截至4月30日，A股上市公司2022年度年報全部披露完畢。過去一年，家電行業出口和內銷規模均出現下滑，行業承壓前行。在此背景下，備受外界關注與巨頭林立的白電、黑電以及近幾年流行的小家電究竟發生了怎樣的變化？《國際金融報》將試圖通過分析具體公司的業績表現，來揭示整個行業的“危”與“機”。
一年一度的A股年報剛剛落下帷幕，各大上市公司的業績值得聚焦。
近幾年來，家電行業承壓前行，2022年也不例外。由中國家用電器研究院指導、全國家用電器工業信息中心編制的《2022年中國家電行業年度報告》顯示，2022年家電行業出口和內銷規模均出現下滑，其中家電行業出口規模為5681.6億元，同比下降10.9%，家電行業國內銷售規模為7307.2億元，同比下降9.5%。
儘管家電銷售整體增長失速，但消費升級並未減速，市場競爭越發激烈之下，上市公司的業績表現各有不同。
根據同花順提供的數據，按照申萬行業分類，所屬申萬一級行業家用電器的上市公司共計88家，又細分為白色家電（9家）、黑色家電（11家）、廚衞電器（9家）、小家電（20家）、照明設備Ⅱ（10家）、家電零部件Ⅱ（26家）、其他家電Ⅱ（3家）共七大二級行業。
88家家用電器板塊上市公司2022年業績情況。（製圖/蔡淑敏）
整體來看，在營收規模方面，過億可以説是基本門檻，88家上市公司營收全部過億。其中，位於“千億俱樂部”的仍是“白電三巨頭”：美的集團、海爾智家、格力電器。美的集團以3439.18億營收位居榜首，營收最低的是照明設備行業公司*ST雪萊，其2022年營收為1.56億。營收變動方面，2022年，這88家上市公司中，有46家的營收同比上一年出現下滑，佔比過半，其中營收下滑最多的是廚房小家電ST德豪，該公司2022年營收11.85億元，同比下滑42.97%。
在淨利潤方面，“白電三巨頭”依然是唯三盈利超過百億，美的集團以淨利潤295.54億元繼續霸佔榜首，格力電器以245.07億元排名第二。此外，在這88家上市公司中，有82家實現盈利，僅6家虧損，其中虧損額最大的是深康佳A，2022年鉅虧14.71億元。
白電：三巨頭業績穩定二線品牌盈利大增
由於有三巨頭坐鎮，白電是整個家電板塊中營收和利潤額最大的行業。根據財報數據，在2022年全球家電行業承壓的背景下，白電三巨頭依然實現了營利雙增。
2022年，美的集團營收3439.18億元，同比增長0.79%；歸母淨利潤295.54億元，同比增長3.43%。海爾智家營收2435.14億元，同比增長7.22%；歸母淨利潤147.11億元，同比增長12.48%。格力電器營收1889.88億元，同比增長0.6%；歸母淨利潤245.07億元，同比增長6.26%。
三巨頭業績表現各有千秋：論規模，美的集團營收和淨利潤規模均位於第一；但在業績增長方面，海爾的營收同比、淨利潤同比增速均優於另外兩家；要論“賺錢能力”，格力電器的利潤率長期居於首位。
需要注意的是，雖然按照申萬行業分類，美的、海爾、格力被劃分在“白色家電”行業，但其實他們的業務範疇早已不僅僅侷限在白電行業，在傳統家電業務之外，三巨頭近年來都在探索新的增長點。
分產品來看，2022年，美的集團暖通空調業務收入1506.35億元，同比增長6.17%，佔營收比重43.80%；消費電器業務收入1252.85億元，同比下降4.99%，這也是影響整體業績增速放緩的主要原因。
海爾智家2022年營收結構中，冰箱、洗衣機、空調分別排前三，收入分別為776.38億、577.22億、400.59億，廚電業務也創造了387.41億的收入。相比另外兩家的多元化佈局，海爾智家更專注於家電業務，不過其近年來重點發展高端市場、智慧家庭和全球化佈局。2022年，海爾智家的中國智慧家庭業務實現收入1263.79億元，較2021年增長4.6%；海外家電與智慧家庭業務實現收入1254.24億元，較2021年增長10.3%。
