“無法交易的天數”、“共同交易日”、“優化交易日曆”，這些提法對於很多熟悉A股的投資者來説，應該還是些陌生詞。
8月12日，中國證監會、香港證監會發布聯合公告稱，近日，經國務院同意，中國證監會、香港證監會批准上交所、深交所、港交所、中國結算和香港結算開展滬深港通交易日曆優化工作，將上述詞語”推“至投資者面前。據瞭解，此次優化後，滬深港三所的共同交易日均可開通滬深港通交易。
圖為證監會官網披露的公告
何為交易日曆優化工作？這項工作有哪些具體內容值得關注？將會帶來哪些關鍵變化？長遠帶來哪些影響？結合兩地證監會發布的聯合公告內容，中國證監會市場一部相關負責人、中國結算公司業務相關負責人對財聯社記者進行了具體解釋。此外，包括中信證券、華夏基金、工商銀行在內的機構也分享了自己一些看法與工作準備安排。
預計無法交易天數可減少一半
緣何要啓動滬深港通交易日曆優化工作？這是市場最為關心的內容。數據顯示，2014年、2016年滬深港通先後開通，總體運行平穩。截至今年6月底，滬深股通持有A股市值2.55萬億元，港股通持有港股市值1.91萬億元，已成為參與兩地市場運行的重要力量。
隨着互聯互通機制的發展深化，兩地投資者對於優化滬深港通交易日曆、增加交易日的需求日益增強。對此，中國證監會會同香港證監會組織有關方面深入開展研究論證，在廣泛徵求兩地市場機構和投資者意見的基礎上制定了滬深港通雙向交易日曆優化方案。
兩地投資者的需求主要反映在哪些方面？證監會市場一部相關負責人表示，目前由於內地與香港市場假期和結算安排不一致，導致滬深港通投資者在兩地共同開市時的個別交易日無法交易。
財聯社記者注意到，根據現行滬深港通規則，港股通或是陸股通僅在滬深、港均為交易日且能夠滿足結算安排時開通，兩個條件缺一不可。而港股實行T+0迴轉交易、T+2交收制度，所以滬深港通南北向會出現完全關閉或只關閉一方的情況。
針對上述情況，前述市場一部相關負責人指出，在綜合考慮增加交易日對投資者、交易所、結算公司以及市場機構的影響，在基本不改變滬深港通機制運行邏輯的基礎上，兩地證監會經國務院同意後，開放因不滿足結算安排而關閉的滬深港通交易日。據測算，交易日曆優化後，預計可將目前無法交易的天數減少約一半。
圖為港交所官網所示的交易日曆
據財聯社記者粗略計算，2022年上半年，共有15個交易日南北向通皆關閉，且有7個交易日南向單獨關閉與2個交易日北向單獨關閉。而2022年7至12月份，9個交易日南北向共同關閉，另有2日南向單獨關閉，1日北向單獨關閉。此外，因為涉及三地放假不同安排，12月28日至30日的交易暫時未能確定。如此看來，2022年至少有24個交易日南北向通同時關閉，12個交易日南向通或北向通單獨關閉。若關閉交易日可減少一半，且南北向通有一方單獨關閉按0.5日計算，將有約18個交易日在新制度下開放交易。
值得一提的是，此次滬深港通交易日曆優化工作主要對結算公司，券商、基金以及銀行產生影響。
作為主要影響方之一，華夏基金進行了火速解讀，認為當前的滬深港通交易日曆安排導致每年南向可交易日比港股交易日少十幾天，南向投資者在此期間將無法及時參與交易。例如今年3月31和4月1日兩地均開市，但港股市場31日和1日交易對應的交收日在內地清明節假期但香港非假日（4月4日），因此這兩日的南向交易只能關閉。同樣，北向交易面對交收日落在香港假期但內地非假日時也是如此。如果在此期間A股或港股市場有利好因素出現，那麼滬深港通的投資者將只能眼看股價上漲卻無法及時買入，享受不到股市上漲的紅利。
華夏基金同時談到，港股通交易日每年都會因不滿足結算安排而少於港股交易日，在港股正常交易而港股通關閉期間，如發生港股市場波動幅度較大，港股通交易日關閉可能錯失投資機會。比如，今年五一節前最後一個港股交易日恆生指數上漲幅度達到4.01％，南向投資者卻無法買入，這對組合投資運作有一定的影響。
加班開展資金交收，中國結算、券商、銀行紛紛行動
此次聯合公告公示了後續滬深港通交易日曆優化工作的具體內容：兩地結算公司將在節假日加班開展資金交收，兩地交易所和結算公司將對新增交易日的交收安排及滬深港通標的股票涉及的股權登記日設置、公司行為業務等作出調整，並制定相應風險管理措施。另值得一提的是，新增交易日的交易結算活動仍遵循現有滬深港通相關規則。
證監會市場一部相關負責人稱，此次優化工作，總體上是以一個比較小的成本完成落地。此舉遵循了切實可行的原則，既考慮滿足境內外投資者對於增加交易日、降低非對稱交易風險的合理需求，也考慮了交易日曆的優化對市場參與方的影響。
