景順長城黎海威：量化模型不是“印鈔機”本身需要不斷迭代

今年以來A股市場震盪加劇，從年前的白馬龍頭領跑到年後“煤飛色舞”的順週期行情以及二季度以來“寧組合指數”暴漲，市場風格切換快似“電風扇”。結構行情疊加震盪市，量化基金優勢漸顯，與主動選股基金相比，量化基金具有嚴格的紀律性、系統性，利用電腦快速分析大數據的優勢，能夠快速對全市場股票進行時時深度分析和挖掘，投資視野更寬闊。同時，量化投資不侷限於某個具體行業，在有效分散單一行業風險的同時，更適合風格快速切換的結構性行情。

細數國內在量化投資領域領先的基金公司，無疑景順長城基金是其中重要一員。早在2013年景順長城基金髮行景順長城滬深300指數增強，截至目前，景順長城基金旗下量化產品覆蓋指數增強、主動量化、量化對沖、Smart Beta等多種策略、跟蹤的指數涵蓋大中小市值，高中低風險收益特徵產品全覆蓋，為投資者提供了多元化的配置選擇。

在今年市場風格輪動較快的背景下，景順長城基金旗下量化產品表現突出。寬基增強指數基金方面，銀河證券數據顯示，截至8月6日，今年以來景順長城中證500指數增強、景順長城創業板綜指增強淨值增長率分別為21.07%和27.40%，大幅跑贏各自業績比較基準8.56%和17.23%的漲幅。主動量化基金方面，銀河證券數據顯示，景順長城量化小盤股票、景順長城量化精選股票今年以來淨值增長率分別為22.61%和20.20%，同期業績比較基準為11.98%和8.56%，超額收益顯著。量化對沖基金方面，銀河證券數據顯示，截至8月6日，景順長城量化對沖策略三個月定開混合今年以來淨值增長率為6.29%，同期業績比較基準收益率僅1.51%，該基金通過股票多頭與股指期貨空頭構建組合，從而極大降低了組合的系統性風險，具有較低波動率和絕對收益特徵。

從中長期業績來看，銀河證券數據顯示，截至8月6日，景順長城滬深300指數增強自2013年10月29日成立以來累計淨值增長率229.03%，同期滬深300指數和其業績比較基準分別上漲108.02%和127.57%，超額收益亦十分顯著。主動量化投資方面，成立於2015年2月4日的景順長城量化精選股票，成立以來累計回報率為102.64%，大幅跑贏同期業績比較基準21.96%的漲幅；成立於2016年7月3日的景順長城量化新動力股票成立以來淨值增長率為147.80%，同期業績比較基準收益率為54.41%。

實際上，量化投資中“電腦”自動化投資的過程體現的依然是“人腦”，也就是基金經理和團隊的投資理念和投資策略。景順長城基金量化團隊的負責人黎海威，被市場興譽為國內公募量化“三劍客”之一，曾任職於“量化投資鼻祖”巴克萊，具有18年海內外證券、基金行業從業經驗和14年投資經驗。黎海威2012年回國加入景順長城基金，開始組建量化團隊，經過多年的發展和沉澱，其帶領的量化團隊已實現投研一體化，並匯聚了行業精英、團隊穩定，運作高效。

在黎海威看來，量化模型不是一台“印鈔機”，本身需要不斷研發迭代。“投資中，量化模型中多因子的權重需要觀察宏觀經濟和風險偏好進行改變。追求安穩，類似現金流因子就會更加重要；流動性寬鬆，則會給成長因子更高的溢價”，黎海威表示，景順長城基金將基於自身量化投資優勢，利用量化投資處理海量數據，多維度評估投資標的，降低投資難度，實現量化投資廣度與深度的統一。