圖蟲創意 圖
美股目前高位震盪，隨着美元走強，全球金融市場波動將可能會加大，但後續QDII依舊存在結構性機會。相較於A股，港股短期向上修復空間更大。
今年以來，隨着A股市場大幅波動，大部分權益類基金遭遇了淨值大幅回撤。但是，隨着歐美等海外股市的上漲，QDII(合格境內機構投資者)基金表現尤為出彩，去年表現最差的油氣類QDII基金漲幅領先，一季度淨值增長率最高達39.4%。
油氣類QDII表現亮眼
今年1月，國家外匯管理局向21家金融機構發放QDII投資額度90.2億美元，其中14家基金公司獲得81.5億美元額度。3月，又有11家金融機構獲得共計88.5億美元的額度。各基金公司也積極佈局QDII開展海外投資，把握全球資產配置機會，分享全球優秀企業增長紅利。
目前相對來説，QDII規模並不大。東方財富Choice數據顯示，目前市場上有174只QDII基金(按基金主代碼統計)，資產淨值合計1444.67億元，淨值佔所有基金的0.68%。
2021年一季度，有27只QDII基金淨值增長率超過10%，淨值增長率超過20%的有18只基金。其中，油氣類QDII表現亮眼，一季度淨值增長前20名的QDII基金中有16只基金投資於油氣產業。
華寶標普油氣上游股票(QDII)美元A一季度淨值增長率達到39.04%，位據QDII基金第一名。該基金最新規模36億元，在2020年三季度淨值下跌21.1%，2020年四季度開始轉正，基金淨值達到31.3%。
廣發道瓊斯石油指數(QDII-LOF)人民幣A、諾安油氣能源(QDII-FOF-LOF)、嘉實原油(QDII-LOF)三隻基金一季度淨值增長率分別為35.55%、27.89%和24.34%。
華寶標普油氣上游股票(QDII)基金經理周晶表示，2020年11月，隨着美國總統選舉塵埃落地，油價和北美油氣上游板塊大幅度反彈。油價大幅上漲主要有兩方面原因：一是全球新冠疫苗的研製成功使得投資者對全球復工預期非常樂觀，復工的利好預期推動原油需求預期上升。二是OPEC 國家繼續推行減產政策，限制了原油供給規模。民主黨候選人拜登大選獲勝，更加提高了投資者對未來幾年大規模財政刺激方案的預期，大規模的財政刺激將增大後續對原油的需求。
歐美股市普遍上揚
年初至今，歐美股市普遍上揚。截至4月13日，美股方面，道瓊斯工業平均指數上漲10.26%，標普500指數上漲9.9%，納斯達克綜合指數上漲7.46%。歐洲方面，法國巴黎CAC40指數和德國法蘭克福DAX指數上漲均超過10%，倫敦金融時報100指數和比利時BFX指數漲幅超過6%。
歐美股市的上漲也帶動了投資於該市場的QDII基金表現，根據上海證券基金研究中心數據，歐美市場股票QDII在一季度獲得4.42%的平均收益。相較而言，全球市場股票表現略微遜色，平均收益率為0.53%。
鮑威爾近期鷹派發言令流動性邊際收緊預期升温，但國金證券研報指出，現階段美股金融環境仍維持寬鬆。從基本面來看，超預期的非農就業及製造業PMI等數據疊加美國羣體免疫有望於今夏實現的預估，共同推動經濟復甦斜率更加陡峭，企業盈利將逐級上行，支撐美股的基本邏輯有所強化；從市場風格來看，估值偏高且對利率上行敏感的科技、可選消費等恐仍將承壓但有邊際緩和，而與復甦密切相關的順週期以及受益於利差走闊的價值風格依然有表現空間，尤其美國大規模基建計劃對傳統價值股更有持續推進。
但也有業內人士認為，美股在高位震盪階段，對美股後續走勢持審慎態度。隨着美元走強，全球金融市場波動將可能會加大，但後續QDII依舊存在結構性機會。
