近日，博瑞傳播（600880，SH）發佈了公司2020年第三季度報告（以下簡稱三季報）。報告期，公司實現營業總收入3.14億元，利潤總額8200萬元；扣除非經常性損益後，公司實現淨利潤5769.47萬元，同比增長6.21%。單季度來看，博瑞傳播第三季度營收1.18億元，淨利潤2547萬元，盈利創下去年二季度以來的新高。從業務上看，公司業績的快速回升主要得益於教育等板塊的穩步發展。
值得一提的是，博瑞傳播加碼教育產業的舉動也有了實質性進展。公司10月30日晚宣佈，董事會同意公司收購四川生學教育科技有限公司（以下簡稱生學教育）60%股權。公告顯示，上市公司制定了完善的收購方案，力求效益最大化。
教育業務漸成氣候
在博瑞傳播現有的業務板塊中，教育板塊的表現最為搶眼，藴含的潛能也極大。2019年，公司教育產業實現營業總收入1.29億元，淨利潤3217.64萬元，佔公司當期淨利潤的比例近50%。
資料顯示，博瑞傳播現有教育產業主要為樹德博瑞實驗學校（以下簡稱樹德博瑞）。對於樹德博瑞，公司傾注了很多心血。自2003年收購以來，一方面，加強與樹德中學的深度對接，通過全面提升學校教學質量，進一步提升“博瑞”學校的品牌影響力。2019年更是引進具有先進辦學理念、豐富教學實踐經驗的原成都樹德中學黨委書記、樹德中學光華校區執行校長陳華忠擔任樹德博瑞校長，全面主持學校教育教學工作。另一方面，公司通過市場化選聘向博瑞教育委派了總經理及首席內控官，全面充實其領導班子，加強對樹德博瑞學校的監管與服務。
多重舉措之下，博瑞傳播的教育業務持續登上新台階。2018年度，樹德博瑞高考本科上線率93.6%，重本上線率54.3%，中考重點率66%；2019年度，樹德博瑞高考本科上線率96.2%，重本上線率63.1%，兩項指標均創新高，並雙雙超過2019年成都市教育局公佈的省一級學校本科率及重本率。其整體教學成績位於西南區域前列。
近年來，博瑞傳播剝離自身傳統報刊發行等業務，並對產業板塊進行全面梳理，將長期沒有利潤貢獻的、不符合未來發展方向的業務實施處置。2018年，公司又對博瑞廣告等在內的14家相關子公司股權進行了剝離。通過挖潛降耗，藉助業務重組、股權轉讓、債務優化處置等方式，博瑞傳播成功化解了其發展過程中遺留下的歷史問題，迎來了蜕變。
博瑞傳播在經營上的變革，也獲得了外界的認可。
渤海證券曾表示，博瑞傳播改革發展的行動力強、目標明確，業務優化的成果開始逐步顯現。同時，公司賬面資金較為充足、負債率低，後續業務的擴展潛力強。今年9月，渤海證券進一步指出，博瑞傳播整體的業務發展已經駛入快車道，疫情對公司的基本面的影響幅度和影響時間均有限。在渤海證券看來，博瑞傳播下半年各項業務將逐步恢復到正常的經營水平上來。現實的發展也的確如渤海證券預期。
多重舉措力求效益最大化
對於教育板塊，博瑞傳播寄予厚望。公司曾在2019年年報中表示，“職業教育 教育信息化”這兩大賽道政策利好明顯，2020年或將成為其需求逐步釋放的兑現年份。基於上述判斷，公司曾明確表態要加強對教育板塊的投資併購，提升教育產業的營收和利潤貢獻佔比，把教育產業做成公司的“根據地”。
今年5月底，博瑞傳播公告稱，擬向生學教育創始人、CEO陳長志、天津生學收購生學教育60%股權。生學教育團隊自2004年開始，深耕教育信息化行業16年，公司主要通過旗下自研產品“生學堂”、“曉我課堂”，向教育主管部門、學校、師生提供大數據解決方案服務、教育信息化軟件開發銷售、以及教育信息化軟、硬件集成服務，重點參與建設了包括四川省教育大數據中心、綿陽市教育大數據平台等項目。
