《科創板日報》（記者 陳美），作為創投新勢力，近日正心谷資本迎來了一天收穫兩家IPO公司的高光時刻。
11月5日，和元生物首發上市，正心谷資本押中，它是國內最早佈局基因及細胞治療的CDMO之一。同一天，普源精電也成功過會，將於科創板上市，正心谷資本也成為為數不多的創投股東之一。
記者發現，這家成立於2015年創投機構，是一家高起點、國際化、充滿活力的投資管理公司，名字起源於《禮記·大學》，取其“正心誠意，虛懷若谷”之意，可以看出，創始人對於投資、商業乃至人生的理解。
在正心谷的投資版圖中，除了生物醫藥、硬科技等賽道，還有消費。今年7月，正心谷領投了蘭州牛肉麪品牌——陳香貴，投後估值10億元。
其實，在這筆投資之前，投資泡泡瑪特已證明了正心谷在消費領域的實力和判斷力。如今，面對這一賽道，正心谷消費領域投資人張愷告訴記者，從2019年下半年開始，正心谷開始關注餐飲賽道，陳香貴的這筆投資，源於團隊的研究和積累。
但一個賽道不可能一直高温，面對目前已有降温趨勢的消費領域，11月16日，《科創板日報》記者走進正心谷，與消費賽道投資人張愷近距離交流，尋找正心谷對於消費賽道的理解、認識。
Q：《科創板日報》A：正心谷新消費投資人張愷
Q：一直以來，消費賽道就受投資人喜歡。從今年二季度開始，資本“吃”面，“買”炸串的現象層出不窮。但面類食品一直存在市面上，是什麼原因導致上半年投資人突然喜歡上了“面”？
A：放在幾年前，大家可能都認為餐飲不是一個很好的行業。但是這兩年，餐飲在底層上有一些逐漸凸顯的變化。
首先，從大環境來説，餐飲業的標準化做得更好，背後的供應鏈更成熟。同時，隨着移動端點單、支付的成熟，餐飲現金收付的潛在問題被解決，通過信息化、數據化管理，連鎖餐飲的運營能力也在顯著提升。
其次，這些年餐飲品牌在加速形成。核心是像點評、抖音、小紅書這類的種草渠道，不僅使得網紅門店層出不窮，也讓真正好的品牌能比以前更快脱穎而出。
另外，也是最重要的一點：出現了一波新的創始團隊，其中不少都有西式快餐等連鎖運營的經驗，且心態更年輕、視野更開闊、更有追求和理想。
基於這些行業變化，投資人會優先關注那些最容易標準化擴張的品類，比如作為正餐的火鍋、作為小吃的炸串、以及主要作為快餐的面類、粉類等。
Q：現在市場上，肯定對消費類賽道的估值有一定的好奇心，畢竟拉麪品牌為何會值10億元？
A：要從靜態分析和長期判斷兩方面去看，前者可以提供一個估值的錨定和參考範圍，後者是決策在這個估值下投與不投的關鍵。
靜態分析，包括短期業績以及已知的坪效、門店數、開店規劃、客單價、SKU、復購等等，靜態數據更多是作為階段性的驗證。核心還是長期判斷，這種判斷更多是基於底層邏輯的推演，從而去預判或者説猜測5年後的情形，我們團隊在這種相對早期的項目上，至少要能看到10倍增長空間才會出手。
補充一點，我們認為蘭州牛肉麪從品類角度是區別於大多快餐和麪類的，至少需求端無需花費精力去論證，用户也不需要去教育，遍佈全國的蘭州拉麪的門店數量、存續時間以及每天的進店人數已經證明過了。而快餐頻次更高、需求剛性更強、用餐時間更緊湊，一定要最大程度降低用户的決策成本，蘭州牛肉麪天然也有優勢。
Q：既然是投早期，正心谷對陳香貴有什麼投後賦能嗎？
A：正心谷基本都會賦能被投企業，陳香貴作為早期公司，正心谷會對接供應鏈合作、成本優化，幫助團隊補充人才等。再者，正心谷投過各個賽道頭部公司也比較多，後續可以將一些跨行業資源匹配給公司。