相比之下，格力電器對空調的依賴程度最重。2022年，格力空調業務營收1348.59億元，同比增長2.39%，佔比依舊超過七成。除了空調，格力多元化的生活電器、工業製品、智能裝備、綠色能源和其他主營收入均未超過百億，佔比均在5%以下。
除了三巨頭，二線白電品牌過去一年呈現出了淨利潤大漲的共性。2022年，海信家電和長虹美菱歸母淨利潤分別為14.35億、2.45億，同比增長分別為47.54%、371.19%；惠而浦和奧馬電器在營收下滑的情況下，歸母淨利潤分別同比大增104.74%、630.18%。
但各家淨利潤大增的情況各不相同。海信家電2020年、2021年淨利潤均出現下滑，雖然2022年淨利潤增長到14.35億，但仍低於2019年和2020年的水平。長虹美菱淨利潤大增超三倍，一方面與上一年基數較低有關，2017年至2021年，長虹美菱淨利潤均未過億，2022年更是虧損超8000萬；另一方面，雖然空調行業銷量連續三年下滑，但長虹美菱2022年空調業務實現收入約97.82億元，同比增長42.44%。
惠而浦和奧馬電器在2022年均實現了扭虧為盈。惠而浦在財報中表示，2022年收入同比下滑主要原因在於加大了品牌投入，以及下半年受歐美市場經濟疲軟影響，公司外銷收入同比下滑；但由於公司加強了應收賬款管理，外貿類的客户及時回款，持續開展降本增效工作以及匯率的影響，2022年實現了淨利潤扭虧。
奧馬電器歸母淨利潤實現扭虧為盈的一大原因在於，2021年內完成金融科技板塊全部資產處置；2022年9月，公司控股股東TCL家電主動承擔該業務約3億元歷史隱性債務的兜底償付責任，公司股票自2022年9月23日撤銷其他風險警示。
黑電：業績分化明顯康佳鉅虧
在家電板塊，相比白電普遍實現盈利，黑電整體的表現則稍顯遜色。2022年，國內黑色家電行業共有11家A股上市公司披露年報，其中深市主板7家、滬市主板2家、科創板2家。11家公司中，有7家營業收入同比出現下滑；另外，有3家出現虧損，在數量方面佔到了整體家電板塊的一半。
需要注意的是，與白電行業不同，黑電行業下的公司業務範疇涵蓋彩電、投影儀、機頂盒、半導體等各類終端，各家業務有一定的差異性。
僅從業績數據來看，這11家黑電上市公司中，四川長虹營收924.82億，再度蟬聯榜單TOP1，是排名第二海信視像營收的兩倍。不過，公司業務構成來看，四川長虹納入財報的業務更多，包括電視、空調冰箱、ICT產品、中間產品、機頂盒等，而海信視像的業務主要是智慧顯示終端。
雖然卡塔爾世界盃的火熱短期內帶動了電視採購熱潮，但2022年全年，電視行業整體繼續下行。根據洛圖科技（RUNTO）《2023年全球高端電視及顯示器市場發展趨勢》，2022年全球電視品牌出貨規模2.04億台，同比下降5.3%；TrendForce集邦諮詢數據亦顯示，2022年全球電視出貨量2.02億台，創下近十年電視出貨量新低。
過去一年，受上游面板價格下行的影響，終端電視產品的價格不斷下降，嚴峻的價格競爭下，行業馬太效應愈發明顯。洛圖科技（RUNTO）數據顯示，2022年，中國電視市場前7大傳統主力品牌合計佔到全市場出貨量的份額高達90.6%，同比增長了0.7個百分點。其中小米（含紅米）市佔率22.2%，第一陣營的海信、TCL、創維這傳統三大品牌（含子品牌）合併市佔較上一年大幅提升5.2個百分點，達到51.4%；第二陣營的長虹、海爾、康佳三大品牌全年出貨總量約680萬台，同比下滑17.6%。
小米、TCL、創維的電視業務均屬於相應的港股上市公司，僅從A股上市的四川長虹、海信視像、深康佳A對比來看，根據財報，2022年，海信視像的智慧顯示終端主營業務收入352.59億元(中國境內同比提升1.89%，中國境外同比下降12.87%)；四川長虹的電視業務實現營業收入約135.28億元，同比下降約2.27%；康佳集團的彩電業務營收50.23億元，同比下滑31.19%。
