智通財經APP獲悉，財信證券發佈研究報告稱，維持福能股份(600483.SH)“謹慎推薦”評級，預計2021-23年實現營收分別為113.78/128.94/131.83億元，淨利分別為22.5/31.5/34.3億元。分部估值合計285-335億元，按照18.69億股本計算，對應股價為15.25-17.92元。
財信證券主要觀點如下：
海上風電裝機增長迅速，成功轉型新能源運營商。
2021年7月，公司石城和平海灣共計40萬kw海上風電項目投產，投產後公司陸風、海風和光伏裝機分別為88.7、40和4.29萬kw，合計裝機量約為133萬kw。公司在建海上風電項目為長樂外海海上風電場C區，規劃裝機量49.8萬千瓦，計劃年底投產。投產後公司2021年底裝機規模將達到597萬kw，其中新能源裝機規模為183萬kw，佔比約31%。2020年，公司新能源業務板塊的淨利潤佔比達53.88%，公司已經成功轉型為新能源運營商。考慮到海上風電的高淨利率，該行預計海上風電未來將成為公司業績提升的主要增長點。
海上風電利用小時存在超預期的可能性。
公司海上風電均位於福建省內的優質海上風場，相同風場或鄰近風場已投產項目如中閩海電一期利用小時在4500小時左右，興化灣一期上半年利用小時在2200小時左右，因此公司海上風電項目投產後存在利用小時超預期的可能性。根據測算，在單位造價19900元/kw的情況下，利用小時如果從3200提升到4000小時，淨利潤從8.68億元提升到13.31億元，增幅高達53%;內部收益率從10.26%提升到16.85%，提升6.6個百分點。
“海風+核電”的投資收益值得期待。
公司的投資收益主要來自於海上風電和核電業務的投資，2021年上半年，公司投資收益共計3.26億元，比去年同期的0.96億增長239.58%，預計全年投資收益約6.5億元。公司與三峽能源在海上風電項目上開展了交叉持股，三峽能源目前投產和在建項目共計106萬kw，公司持股35%對應37萬kw，對應約4.4億元的投資收益，該行預計隨着公司參股海上風電項目的陸續投產，公司明年的投資收益可進一步提升至9億元。
風險提示：風電投產不及預期，氣價和煤價波動，用電需求增速放緩。