歐普花錢大手筆？|照明中報對比

樂居財經 楊凱越 發自北京

2021年中報收官，上市家居企業成績單一一披露，樂居財經梳理照明行業5家上市企業年報數據，分別對歐普照明、三雄極光、佛山照明，雷士照明、名家匯，從營業收入、淨利潤、負債等指標進行對比，誰的盈利能力更勝一籌，誰的現金流更充裕？

熬過了艱難的2020年，2021年上半年，5家照明企業營收均實現正增長，最大增長幅度近2倍。行業整體回暖明顯，不過細看各家數據，有的全面回暖，業績創下近年新高；有的營收雖正增長，但與疫情前相差甚遠。

中報數據顯示，5家照明上市企業營收均實現正增長，其中名家匯漲幅最高，同比提升197.2%至3.87億元，但仍是5家企業中營收最低的一家。漲幅第二的是三雄極光，同比增長33.1%至11.16億元。

歐普照明營收39.63億元，同比增長31.68%，是5家企業中營收最高的一家，比營收排名第二的佛山照明多出近一倍。此外，數據顯示，歐普照明營收、淨利潤均創下近5年來最好成績。

對此歐普照明在中報中披露，近兩年重點佈局鄉鎮下沉市場，已開發超2000家水電光超市/專區，通過針對性的產品組合，以及優質的終端環境，提升面向下沉市場的產品和服務，滿足鄉鎮用户的一站式需求。此外，公司線上智能化產品銷售快速增長，佔比超 20%。

在淨利潤指標上，佛山照明是5家企業中唯一負增長的企業，上半年其淨利潤同比下滑25.75%至1.11億元，數據顯示，佛山照明淨利潤已連跌3年。名家匯淨利潤增長超過109%至634.78萬元，是淨利潤增長最多的一家，但也是淨利潤最少的一家。

2021年上半年，名家匯扭虧為盈，但與2019年同期1.95億元的淨利潤相比，仍相差甚遠。對此名家匯在中報中披露，於2019年開始籌建運營的兩大新興板塊文旅夜遊和智慧燈杆業務，經過2年多的建設期，今年上半年初見成效。

歐普照明淨利潤增幅排名第二，同比增長76.95%至4.42億元，達近5年來新高。三雄極光淨利潤為7203.78萬元，同比增長僅2.33%，與其營業收入33.1%的增幅相差甚遠，對此三雄極光在中報中披露，由於證券投資出現虧損、非經常性損益同比大幅下降，導致上半年淨利潤增長幅度低於營收增幅。

對比5家企業的毛利率指標，喜憂參半，3家實現毛利率正增長，2家企業毛利率下滑。 

其中，毛利率最高的為歐普照明，同比增幅2.83%至37.55%，數據顯示，該毛利率為其近4年來最高值。毛利率次高的為名家匯，其毛利率增長了8.6%至31.16%。毛利率漲幅最高的是雷士照明，其毛利率增長13.4%至15.27%，但仍是5家企業中毛利率最低的一家。

佛山照明和三雄極光毛利率均為負增長。其中跌幅最大的佛山照明，同比下滑20.67%至18.82%。數據顯示，近年來佛山照明毛利率一路走低，已達近五年的最低值。

三雄極光毛利率則下滑12.3%至29.82%，跌破30%。對此，三雄極光在中報中披露，系由於部分原材料價格上漲幅度較大，導致毛利率同比下降。

在ROE（淨資產收益率）指標上，漲幅最大的企業是名家匯，同比增長111.91%至0.43%，但仍是5家企業中最低的一家，且與其2019年同期的9.97%相差甚遠。歐普照明ROE漲幅次之，同比增長58.24%至8.07%，是5家中最高的一家。雷士照明ROE同比增長21.72%至0.95%。 

ROE跌幅最大的企業是佛山照明，同比下滑38.1%至1.82%，數據顯示，其ROE已連跌3年。此外三雄極光ROE同樣出現負增長，同比下滑4.21%至2.94%，數據顯示，近5年，其ROE一路走低，已達最低值。

在資產及負債指標上。歐普照明和佛山照明總資產分別位列5家企業的第一和第二位，分別為86.6億元和82.58億元。同時，兩家企業總負債也同樣位列5家企業中的前兩名，分別是32.94億元和22.97億元。對比發現，歐普照明總資產比佛山照明多約4億元，但總負債高出近10億元。此外，歐普照明負債率為38.04%，同樣比佛山照明27.81%的負債率高出10個百分點不止。

名家匯負債率達48.58%，是5家企業中最高的一家。其總資產為26.12億元，為5家企業中最低的一家，總負債為12.69億元，其總資產和總負債均為近4年來最低值。 

三雄極光負債率為30.63%，是近5年來其負債率首次突破30%。總負債為10.05億元，也是近5年來最高值，首次突破10億元。 

截至上半年，雷士照明總資產為43.45億元，是近5年來最低值，但其總負債近9.97億元，同樣是近5年內的較低值，所以其負債率僅為22.95%，略比2020年同期升高，比2019年同期的47.3%下降近25%。

貨幣資金指標上，名家匯是5家企業中唯一一家貨幣資金不足億元的企業，下滑85.4%至6023.32萬元。但名家匯短期借款雖然大幅下滑78.4%，仍有1億元，貨幣現金不能覆蓋短期借款，現金流承壓。對於本期短期借款大幅減少，名家匯在中報中披露稱，系本期歸還銀行貸款增加。

貨幣資金最充足的為佛山照明，其貨幣資金比上期末增長53.3%至15.04億元，且據其中報披露，短期借款“無”，現金流充沛。

歐普照明貨幣現金增幅最大，比上期末提升93.05%至5.59億元，但其短期借款也是5家企業中最多的，比上期末增長36.02%至4.2億元，增幅亦是最高。對於短期借款的增加，歐普照明在半年報中披露，主要系本期新增短期銀行借款所致。

三雄極光貨幣現金比上期末增長55.9%至7.17億元，其短期借款由上期末的40萬元大幅提升125倍至5040萬元，但其貨幣現金仍遠高於短期借款，現金流同樣較為充沛。

據中報顯示，5家企業中共4家披露了經營現金流指標，其中2家大幅增長，2家大幅下滑，兩極分化明顯。

其中跌幅最大的歐普照明，其經營現金流同比暴跌379.52%至-3.08億元，觸及近5年來最低值。對此，歐普照明在中報中披露稱，主要系本期銷售規模上升，營運資金投入增加所致。

佛山照明經營現金流同比下滑77.81%至4577.96萬元，這是佛山照明近4年來，經營現金流首次負增長，也是首次跌破億元。

三雄極光和名家匯經營現金流均實現正增長，名家匯同比增長94.36%至-1432.9萬元，雖然仍為負數，但是近5年的最高值。三雄極光經營現金流暴增312.86%至3408.95萬元，數據顯示，三雄極光經營現金流已連續3年增長。

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文章來源:家居K線