楠木軒

投資者需要警惕!若鮑威爾弄出“幺蛾子”,小心美債市場巨震,最終會席捲整個股市

由 公羊淑軍 發佈於 財經

投資者需要警惕鮑威爾週五在傑克遜霍爾年會上的發言。

還剩不到48小時,鮑威爾將於美國東部時間上午10點在傑克遜霍爾年會上發表演講,權威人士們仍在談論美聯儲主席會對Taper作出怎樣的表態。

值得注意的是,市場當前其實並不怎麼在意近期大量關於Taper的言論,正如野村證券的Charlie McElligott所解釋的,傑克遜霍爾年會對利率和股票的影響可以忽略不計。

主要的原因是,市場自身已經相信鮑威爾不會在這次年會上宣佈啓動Taper,對鮑威爾表現更為鴿派的預期也在提升。第三季度GDP增速預期的下降反映出了德爾塔變種帶來的衝擊可能會更大。房屋開工、零售銷售和製造業調查所公佈的數據也證明了這一點。同時,密歇根大學公佈的服務業PMI指數也出現了顯著的下降。

此外,美聯儲鷹派卡普蘭上週五明確表示,他可能需要調整自己的觀點,並“非常仔細地”關注着德爾塔變種日益增長的風險,這被視為一種“説明”,即FOMC成員之間的內部對話風向可能已經調轉。

不過,McElligott指出,雖然市場上很多人對Taper的預期下降了,並開始看空美債收益率,但美聯儲可能還是會啓動Taper。這當中涉及到一個觀點,就是德爾塔變種病毒帶來的影響已經過去了,其所造成的的風險已被市場充分定價。

更何況目前疫情已經有所好轉,美國新增住院率和感染率的增長下降,隨後英國的病例在一個月前停止增長,與此同時中國本土確診病例已經歸零。

因此,野村證券認為,就算鮑威爾在週五的時候避免明確提及Taper,市場也已經在關注經濟回暖的看法了,並準備好迎接“風險偏好回升”的第四季度的到來。而且,供應回暖、德爾塔病例增長停止之後,投資者交易興趣將提高。正如McElligott指出的,如果週五鮑威爾發出更大的“鴿派驚喜”,那麼此後每次美股的短線上漲都會有一些人對美股短線進行“戰術性做空”。

McElligott警告説,目前市場充斥着自滿情緒,再加上市場對週五年會的預期保持不變,在此情況下,一旦出現任何意料之外的事情,其帶來的影響無疑是巨大的,並且將會傳導到下週的交易當中。

這位策略師建議,持有一份9月3日到期的美債期貨期權進行對沖是一個更好的主意。

關鍵的一點是,本週五將會出現大量的期權滾動交易,屆時將有63%未平倉的美債期貨期權到期,即“Gamma的解禁”。目前市場缺乏對沖活動,在此背景下一旦出現什麼意外,交易量或瞬間激增,這將放大行情波動。

綜上,如果鮑威爾週五保持温和的鴿派基調,那麼傑克遜霍爾會議將不會對市場有太大影響。但如果鮑威爾出現意外表現,如明確表示美聯儲將開始Taper,那麼所有的押注都會落空,利率衍生品和60/40策略的投資組合都將面臨劇烈的風險價值衝擊(VaRshock)。

美債的劇烈反應可能會蔓延到所有期限的衍生品上,最終席捲整個股市。

來源:金十數據