炫光膜主要應用於5G手機後蓋玻璃裝飾等領域，AR抗反射膜適用於柔性摺疊顯示器蓋板保護，可提高顯示畫面質量。公司擁有磁控濺射設備、電子束鍍膜設備、精密塗布線等進口尖端設備，覆蓋多類功能性薄膜產品工藝，具備產能優勢。

問：高阻隔膜材料生產基地建設項目進展情況

答：主設備電子束真空卷繞鍍膜設備廠商派出的國外調試工程師於今年9月底進廠工作，目前調試工作有序開展中，項目預計於2021年底前建成。公司已開發了應用於光伏背板、冰箱冷櫃絕熱板、食品藥品包裝等領域的高阻隔膜產品。

問：公司鍍銅膜技術介紹

答：公司已開展“在有機載體薄膜上鍍雙面銅箔工藝項目”研發工作，該項目的研究方向系應用於電池、電子元件等方向的產品，目前已開發出應用於電池負極的載體銅膜，可降低電池重量，提升能量密度及安全性，樣品已送下游電池企業驗證。

萬順新材主營業務：紙製品、光電產品、包裝材料、功能性薄膜等的加工、製造、研發以及鋁箔的生產及銷售業務。

萬順新材2021三季報顯示，公司主營收入40.74億元，同比上升12.45%；歸母淨利潤2227.13萬元，同比下降55.52%；扣非淨利潤1632.74萬元，同比下降49.11%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入12.11億元，同比下降11.72%；單季度歸母淨利潤406.18萬元，同比下降73.03%；單季度扣非淨利潤233.58萬元，同比下降77.69%；負債率53.64%，投資收益-144.6萬元，財務費用2841.29萬元，毛利率8.27%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為11.46；證券之星估值分析工具顯示，萬順新材（300057）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)