機構席位“調倉換股”進行時：近一個月搶籌藥明康德、紫金礦業、歌爾股份，食品飲料股屢被拋棄

隨着A股估值切換行情的演繹，今日盤面再現抱團股殺跌情形，同時有色、鋼鐵板塊崛起，這背後亦體現出主流資金強烈的調倉意願。Wind統計顯示，從反映基金、券商、保險等主力機構參與A股投資的機構席位中看到，在過去一個月內，共現身龍虎榜單近1132次，成交金額455億元。

值得注意的是，藥明康德、紫金礦業、歌爾股份為機構搶籌最明顯的三隻個股，歌爾股份甚至是越跌越買；而金域醫學、瀘州老窖等前期抱團品種拋壓明顯。雖然抱團資金解體尚不能確認，但業界多有底倉順週期調整之呼籲，認為週期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。

A股估值切換動搖“壓艙石”地位

連日來，以貴州茅台為代表的核心資產節後首秀下跌讓投資界再對抱團股“壓艙石”地位感到擔憂。

截至2月22日收盤，滬指報收3642.44點，單日跌幅1.45%，深證成指跌超3%，在兩市過萬億成交量的映襯下，高位個股估值切換的意味濃郁，尤其是從近期頻頻出現的公募基金單日淨值表現與四季度持倉出現不相關的情形中可以發現，機構間新一輪的“調倉換股”已經展開。

而從機構參與A股投資的特定渠道中可以發現，目前主流資金的攻防策略較以往已有顯著區別。Wind統計顯示，截至2月22日，在過去一個月的盤中交易彙總中，反映基金、券商、保險等主力機構參與投資的機構專用席位共現身龍虎榜單近1132次，成交金額達455億元，同比增加38.72%，亦比去年四季度首月成交額增長127.5%。

數據來源：Wind

有公募界人士告訴《每日經濟新聞》記者，公募基金規模的增加為市場提供了充裕的流動性支撐，因此主力調倉的規模也在加大。“但不同於去年三、四季度的調倉邏輯，彼時多數已完成從電子向光伏、新能源產業的過渡，即便賽道擁擠但仍有風險頭寸選擇‘抱團取暖’，進一步推高了交易成本和個股估值。”

在該人士看來，目前成交金額激增的原因還在於個股價格不菲，但出於投資安全性的考量，提速換擋也推高了目前整個市場的交易成本，並有望在接下來的行情演繹中逐漸“退燒”，機構投資人時下要求避險的願望不言而喻。

近一月搶籌藥明康德、紫金礦業、歌爾股份

從“壓艙石”的角度來看，最近一個月的機構專用席位在順週期板塊，尤其是有色行業中個股頻頻出現，但也繼續包含前期主力賽道中相關品種，亦體現出機構對於選股態度的分歧依然存在。

Wind統計顯示，截至2月22日，在過去一個月內，機構專用席位買入前三名的股票分別是藥明康德、紫金礦業、歌爾股份，金額分別為11.22億、10.73億和7.59億；賣出前三名分別是紫金礦業、藥明康德和金域醫學，金額分別為20.93億、6.78億和5.90億。

從主力資金的進退中不難發現，藥明康德與紫金礦業近期備受資金追捧，股價呈現震盪走勢，前者今日跌去9.06%，後者漲了7.26%。其他吸金個股中，歌爾股份體現出明顯的抄底意味，儘管股價近期漲勢喜人，但在過去一個月內仍錄得17.23%的區間跌幅；華友鈷業則被機構“越漲越買”，過去一個月內的區間漲幅已達到20.86%。

前述分析人士指出，目前領跑市場的題材雖有輪動，但僅體現在行業去估值的層面，個股仍不乏成長性與估值匹配的標的，疊加週期題材近期火爆，有色、化工類企業留給機構配置的空間依然存在，在他看來，與其説個股存在結構性機遇，不如説部分行業存在系統性機遇，因此在接下來的機構調倉換股軌跡上，行業色彩的整體變換將會明顯。

記者也發現，新能源、光伏等前期熱門行業已不再是機構重點關注的對象，而有色、化工、機械等行業個股卻屢次被機構大額買入。統計顯示，共有78家上市公司現身龍虎榜當天被機構專用席位買入金額超過5000萬元，根據申萬行業分類統計，化工、生物醫藥行業均有11家數量最多，有色金屬行業7家、採掘行業5家緊隨其後。

與此同時，食品飲料類個股則屢遭機構迴避，皇台酒業、酒鬼酒、天味食品等個股均在此前一個月內報出跌停板，日內機構減倉動作激烈，天味食品曾在1月22日遭四家機構減倉，賣出金額超過1億元。

加倉個股賺錢效應明顯

伴隨機構調倉換股的進行，個股估值順勢迎來提振機會，記者發現，目前被機構加倉買入的品種中，多數整體收益領跑大市，賺錢效應明顯高於機構賣出的品種。

Wind統計顯示，在上述78家被機構大額買入的A股當中，在過去一個月內股價上漲的有60家，佔比達77%。同期上證指數漲幅為0.58%，這60只個股全部超越，漲幅最大的是南網能源的178.28%，最小的是山西汾酒的0.91%。

由此可見，雖然抱團資金解體尚不能確認，但業界多有底倉順週期調整之呼籲，認為週期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。

對於後市的建議，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股方面，短期市場依然處於春節後到兩會前的高勝率交易窗口期。“本輪牛市餘温尚存，兩會或是分水嶺；結構上，抱團資金解體尚不能確認，但週期的賺錢效應已經催化了資金的轉向。繼續底倉順週期的有色和化工，成長類新能源車/電子/醫藥/計算機也是短期阻力較小的方向。中期再通脹預期繼續利好化工/有色，同時向‘緊貨幣+緊信用’階段受益的白酒/白電/銀行板塊逐漸調倉。”

不過，招商基金基金經理侯昊則認為，白酒基本面相對較好。他指出，從基本面角度，建議繼續關注名酒提價、高端酒節後價格及庫存情況，配置上在春糖前仍有望有相對較好的投資機會。中長期行業趨勢來看，消費升級和集中度提升仍有空間，頭部品牌有望持續享受行業紅利，拉長投資週期看白酒板塊仍有較好的配置價值。

每經記者 任飛  每經編輯 葉峯

本文封面圖片來源：攝圖網