更為嚴峻的是，2022年，康佳彩電業務的毛利率營業成本高於收入，毛利率為-1.17%。除了彩電業務虧本外，康佳的其他業務也表現低迷。分產品來看，2022年，康佳的彩電、PCB、公貓、環保、半導體業務營收均下滑，其中佔比過半的工貿業務營收同比下滑45.92%，毛利率僅0.65%。2022年，康佳僅白電業務同比增長6.22%，但這一業務營收39.30億，與白電三巨頭相比差距甚遠。
2022年，康佳歸母淨利潤為-14.71億元，在黑電行業乃至整個家電板塊中淨利潤墊底，在家電板塊6家出現虧損的上市公司中，僅康佳一家的虧損額便佔到了七成。
小家電：業績冷暖不一行業迴歸冷靜
A股小家電上市公司2022年業績情況。（製圖/蔡淑敏）
近幾年，受懶人經濟、智能家居、年輕一代成為消費主力軍等因素影響，小家電行業迅速崛起，給進入存量市場的家電行業帶來勃勃生機，得益於此，小家電行業也迎來了一波“上市潮”。2022年，國內小家電行業共有20家A股上市公司披露年報。
細分來看，20家上市公司中，有11家廚房小家電，6家清潔小家電，3家個護小家電。從業績數據來看，各家業績有喜有憂，20家中有一半出現營收同比下滑，有11家出現淨利潤同比下滑；有四家出現營利雙降，分別是九陽股份、北鼎股份、德昌股份、倍輕鬆。
全球經濟環境震盪、消費需求低迷、原材料價格上漲等因素影響下，小家電市場承壓前行。此外，經過了快速增長期，小家電行業增長空間也逐漸觸頂，以競爭最為激烈的廚房小家電為例，奧維雲網數據顯示，2022年廚房小家電12個品類的總零售量23733萬台，同比下降13.5%；總零售額514億元，同比下降14.1%。
不過亦有四家公司營利雙增，分別是小熊電器、富佳股份、萊克電氣、飛科電器。業績分化或許更多與企業自身的產品創新、渠道變革、營銷費用、研發支出等相關。
以營利雙降的公司為例，北鼎股份淨利潤腰斬除了受外部大環境影響外，公司自主品牌海外業務處於初期培育階段，各項費用的投入均處於較高水平也是原因之一。倍輕鬆由盈轉虧，業績大幅下滑，除了地緣危機衝突影響下，公司俄羅斯OEM客户訂單大幅減少外，公司增加了新媒體渠道開拓相關渠道費用、推廣費用以及加大了研發投入亦是影響因素。
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3月底，九陽股份披露2022年年報，報告期內，公司實現營收101.77億元，同比下降3.45%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.30億元，同比重挫28.98%；扣非歸母淨利潤亦同比下降8.3%至5.47億元。
這是繼2021年之後，九陽股份再次出現營收淨利雙雙下滑。《國際金融報》記者查詢過往年報發現，2022年九陽股份的營收雖仍保持着百億規模，但5.30億元的淨利潤已跌回至其2014年的盈利水平。
（左宇/攝）
業績再雙降
年報顯示，營養煲系列、食品加工機系列、西式電器系列、炊具系列是九陽股份主要營收來源，四大板塊營收佔比超過96%。2022年，除西式電器系列外，九陽股份其它三大板塊營收均出現下滑。其中，以豆漿機為代表的食品加工機系列營收同比下降7.5%至32.7億元，第一大創收業務營養煲系列同比下降3.3%至37.06億元，炊具系列營收更是同比下滑15.6%至6.34億元。
主營業務不同程度的下滑，致使九陽股份的毛利率和淨利率大幅下滑。同花順數據顯示，2019年至2021年，九陽股份毛利率由32.52%下降至27.79%，淨利率由8.62%下降至6.65%，2022年，其淨利率更是降至5.13%，毛利率雖上升至29.09%，但在行業內並不是最佔優勢的，同為小家電龍頭的小熊電器這一指標為36.45%。
