中國網財經10月9日訊(記者 劉小菲)近期，鋰電池隔膜龍頭恩捷股份因一則收購案被推上風口浪尖。
9月28日晚間，恩捷股份發佈公告稱，擬以26.13億元從關聯方Yan Ma、Alex Cheng處收購上海恩捷新材料科技有限公司(以下簡稱“上海恩捷”)4.78%的股權。交易完成後，上海恩捷將成為恩捷股份的全資子公司。
資料顯示，Yan Ma是恩捷股份董事長PAUL XIAOMING LEE(李曉明)的妻子，持有上海恩捷3.25%股權。這意味着如果上述交易成功，恩捷股份董事長夫人將“套現”17.766億元。而過去12個月內曾擔任恩捷股份董事的Alex Cheng，也將獲得8.364億元。
值得一提的是，Yan Ma和Alex Cheng均為美國籍。資料顯示，恩捷股份目前有6位實控人，包括PAUL XIAOMING LEE(李曉明)在內的5位為美國籍，唯一擁有中國籍的李曉華具有境外居留權。
溢價3.7倍收購
公告顯示，此次交易以2023年4月30日為評估基準日，採用收益法評估，股東全部權益評估值為547億元，評估增值431億元，增值率371.58%。
這不是恩捷股份首次出手收購上海恩捷股權。2018年，恩捷股份完成對上海恩捷90.08%股權的收購。根據當時評估，上海恩捷100%股權的估值為55.01億元，溢價率302.56%。
2020年7月25日，恩捷股份作價4.9億元從非關聯方TanKim Chwee、殷洪強處收購上海恩捷5.14%的股權。此次收購，上海恩捷的評估值增加至96.29億元，溢價率190.67%。
2021年6月21日，恩捷股份披露發行股份購買資產預案，擬作價23.42億元向Yan Ma、Alex Cheng收購上海恩捷剩餘的4.78%股權。當時上海恩捷的估值增加至490億元，但最終該計劃未成行。
2020-2022年，上海恩捷分別實現營業收入26.48億元、64.37億元和109.96億元，淨利潤分別為9.62億元、25.75億元和38.74億元。不過，進入2023年，上海恩捷業績出現下滑，期內營業收入和淨利潤分別是48億元和13.49億元，同比降幅分別是4.65%和29.52%，這也拖累恩捷股份營收和淨利潤分別下滑了3.27%和30.45%。與此同時，恩捷股份的股價今年以來累計跌幅超過了50%，市值隨之出現了大幅縮水。
對此，有投資者提出疑問，在恩捷股份市值及上海恩捷業績均出現下降的背景下，上海恩捷的估值反而大幅躍升？深交所也在關注函中要求恩捷股份説明此次交易評估增值率及交易價格與歷史交易差異較大的原因及合理性，尤其是本次關聯交易評估增值率與2020年非關聯交易評估增值率差異較大的原因及合理性。
另外，在此次交易前，恩捷股份已經持有上海恩捷95.22%股權，實現了對上海恩捷的絕對控股。因此，深交所還要求恩捷股份補充説明在當前時點以較高溢價向關聯方收購上海恩捷少數股權的合理性、必要性，是否存在損害上市公司及中小投資者利益的情形。
未設置業績承諾及補償
記者注意到，恩捷股份此次關聯交易未設置業績承諾及補償，但2021年向Yan Ma、Alex Cheng 收購上海恩捷相同比例的股權的交易擬設置業績承諾及補償。
深交所要求恩捷股份按照《上市公司自律監管指引第7號——交易與關聯交易》第二十七條、參照《上市公司重大資產管理辦法(2023年修訂)》第十二條第二款補充披露在向關聯人購買資產且評估溢價率超過100%的情況下，Yan Ma、Alex Cheng 未提供一定期限內交易標的盈利擔保、業績承諾或回購承諾的具體原因及合理性，並要求其説明此次交易是否能夠充分保護上市公司利益和中小股東合法權益。
此外，恩捷股份是否有足夠的資金將上海恩捷的剩餘股權納入囊中也受到了質疑。半年報顯示，截至2023年6月30日，恩捷股份的貨幣資金餘額65.01億元，短期借款70.96億元，流動負債合計110.41億元。深交所要求其結合當前非受限貨幣資金情況、資產及負債情況、融資渠道及能力、未來資金支出安排及償債計劃等，説明此次交易的資金籌措及付款安排，是否存在槓桿資金，是否可能對公司日常經營造成資金壓力，是否可能造成流動性風險。