博瑞傳播當時表示，若收購生學教育能順利完成，將標誌着公司深耕智慧教育領域邁出實質性步伐，提升公司未來的持續發展能力和盈利能力。
如今，併購正式落地。博瑞傳播10月30日晚宣佈，董事會同意公司以現金方式收購生學教育60%股權。生學教育100%股權評估值為3.51億元，整體作價3.5億元，其60%股權交易對價為2.1億元。
方案顯示，博瑞傳播此次制定的交易方案較為完善，盡最大可能與標的公司以及交易對手結成命運共同體。
據悉，博瑞傳播將按照50%：50%的比例分兩筆支付2.1億元收購款。第二筆1.05億元收購款將作為業績對賭的擔保資金，存入交易雙方設立的“專項共管賬户”。“專項共管賬户”中的5250萬元，由陳長志全部用於購買博瑞傳播股票，其餘資金可以股東借款形式向生學教育出借，用於業務發展。陳長志、天津生學向博瑞傳播承諾，生學教育2020年~2023年實現的扣非後淨利潤將分別達到1500萬元、3300萬元、4200萬元、5000萬元。
圍繞生學教育的業績補償，博瑞傳播手握4層保險。按照約定，補償順序依次為：“專項共管賬户”內資金進行補償；以生學教育可分配税後利潤優先向博瑞傳播進行分配的方式對陳長志、天津生學需補償的金額進行補足；由陳長志、天津生學持有的博瑞傳播股票進行補償；若此時（補償金額）仍有不足，則由陳長志、天津生學以自有資金承擔補償責任。
博瑞傳播還與陳長志等約定，生學教育核心團隊成員需至少繼續任職36個月（股權交割日起算）。在業績承諾期內，對於當年度扣非後淨利潤值超出業績承諾部分的30%，50%獎勵給陳長志，剩餘部分獎勵給其他核心骨幹員工。該獎勵對於生學教育的管理團隊實現超額業績無疑極具推動力。
希冀產生1 1大於3的效果
博瑞傳播相關負責人向《每日經濟新聞》記者表示，教育信息化、教育大數據是整個教育板塊的明珠，收購生學教育可以填補公司教育板塊的缺項，提升智能化、信息化水平。
“公司曾詳細調研四川地區的教育企業，在公司看來，生學教育研發能力很強，是最優質的企業之一。除了健康的財務數據外，生學教育最打動公司的地方在於其管理團隊十分強大，對教育產業有熱愛、有激情。”上述負責人表示。
對於此次合作，陳長志也十分自信，在談到交易總價的25%將用於購買博瑞傳播股票並鎖定時，陳長志坦言：“博瑞傳播現屬輕裝上陣，我對生學教育加入博瑞傳播後的發展非常有信心，相信這次的購股鎖定將是一個多贏的局面。”其對《每日經濟新聞》記者表示，近兩年教育產業形成了一個分水嶺，要推進中國的教育變革，必須要有信息化的手段。而對於學生的個性化學習終端、區域的大數據應用等，生學科技同騰訊、華為、海康威視等都有深度的合作，“生學科技就是教育行業的懂行人，公司具備同這些大型企業合作的能力，可以充當他們與教育終端的橋樑”。
按照博瑞傳播上述人士所稱，生學教育此前一直處於內涵式增長的模式，以盈利進行投入實現發展，發展速度受到一定的制約。在上市公司入主後，公司可在區域文創教育資源獲取、業務拓展、資金支持及品牌信譽度加持等方面予以生學教育大力支持，另一方面，上市公司也將藉助生學教育的資源、渠道優勢加強辦學交流合作，提升博瑞教育的師資力量、辦學質量以及品牌知名度，打造具有省內標杆效應的智慧校園體系。此外，生學教育也可以促進博瑞傳播乃至整個傳媒集團信息化水平的發展，“這是一個相輔相成的過程”。
“此次收購生學教育，一定能產生1 1大於3，甚至大於4的效果，對此我充滿信心！”該人士表示。
每日經濟新聞