“2022年，國際大宗商品價格依然處於高位，給行業內的公司帶來了生產成本居高不下的壓力。”九陽股份在年報中坦言，廚房小家電行業處於發展成熟期，2022年，線下市場逐漸恢復、線上市場變革加速、渠道流量碎片化已成趨勢，行業的快速變革給公司的發展帶來了較大壓力和困難。
不過根據業內人士給到記者的説法，目前儘管中國廚房小家電市場極度飽和，增速緩慢，依然有企業業績取得增長，但九陽的營業額和淨利潤卻在下降，這説明其在品牌競爭力、產品競爭力及市場競爭力方面均存在問題，而這主要是多元化發展緩慢及缺乏產品技術創新能力所致。
根據九陽股份歷年年報，2018年至2022年，該公司的研發費用分別為2.98億、3.30億、3.46億、3.57億及3.9億，雖為逐年遞增趨勢，不過與其近年來銷售費用的支出仍有一定差距。數據顯示，2018年-2022年銷售費用依次為13.77億、14.77億、18.68億、15.8億元及15.93億元。
掉隊明顯
憑藉豆漿機出圈的九陽股份，始創於1994年，成立於2002年7月，2008年5月成功於深交所中小板掛牌上市。目前該品牌已逐漸發展到了其他的多種品類，主要涵蓋豆漿機、破壁機、電飯煲、空氣炸鍋、炊具、淨水機、電蒸鍋、開水煲、麪條機等小家電產品。
值得一提的是，在此前經過了快速增長期，小家電行業增長空間也逐漸觸頂，當前該行業已經是負重前行。
奧維雲網傳統渠道推總數據顯示，2022年廚房小家電(電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、豆漿機、破壁機、攪拌機、榨汁機、電水壺、煎烤機、養生壺、電蒸燉鍋、台式單功能烤箱、空氣炸鍋)共計13個品類零售額520.3億元，同比下降6.7%；零售量22049萬台，同比下降12.7%。
行業萎縮但競爭加劇。與競爭對手相比，九陽股份業績增速掉隊較為明顯。記者查詢發現，作為小家電行業老牌強企，蘇泊爾2022年實現營業收入201.71億元，同比下降6.55%；實現淨利潤20.68億元，同比增長6.36%。雖出現營收下滑，但自疫情以來蘇泊爾的淨利潤已經連續三年實現增長。除此之外，主打創意小家電的小熊電器2022年營收、淨利潤雙雙增長；以出口業務為主的新寶股份減收不減利，淨利潤同比增長超兩成。
在家電行業專家劉步塵看來，九陽股份2022年業績不理想，既有行業因素也有公司自身的因素，“從小家電市場大環境看，過去二年是相對低迷的年份。2020年市場出現一次大爆發，隨後兩年市場需求轉向低迷，需求沒有生成新的增量。此外，小家電產品結構及品牌格局也發生了變化，比如過去二年掃地機器人、洗地機器人均由熱趨冷，空氣炸鍋的熱度也下降了不少。與此同時，一些新生代小家電品牌持續崛起，對傳統小家電品牌展開市場爭奪戰，並搶走不少市場空間。”
“九陽股份作為小家電市場的傳統大品牌，這幾年產品創新力度有所下降，爆款產品明顯不足，加上在年輕羣體心目中品牌老化，導致市場競爭力下降不少。”劉步塵進一步對記者分析道。
或因陷入業績瓶頸期，2022年底，九陽股份聘請了前戴森的大中華區總裁郭浪出任總經理，而這也是該公司近年來首次外聘高管。
不過，2023年一季度，九陽股份業績仍表現低迷，營收創下了近3年來的新低，淨利潤則跌回至2014年同期水平。財報顯示，截至3月底，九陽股份的營收為18.922億元，與上年同期的23.285億元同比下降18.74%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.214億元，與上年同期的1.662億元，同比下降了26.98%，接近27%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.17億元，上年同期為1.573億元，同比下降25.63%。
記者：蔡淑敏 馬雲飛
編輯：馬傑克 周清原