另外就是和團隊進行戰略方面的交流探討和補充建議，創業是一件很難的事情，我一直非常敬佩，尤其早期公司發展過程中難免遇到一些困難和挑戰，而作為投資機構有幸近距離接觸過不少百億公司和優秀團隊，我們的建議或許能幫助公司少走些許彎路。
Q：新消費賽道雖然很火，但在目前經濟環境下，卻有一個真實的狀況：疫情對線下消費類門店有一定影響。這幾天，長沙有個很火奶茶店就連續關閉門店了，作為投資人緊張嗎？
A：疫情對線下業態造成的壓力和風險肯定是存在的，但作為投資人，一是對國家管控疫情的能力有信心，二是如果真的再次出現局部疫情爆發的情況，公司應該已經提前有所準備和規劃。優秀的企業需要有一定抗風險能力，畢竟意外的出現其實是在意料之內的，只是你事先不知道是什麼樣的意外。作為投資人，我們也會提醒公司風險防範，比如開店規劃上留有餘地，現金使用上應該考慮得更長遠。
Q：上半年消費類賽道火熱，共發生了280起融資，融資金額為390億，而且涉及的品類特別多，有奶茶，咖啡，火鍋，甚至是辣條，而投資人也是各種類型，包括毫不相關的產業資本。如何看待這種百花齊放的現象？
A：一直以來，消費都是最大的投資賽道之一，尤其其中大的細分賽道，也是各家機構盯得最緊的，確實有出現偉大公司的機會。
上半年消費賽道肯定是過熱的，市場有溢價，這個現象正不正常？即正常也不正常。不正常在於，這肯定不是常態，市場一定會逐步恢復理性。正常在於，如果拉長時間回溯過去，這種事情其實不是第一次發生，甚至每隔幾年在同一賽道上都會再次出現。
除了資本市場外部的變化，更重要的是投資人自己對公司長期價值的判斷，每個投資人判斷不同，如果真的能夠篤定行業和公司的未來發展，短期估值有溢價是可以接受的。
Q：賽道熱了，行業內卷就更加明顯，尤其是高頻次消費的消費賽道。這其中，企業如何才能長久生存？作為投資人，希望陪伴企業多久？
A：對，本質上還是消費行業確實機會很多，尤其還在成長期的行業，總會有新入局者爭搶市場，那麼建立差異化的優勢是必不可少的，不管是通過產品、渠道還是供應鏈，最終建立品牌優勢。
正心谷希望從投資的第一天，就能陪伴公司成長為卓越甚至偉大的企業，也希望公司能有這樣的意識和理想。從資本市場路徑的角度，哪怕是一個早期公司，團隊也應該有節奏、有規劃，逐步做好各方面合規，為後續發展壯大，登陸資本市場做準備。
後記：在生活中發現投資
在交談中，記者發現，作為投資人的張愷還是一名不折不扣的潮牌潮玩愛好者。在他看來，以前自是個單純的消費者，現在作為投資人，除了知道大家在玩什麼，會進一步去想這些東西是不是有投資機會。“在生活中發現機會，其實是一件很快樂的事情。”
當然，張愷認為投資人除了要關注市場熱點以外，最重要的還是要保持一顆好奇心，不斷捕捉變化，並且分辨出哪些變化、哪些熱點是可以持續的。只有這樣，把第一筆錢交給創始人後，才有信心慢慢陪伴企業壯大。當看到企業飛速成長，心中也充滿了成就感。
與此同時，張愷也坦言：在正心谷，真實感受到了團隊給予的巨大支持。“比如陳香貴這個項目，團隊給了我充足的支持和空間，不會因為自己相對年輕，就缺乏信任”。從這一點來看，Andy（正心谷創始合夥人）創業之初樹立的“虛懷若谷”理念，其真正體現不僅是對被投企業，也是對正心谷團隊的關心。