股東紛紛清倉式減持，公募基金股權不香了？

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 喻莎 胡金華 上海報道

近年來，公募基金行業蓬勃發展，吸引着各路資金加速佈局，基金公司股權也成為了市場爭搶的香餑餑。但是近日，連着三家公募基金公司的股東宣佈擬清倉減持，中小基金公司頻現股權變更。

這三家公司分別是中信建投基金、萬家基金以及泰達宏利基金，其中萬家基金近兩年發展勢頭迅猛，Wind數據顯示，截至2021年一季度末，萬家基金的管理規模已經從不足千億翻倍到2140.17億元，目前在140餘家公募基金公司中排名第29位。

6月29日，萬家基金第二大股東——國際實業決定出售持有超過8年的萬家基金股權。國際實業表示，為集中資金髮展公司主營業務，做好實體產業發展，擬將持有的萬家基金管理有限公司40%股權轉讓給新動能基金公司，目前交易具體方案、交易價格尚未確定。業內人士透露，最後還需要等證監會通過才算敲定。

某基金公司合夥人在接受《華夏時報》記者採訪時表示，公募基金管理機構也是市場主體，它的股權變更有很多因素，有股東的原因、市場的原因等等，應該理性看待這個問題。隨着近兩年公募基金牌照的放開，那些經營不是很好、團隊不是很專業的基金公司，自然而然可能會面臨調整的局面。

中小基金公司頻現股權變更

6月29日，北京產權交易所掛牌信息顯示，中信建投基金二股東航天財務擬以1.83億元的底價轉讓其持有的25%股權。轉讓成功後，航天財務將徹底退出中信建投基金。

公開資料顯示，中信建投基金成立於2013年，中信建投、航天財務和江蘇廣傳作為基金髮起設立時的股東，分別持股55%、25%和20%。江蘇省文化產權交易所2020年9月公告顯示，中信建投基金20%股權掛牌轉讓，轉讓方為江蘇廣傳，彼時轉讓標的對應的值約為1.45億元。隨後的12月，江蘇省文化產權交易所公告稱，該筆交易已最終以1.45億元的底價成交了，受讓方為中信建投證券。而後，不到半年時間，江蘇廣傳的股權變更便獲得證監會批覆。

而若此次航天財務股權轉讓的接盤方也是中信建投的話，那麼，中信建投基金將由中信建投100%控股。不過，至於接盤方將會是誰，目前尚待揭曉。

6月29日，國際實業發佈公告稱，公司已在6月28日同山東省新動能基金管理有限公司簽訂《股權轉讓意向協議書》，擬將持有的萬家基金40%股權轉讓給後者，目前交易具體方案、交易價格尚未確定。

和航天財務一樣，國際實業此次同樣為清倉式減持。值得注意的是，國際實業此前曾就公司融資事宜向新動能基金借款，萬家基金40%股權與部分房產作為質押擔保項，擔保3.2億元。也就是説，國際實業持有的萬家基金股權在為企業回籠流動性方面實現了“一 魚兩吃”。

對於股權轉讓的原因，國際實業表示，萬家基金是公司於2012年通過競拍方式取得其40%股權，萬家基金為一家公募基金公司，屬於金融產業，公司僅對其參股，不參與其經營。本次股權轉讓是為了集中資金髮展公司主營業務，做好實體產業發展，推進受讓江蘇中大杆塔科技發展有限公司股權工作。

經初步測算，本次擬出售的交易標的2020年度經審計的營業收入佔國際實業最近一個會計年度經審計的相應指標的比例超過50%，根據《上市公司重大資產重組管理辦法》的相關規定，本次交易可能構成重大資產重組，但不構成重組上市。

繼中信建投基金、萬家基金股東公告擬轉讓公司股權後，泰達宏利基金也將迎來股權變更。而與前兩家公募不同的是，泰達宏利基金的大股東天津泰達投資控股有限公司，擬轉讓泰達宏利基金管理有限公司51%股權。

市場人士認為，泰達宏利基金二股東——宏利投資管理（香港）有限公司（下稱“宏利投資”），很可能會成為此次轉讓的受讓方，若接盤方是宏利投資，泰達宏利基金有望成為下一個外資獨資的公募基金公司。

公募基金股權不香了？

近年來，公募基金行業蓬勃發展，吸引着各路資金加速佈局，基金公司股權也成為了市場爭搶的香餑餑，但是接連三家基金公司股權被轉讓，是否意味着公募基金股權失去了吸引力？

經濟學家宋清輝對《華夏時報》記者表示，基金公司股東轉讓股權的原因有很多，其中或與基金行業馬太效應越來越明顯有關，導致一些非頭部基金公司經營日趨艱難。實際上，公募基金的股權並不高其他企業一等，那些投研實力不強、渠道議價能力較弱、品牌形象較差的公募基金股權，早已不“香”了，對其投資價值也相對有限。

股權轉讓對公募基金公司可能造成哪些影響？上述合夥人認為，公募基金管理人股東的變更，對其投資風格和投資方向可能會有影響，不同的股東，由於性質不同，比如説一些老牌的傳統的金融機構，它可能對風控的管理要求比較高，那麼在這種情況下，作為股東，他會通過股東大會或者相應的管理機構來實現對基金公司的整個管理的加強。

“還有比如説大股東自身的市場的信譽非常好，口碑非常好，那麼也會疊加到基金管理人上，對於管理公司來講，它的募資規模、募資能力等等都有可能提高，這個時候對於整個基金公司的未來的發展其實也是有好處的。”他進一步補充道，“本質上講，還是要多關注基金管理團隊自身的能量和自身的實力，他是否在專注於投資研究，如果是的話，那麼我覺得對他的影響是相對比較有限的。”

“隨着近兩年公募基金牌照的放開，對於那些經營不是很好、團隊不是很專業的基金公司，自然而然可能會面臨調整的局面，這是必然的。因為過去我們的公募基金牌照相對稀缺的時候，它的價值會比較突出，但是牌照逐步放開，在這種情況下，更多的優質機構湧進來過後，那些業績更優異的公募基金會更加突出，而業績相對比較差的管理機構，沒有辦法獲得投資者的認可，所以它的募資能力變弱，這種情況下管它的整個成本又比較高，所以優勝劣汰是市場常態。”上述合夥人認為，大家可以關注基金公司股權的轉讓，但是作為投資者來講，不必要太過於糾結在這上面。

宋清輝認為，基金公司大股東股權轉讓是資本市場上常見的市場化行為，只要轉讓的股權份額不高，一般不會對其運營造成太大的影響。實際上，基金公司大股東股權轉讓還有可能利於完善治理架構、擴充資本金，配合戰略發展的現實需要等。