郭施亮
1999年的5·19行情、2006年至2007年的股權分置改革牛市、2009年的經濟刺激牛市以及2015年的槓桿牛市行情，這幾輪牛市行情對投資者來説，還是印象非常深刻的。
對A股市場來説，過去幾輪牛市行情都展現出一個快字，且在牛市運行環境下，A股單一年份的漲幅就達到了50%以上，有時候還出現了100%的年內最高漲幅，市場只是用了一年左右的時間就完成了其餘股票市場多年的累計漲幅。由此一來，對A股市場而言，牛市行情往往來得快時，去得也快，A股的牛市運行週期經常不超過2年的時間。
經歷了2015年6月至2018年底的深度探底之後，從2019年1月起A股市場正式開展了新一輪的牛市行情。或許對不少投資者來説，這一輪牛市行情的感受並不強烈，最多隻是定義為中級反彈行情。但從深市尤其是創業板市場的走勢來看，自低點上漲以來已經出現了可觀的漲幅，創業板市場更是出現了累計超過一倍的漲幅水平。很顯然，這已經具備了牛市上漲的環境。
與往年的牛市行情相比，這一輪A股市場的牛市行情注重一個穩字。從政策層面的角度出發，似乎逐漸把握到市場的運行規律，並逐漸營造出一個慢牛的氛圍。具體表現為在市場出現加速上漲的行情時，通過IPO提速、妖股核查等方式為市場降温。當市場出現了快速下跌的走勢時，政策層面上卻頻吹暖風，讓市場保持在一個相對合理以及可控的範圍之內。
如今，滬指只是處於3450點附近，距離歷史高點仍有不少的空間。深證成指卻逐漸接近2015年的高點區域，這一輪牛市行情確實反映出深強滬弱的特徵，深市市場更容易反映出A股市場真實的運行狀況。
實際上，這些年來滬市聚集了大量的傳統週期行業以及大金融行業板塊，卻不像深市那樣充滿了醫藥、科技等新經濟元素，由此導致滬指指數的表現相對僵化與失真。步入11月份之後，在醫藥、科技等前期熱門板塊階段熄火之後，本身具備低估值優勢的傳統週期板塊卻開始呈現出補漲的行情。從市場的角度出發，目前新經濟行業的資本介入程度很深，市場更注重成長股的炒作。但在成長股估值溢價高居不下的背景下，卻引發了部分資本的避險需求，對本身具備低估值優勢的傳統週期行業板塊來説，卻具備了較強的補漲需求。
時下，A股市場正開展着註冊制改革的進程，作為市場化程度最高的發行制度，註冊制模式下將會極大提升股票市場的優勝劣汰效率，並促使市場獲得更高的投資活力。當前的A股市場確實需要營造出一個持續的慢牛氛圍，否則會影響到註冊制深入改革的進程。從過去兩年時間的A股市場表現來看，指數基本上處於穩步抬升的狀態，且目前仍處於合理且可控的狀態，若繼續維持這種慢牛行情，那麼將會有利於註冊制的深入推進。歸根到底，目前A股市場的慢牛行情還是在為註冊制改革的深入推進爭取更多的時間。從現階段內的市場指數表現分析，A股市場有機會打破牛市不超過2年的魔咒。