玄甲金融CEO林佳義對《國際金融報》記者表示，美股目前高位震盪，“巴菲特指標”(美股總市值/美國GDP)顯示納斯達克已處於嚴重泡沫狀態，必將會有一輪暴跌來完成估值修正。道指及標普順週期將在今年繼續完成估值修正。油氣類企業一方面是當下的量價提升，一方面是未來預期的拜登綠色能源政策導致傳統能源補貼滑坡，整體上需要非常謹慎。後續QDII依舊存在結構性機會，需要精選受益於疫苗接種、經濟復甦，最好處於量價提升且暫未充分反應的行業或品種，賺取戴維斯雙擊。
“整體來説，美股的信息獲取有延遲，所以投資QDII基金需要考慮信息差異和外盤的交易風險。”私募排排網未來星基金經理胡泊對《國際金融報》記者表示。
諾德基金基金經理景輝認為，隨着歐美疫苗接種覆蓋率的提升，全球經濟復甦進度可能會超市場預期。但隨着美元走強、美債收益率上行、通脹預期走高，加上全球經濟復甦“冷熱不均”，新興市場或將面臨較高的資本流出、本幣貶值壓力，全球金融市場波動將可能會加劇。
中長期仍看好港股
亞太市場表現也不弱，越南胡志明指數近期表現強勢，在4月14日創下歷史新高，站上1255.87點的高位，今年以來漲幅超13%。韓國綜合指數今年漲幅也超過10%。
內地唯一投資越南股市的基金天弘越南市場QDII一季度淨值增長超過8.9%，最新規模為3.66億元。
天弘越南市場QDII基金經理胡超在基金年報中指出，展望2021年，對於越南經濟持續實現較好增長具有較強的信心。從資本市場整體來看,儘管越南主要股票指數均已接近歷史新高，但是由於過去幾年企業盈利的不斷增長，市場的估值中樞在持續下行，當前估值水平略高於過去5年的均值。此外，相比周邊東南亞國家及區域，越南的絕對估值水平依然相對較低。
春節過後，港股進入調整階段。3月份恆生指數和恆生國企指數分別下跌2.08%和2.45%。整體來看，投資香港市場的QDII一季度淨值增長遠遠低於2020年四季度。
工銀香港中小盤QDII和匯添富香港優勢精選QDII在一季度均遭遇淨值下跌。華安香港精選股票和華寶香港中小(QDII-LOF)雖然取得了正收益，但一季度淨值增長率都沒有突破3%。
雖然港股處於情緒消化中，但是也有投資香港市場的QDII表現優異。在一眾油氣類QDII中，南方香港優選股票(QDII-LOF)尤為亮眼。該基金一季度淨值增長22.5%，位列一季度QDII淨值增長第17名，也是投資香港市場表現最好的一隻QDII。
南方香港成長QDII一季度淨值增長8.55%，最新規模8.9億元，位列投資香港市場QDII第二名。該基金2020年表現優異，收益率達101.68%。
對於港股，德邦基金認為，港股現階段性價比較高，目前來看，市場依舊有望保持謹慎態度，但港股相對其他海外主要市場具備一定優勢。比如，安全邊際相對較高、國內資金趨勢性增配港股、香港市場間利率維持低位、股票供給持續優化等，未來都是投資香港的核心理由。從微觀表象來看，近期AH股資金開始同步增配低估值價值板塊，相較於A股，港股以銀行股為代表的價值板塊前期估值更為低估，短期向上修復空間更大。
“中長期來看，在疫情緩解推動全球經濟回暖的大趨勢下，港股受益於企業盈利恢復，優質個股的基本面無需擔憂，龍頭稀缺性核心優勢今年有望加強，中概股迴歸浪潮將帶來核心資產的進一步彙集，且外有南向資金長期流入趨勢支撐，內有自身市場結構改革等鋭意進取步履不停，傳統經濟領域的低估值亦具備價格吸引力等多重利好因素。”國金證券研報指出，“預計在本輪情緒消化之後，港股中長期依然看好，但投資機會或將更多集中在龍頭個股的結構性機會上。此外，後續還需警惕國內外流動性提前收緊可能造成的市場衝擊。”