財聯社記者注意到，自聯合公告發布之日起，至優化正式實施，需要6個月準備時間，而正式實施時間將另行通知。而目前涉及此次優化工作的機構們也積極做出響應。
據瞭解，目前，中國結算正根據中國證監會統一部署，與相關各方共同開展交易日曆優化的業務和技術準備，確保在聯合公告要求的時間內平穩落地實施。下一步，中國結算將繼續推動互聯互通機制優化完善，進一步促進兩地資本市場雙向開放和高質量發展，為兩地投資者提供安全、高效的跨境登記結算服務。
證券公司是涉及優化工作的主要機構，將面臨哪些變化與調整？中信證券表示，公司已做好了相應準備。總體來看，此次交易日曆優化的相關業務安排較為完善，中信證券作為服務於全球客户的國際投資銀行，在交易日曆優化後，中信證券及子公司中信里昂證券作為內地與香港市場兩地結算參與人，及時協助境內外客户完成相應交收。對於港股通標的股票涉及的股權登記日設置、投票等公司行為業務，也會進行相應特殊調整，以滿足交易日曆優化的需求。
下一步，中信證券將按照金融監管的各項工作安排，紮實做好相關準備工作，依託公司強大的境內外一體化結算運營支持，全力落實滬深港通交易日曆優化的各項工作安排，為境內外客户提供全方位的結算運營服務，為資本市場改革發展和服務實體經濟做出應有的貢獻。
工商銀行資產託管部負責人在接受財聯社記者採訪時表示，後續工商銀行作為託管類結算參與人與中國結算等各家機構密切聯動，在業務改革推出第一時間積極響應，充分發揮行業引領作用，勇擔託管先行者的重任，為滬深港通交易日曆優化工作平穩落地保駕護航。
將會帶來哪些變化？增加收益，深化跨境開放
不難看出，此次滬深港通交易日曆優化工作的啓動釋放了積極信號，更好地保障了投資者交易連續性，意味着市場各類參與方在滬、深、港市場的投資過程更加便利、便捷，有助於深化兩地資本市場互聯互通。而通過此次滬深港通交易日曆優化工作，或可長遠對市場投資者的交易習慣、現存交易機制產生深遠的影響。
據聯合公告，滬深港通交易日曆優化是認真貫徹落實黨中央、國務院關於進一步擴大資本市場高水平雙向開放的重要舉措，能夠較好地滿足境內外投資者參與兩地資本市場權益資產配置的合理需求，有利於進一步完善內地與香港股票市場交易互聯互通機制，有利於提升兩地資本市場吸引力，鞏固香港國際金融中心地位，促進內地與香港資本市場長期平穩健康發展。
中信證券在接受財聯社記者採訪時指出，滬深港通交易日曆優化體現了資本市場高水平雙向開放的積極作為，較好地保護了客户權益、增加了客户投資機會，進一步便利境內外投資者的互聯互通交易，是我國資本市場持續深化跨境開放的又一重大舉措。
工商銀行資產託管部負責人也表示，可以説此次優化工作已最大程度地開放了滬深港通交易日，一方面滿足了長期以來的市場需求，另一方面，交易日曆優化涉及的資金提前到賬，託管類結算參與人也可探索加強對託管客户風險管理的新模式，在風險可控的前提下，為客户提供更為完善的服務。同時，中國結算將會同滬深交易所對未能足額提前到賬的結算參與人採取相應的風險管理措施，這也對結算參與人的資金頭寸安排提出了更高要求。
上述負責人還説道，滬深港通交易日曆優化是認真貫徹落實黨中央、國務院關於進一步擴大資本市場高水平雙向開放的重要舉措，在兩地資本市場十分具有吸引力。
財聯社記者注意到，隨着滬深港通開放日擴容，也將增加相應的收益及交易結算收入。根據東方財富數據，截至8月12日收市，當月滬深港通北向淨流入312.45億元人民幣，南向淨流入212.8億元人民幣，平均8月每個交易日北向淨流入31.2億元，南向淨流入12.3億元。若滬深港通一年可新開放18個交易日，則約帶來北向560億人民幣的淨流入與南向220億人民幣淨流入。
根據港交所2022年一季報，滬深港通一季度，北向及南向交易平均每日成交金額分別達人民幣1059億元及355億港元。滬深港通的收入及其他收益達6.41億元（2021年一季度：7.37億元），其中4.86億元（2021年一季度：5.96億元）來自交易及結算活動。這意味，滬深港通開放日擴容，也將增加相應的收益及交易結算收入。
值得一提的是，有市場觀點在意這次優化是否會影響到資金流動性，而中國結算相關負責人受訪時表示，對於市場所關注的跨境資金流動性影響很小。
據財聯社記者瞭解，下一步，中國證監會和香港證監會將指導上交所、深交所、港交所、中國結算和香港結算，紮實做好各項業務、技術準備工作，確保滬深港通交易日曆優化工作平穩落地。
本文源自財聯社