二闖創業板 民爆光電淨利連降募資縮水

在2021年曆經五輪問詢撤單後，深圳民爆光電股份有限公司（以下簡稱“民爆光電”）並未就此打消上市念頭，公司開始着手準備二次衝擊A股上市。5月11日晚間，深交所官網顯示，民爆光電創業板IPO獲得受理，公司擬募資11.02億元。北京商報記者注意到，前次創業板IPO時，民爆光電擬募資12.04億元，這也意味着公司此次IPO募資“胃口”變小，募資額減少1.02億元。另外，作為公司實控人，謝祖華合計控制比例進一步增加，由91.1%增至95.54%。此番二度衝關創業板背後，民爆光電還面臨着2020年、2021年歸屬淨利潤連降的尷尬。

募資額較前次減少1.02億元

與多數二度衝擊IPO企業不同，民爆光電募資額縮水。

招股書顯示，民爆光電是一家專注於綠色照明業務領域的高新技術企業，主要從事LED照明產品的研發、設計、製造、銷售及服務，為境內外客户提供定製化的ODM產品。此次衝擊創業板上市，民爆光電擬募資11.02億元，投向LED照明燈具自動化擴產項目、總部大樓及研發中心建設項目、補充流動資金項目，分別擬投入募資額5.9億元、3.12億元、2億元。

需要指出的是，北京商報記者注意到，這已並非民爆光電首次闖關A股資本市場。

2020年，民爆光電曾衝擊創業板，當年7月22日公司IPO招股書獲得深交所受理，之後在同年8月19日進入已問詢狀態。不過，民爆光電的問詢階段走得頗為漫長，先後披露了五輪問詢回覆，歷時逾一年時間，最終在2021年9月28日申請撤單。由此，深交所終止對其首次公開發行股票並在創業板上市審核。

根據民爆光電彼時披露的申報稿顯示，公司擬募資12.04億元。通過對比不難看出，民爆光電此次募資“胃口”變小，募資額減少1.02億元。

縱觀民爆光電前次IPO募投項目，分別為LED照明燈具自動化擴產項目、民爆光電研發中心建設項目、補充流動資金項目，分別擬投入募資7.62億元、1.35億元、3.08億元。

經對比，民爆光電此次IPO將前次募投項目“民爆光電研發中心建設”換為了“總部大樓及研發中心建設”，另外兩項募投項目未發生變化，不過均調低了募集資金投入。經北京商報記者計算，LED照明燈具自動化擴產項目募資資金投入減少1.72億元，補充流動資金項目募資投入減少1.08億元。

投融資專家許小恆對北京商報記者表示，IPO公司如果短時間內募投項目及募資情況出現變化，可能會被監管層關注，公司募投情況制定是否審慎可能被追問。

近兩年歸屬淨利潤連降

二度闖關創業板背後，民爆光電歸屬淨利潤已經連續兩年下降。

民爆光電最新披露申報稿顯示，2019-2021年公司實現營業收入分別約為10.82億元、10.59億元、14.97億元；對應實現歸屬淨利潤分別約為2.02億元、1.77億元、1.7億元；對應實現扣非後歸屬淨利潤分別約為1.86億元、1.5億元、1.57億元。

2020年、2021年，民爆光電實現歸屬淨利潤均出現下滑。不過，從扣非後歸屬淨利潤來看，民爆光電2021年有所回升。

實際上，2020年公司歸屬淨利潤下滑時，民爆光電就曾遭到過深交所的追問。

前次IPO時，民爆光電披露的第五輪問詢回覆中，深交所主要對三個問題提出質疑，其中就包括公司業績下滑一事。彼時，深交所要求民爆光電詳細説明業績變動的原因和合理性、經營業績下滑是否對持續經營能力構成重大不利影響。

彼時，民爆光電錶示，對於業績下滑公司採取了針對性的措施，包括自2021年3月起產品漲價，漲價幅度約為5%-15%；優化採購流程，通過審慎選擇供應商、集中採購標準件、改進供應鏈交付體系、提前備貨等措施來緩解原材料價格波動對公司的影響等。

另外，民爆光電指出，公司經營業務和業績水準處於正常狀態，具備持續經營能力。

從主營業務毛利率來看，民爆光電也處於逐年走低態勢，報告期內分別為37.51%、34.11%和28.19%。針對相關問題，北京商報記者向民爆光電證券部發去採訪函，不過截至記者發稿，對方並未回覆。

實控人控制比例增至95.54%

對比前後兩次IPO申報稿，民爆光電實控人謝祖華對公司的控制比例由91.1%增至95.54%。

首先來看前次IPO，根據民爆光電彼時申報稿，公司控股股東、實際控制人是謝祖華，其直接持有公司3892.5031萬股股份，佔發行前公司總股本的49.59%，通過立勤投資、睿贛合夥分別間接控制公司37.07%和4.44%的股權，因此謝祖華合計控制發行前公司總股本的91.1%。

由於個人控制比例較高，民爆光電前次IPO時，實控人控制不當風險也曾被市場詬病。

如今，二度闖關創業板，謝祖華控制比例進一步增高，除了上述股權之外，謝祖華還通過深圳立鴻企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“立鴻合夥”）間接控制公司4.44%的股權，因此其控制比例由91.1%增至目前的95.54%。

據瞭解，立鴻合夥為謝祖華設立的員工持股平台，前次IPO時，立鴻合夥由民爆光電員工股東周金梅控制。

中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新在接受北京商報記者採訪時指出，絕對意義的一股獨大使得實控人處於絕對控股地位，不利於公司形成有效決策，也不利於形成有效公司治理，會產生諸多弊端，比如大股東隨意侵佔小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經營等。

履歷顯示，謝祖華1980年5月出生，大專學歷，2010年創辦民爆光電，現任公司董事長兼總經理，兼任惠州民爆總經理，依炮爾執行董事、總經理，漢牌照明執行董事，歐拓圃執行董事兼總經理，睿贛合夥執行事務合夥人，立鴻合夥執行事務合夥人，立勤投資執行事務合夥人。

北京商報記者 馬換換